今日(2月3日)是春節(jié)后第一個交易日,市場受疫情影響,產(chǎn)生巨大震蕩。大成基金認為,盡管短期沖擊較大,但疫情不會影響A股的長期走勢。展望2020 的資本市場,我們有理由相信金融市場流動性將保持充裕,當前市場估值中位偏低,權(quán)益資產(chǎn)長期占優(yōu)趨勢清晰。
根據(jù)傳播模型,目前的新型肺炎的確診人數(shù)正處于上升的高峰期,從目前公布的疫情數(shù)據(jù)上判斷新冠病毒比非典的傳染性更強,但是致死率卻更低,加上此次防治措施較非典來說更嚴厲和及時,政府應(yīng)對更有經(jīng)驗,預(yù)期二月底疫情有望基本得到控制。
大成基金認為,政府有充足政策空間緩解疫情影響。由于疫情對一季度經(jīng)濟產(chǎn)生的短期不利影響,預(yù)計政府將加大逆周期調(diào)節(jié)力度,并且政府尚有政策空間來應(yīng)對此次疫情影響。預(yù)期貨幣政策將有進一步寬松的可能性,包括注入流動性與引導LPR下行,降低資金成本,緩解困難企業(yè)財務(wù)壓力,并擴大融資規(guī)模。另一方面,財政政策將更加積極,財政赤字率有望進一步上調(diào),力度可能加大,節(jié)奏上也可能提前,減稅或增加政府補助是可行之策,如定向?qū)κ苡绊懶袠I(yè)公司發(fā)放補助,幫助企業(yè)度過難關(guān)。
大成基金稱,由于節(jié)前的市場情緒在高位,大部分板塊從去年末開始都經(jīng)歷了輪動的上漲,預(yù)計短期內(nèi)市場仍有一定的調(diào)整壓力。除了消費板塊、復工相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈受到正面沖擊外,春節(jié)前行情中包含的由于庫存周期回暖帶來的順周期板塊修復性行情邏輯也遭到破壞。
風雨過后總會有彩虹,資本市場短期負面情緒的沖擊歷史看都是長期投資者的良機。長期看,中國資本市場發(fā)展與中國產(chǎn)業(yè)趨勢和企業(yè)競爭力息息相關(guān)。全球來看,高負債低利率低增長的局面難以改變,應(yīng)該說,中國經(jīng)濟盡管受到內(nèi)外部各種不利因素的沖擊,依然保持良好的韌性,全球相對優(yōu)勢毋庸質(zhì)疑。難能可貴的宏觀數(shù)據(jù)的背后是微觀企業(yè)持續(xù)的進步和增長要素的變遷。規(guī)模巨大且統(tǒng)一的內(nèi)需市場帶來顯著的規(guī)模優(yōu)勢;每年大學畢業(yè)生數(shù)量超過美國和歐洲總和帶來的工程師紅利;智能化快速的改造中國制造業(yè),推動優(yōu)勢企業(yè)人均產(chǎn)值和質(zhì)量可靠性的持續(xù)快速提升;消費持續(xù)升級推動質(zhì)優(yōu)價更優(yōu)的高效供給能力的不斷提高市場占有率;政策引導和自然流動推動城市群都市圈不斷發(fā)展,人口的集聚推動分工細化和創(chuàng)新升級。因此,盡管存在各種不利因素,中國產(chǎn)業(yè)升級和企業(yè)競爭力的提升持續(xù)帶來效率的提升。
大成基金分析,當前市場估值中位偏低,權(quán)益資產(chǎn)長期占優(yōu)的趨勢還是比較清晰的。企業(yè)盈利和投資者情緒雖然短期受到?jīng)_擊,只要觀察到疫情可控的信號出現(xiàn),延期的消費將逐步恢復,投資者的悲觀情緒將得以修復。
風險提示:基金投資需謹慎。文中內(nèi)容和意見僅供參考,不構(gòu)成任何投資建議及法律文件。投資者不應(yīng)將本文作為投資決策的唯一參考因素,亦不應(yīng)認為本文可以取代自己的判斷。
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