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　　原標題：重磅發聲！市場吹響反攻號角？這三大外資機構正從這些領域積極尋找買入中國的機會

　　記者|張曉添

　　3月16日，A股大漲3%，恒指也大漲17%。此外，今天國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，研究當前形勢和資本市場問題，會議強調，有關部門要切實承擔起自身職責，積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策，相關人士分析，這是給“內憂”解壓紓困，再次提振了市場信心。

　　實際上，當不少投資人在恐慌市場暴跌時，一些海外機構已經在積極尋找買入中國的信號了，在這些機構看來，中國資產當下已經非常具有吸引力。而“兩會”上公布的一些列經濟發展目標給這些機構尋找機會提供了廣泛的線索。對于這些海外機構投資者而言，與這些目標相配套的政策不僅對短期市場走勢形成支撐，還可能意味著更長期的方向。

　　《紅周刊》搜集匯總了三大海外資產管理公司的最新觀點，他們透過對兩會的觀察認為，在貨幣政策保持寬松的同時，2022年財政政策將在若干主要領域形成巨大的推動力。而房地產政策和“雙碳”政策的微調，也有助于投資者從“穩增長”主線中發現線索。

　　瑞銀財富管理：

　　財政顯著發力，聚焦兩大方向

　　瑞銀財富管理亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆博士在最近發布的報告中認為，中國實現2022年“兩會”制定的5.5%左右的增長目標“可期”。這不僅是因為財政貨幣政策立場相當寬松，也因為房地產政策和雙碳政策有溫和調整。

　　貨幣政策方面，除了政策立場“靈活適度”，中央明確強調要擴大新增貸款規模，這是近年來首次提及。瑞銀預計今年央行還會下調存款準備金一到兩次，政策利率下調五到十個基點。

　　財政政策將在今年的穩增長過程中發揮相對而言更突出的作用。胡一帆認為：“財政政策會相當積極，并且會提前發力。接下來幾個月會有比較大的動作，對經濟會有巨大的拉動作用。”

　　具體來看，計入轉移的穩定基金之外，赤字實際會高達4.6%。支出會大幅度增加，政府明確表示財政支出要增加兩萬億人民幣以上，同比增速高達8.4%。同時，減稅減費增加到2.5萬億。此外，中央財政轉移支付同比增幅高達18%，將緩解地方政府財務狀況，推動地方政府基建發力。專項債額度方面，考慮到跨年度額度下發實際發債規模超過3.65萬億。

　　至于財政政策發力的方向，胡一帆指出，大型城市圈城際鐵路建設被提上議事日程。考慮到目前中國城鎮化是以發展城市圈為導向，城際鐵路會是今后五到十年中國基建投資的大方向。

　　同時，政府提出保障型租賃住房240萬套的目標，比過去兩年總和還要高。這意味著至少4800億元的新增投資，是中國推動民生的一個重要方向。其它領域還包括智慧基建、公用事業的網絡改造、5G、人工智能、物聯網、大數據等。

　　至于2022年房地產市場政策，其基調更為平衡。保持“房住不炒”長期定位不變的同時，繼續以溫和的寬松政策來支持樓市。

　　胡一帆指出，2015年到2022年，政府非常大的一個工程是棚戶區改造，由央行通過國開行發行3.4萬億元抵押補充貸款來支持。今后五到十年，保障性租賃住房很有可能也會有抵押補充貸款工具來支持，對市場起到穩定作用。

　　此外，相比2021年，中國將采取更加有序的方法有序有效推進 “雙碳” 工作。這意味著一方面擴大可再生能源發展；另一方面也要在能源轉型期間確保傳統能源穩定供應，并讓傳統能源更清潔、更有效。

　　安聯投資：

　　穩增長政策或使2022年股市前景趨于光明

　　安聯投資（Allianz）近日發布的報告認為，到2021年底，MSCI中國A股在岸指數和MSCI中國離岸指數的估值都接近各自的長期平均水平，而發達市場的估值以歷史標準來看仍然偏高。在許多投資者看來，目前中國股市的估值似乎比發達市場更加合理。

　　相較于去年，中國財政和貨幣政策現已轉向穩增長，采取了降息和加大政府支出的措施。中國股市或迎來寬松期，降息、政府加大支出等寬松措施有望在虎年帶來更有利的股市環境。

　　尤其是，政府將會找到一種方法，使房價“有序下降”而不至于崩盤，“如果中國經濟有進一步放緩的跡象，我們相信政府將加大降息和財政支持力度，以緩沖下行風險。”

　　但是，對房地產等公司，投資者可能要更加謹慎。政府反復強調“房住不炒”的政策，這意味著房地產市場不太可能很快反彈。

　　為了抓住政府放松貨幣政策和加大財政支持力度帶來的好處，投資者或許可以考慮調整對中國股市的配置，轉向有望受益的股市和行業。在A股市場，財富管理有望從家庭財富增加和金融投資需求增長所帶來的投資機遇中受益。追求健康生活和新技術的長期趨勢中也有投資機會，新技術包括增強現實和虛擬現實技術以及半導體供應鏈。

　　另一方面，人們熱議的“共同富裕”是中國政府的一個核心目標，但與西方通常所想的不同，這項政策并不涉及國家主導的財富再分配，而是為了解決更加系統性的長期問題，包括高杠桿、貧富懸殊、增長放緩等。

　　安聯投資認為，共同富裕政策不會導致中國偏離金融、經濟開放之路。利用外資和增強民營經濟活力仍是政府工作的重中之重。

　　法國外貿銀行資產管理：

　　關注基礎設施、數字經濟等領域

　　法國外貿銀行資產管理（Natixis）在報告中認為，除了2022年國內生產總值增長5.5%的經濟目標外，政府工作報告傳遞的另一個明確信號是將加強財政和貨幣政策支持。

　　當今國際局勢和經濟前景變幻莫測，可以確定的是，今年中國將在基礎設施、數字經濟、綠色能源和電動車以及推動農村居民消費方面提供財政支持。

　　最明顯的財政工具方面，專項債券、地方政府融資平臺（LGFV）在岸債券為地方政府帶來更多資金。基建投資繼續支持公路、鐵路、機場等交通運輸和工業園區的建設需求。不過，地方政府籌集的資金的用途現在更加廣泛，除了基建投資外，還可以用于為中小型銀行補充資本。

　　除了傳統基礎設施，中國正在轉向發展數字經濟，這也需要相關的基礎及配套設施才能實現。其中，“東數西算”政策和擴大5G應用意味著對半導體和數據中心的需求將會增加。

　　向綠色能源轉型方面，從2023年開始新能源汽車補貼將會取消，“雙信用管理制度”將在激勵新能源汽車生產中起到更大作用。此外，政府將會通過“綠色智能家電下鄉”等途徑，加大力度促進農村地區消費。

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責任編輯：張熠