市值風云 作者 | 破浪

　　眾所周知，基金公司的盈利模式就是向基民收取管理費，規模越大，收取的管理費自然越多，基金經理的荷包自然“水漲船高”。

　　而要將規模迅速做大，“捧”出一位明星基金經理然后發行新基金是基金公司的慣用套路。

　　但是，發行新基金顯然受市場情緒的影響很大。在牛市氛圍下，由于市場財富效應的劇增以及投機者只考慮高收益，基金公司發行權益型基金能夠事半功倍；相反，在熊市里，發行新基金常常遇冷，投資者不容易買單。

　　風云君在市場上掃了一眼，研究基金經理和績優基金的文章比比皆是，但極少專門有研究新發基金亮點和問題的欄目。

　　對于新發基金，基金公司及其渠道一貫的標準是“無腦吹”，包裝出一大批“中生代”“新生代”“王牌”但業績慘不忍睹的基金經理。而部分基民在面對這些宣傳話語時，基于對基金公司和渠道的信賴而申購，然后虧得無語凝噎。

　　這不巧了嗎？這活先讓風云君做起來吧，今天風云君帶大家瞧瞧5月市場新發基金的整體情況。

　　新成立基金數量下降，平均發行份額上升

　　今年以來，市場大幅波動，基金發行市場較為冷清：新成立基金數逐月下降，5月達到98的最低值。主要是股票型和混合型基金的發行減少，這類基金對市場波動最為敏感。

（來源：Choice數據）

　　相對而言，前五月債券型基金發行量受大環境影響相對較小，而封閉式基金發行量由年初6只增至5月的30只。

　　有意思的是，5月的發行份額卻迎來今年新高，平均發行份額高達21.5億，遠超前四個月平均值，這一反常現象與同業存單指數基金的爆火相關。

　　同業存單指數基金瘋狂“吸金”，暗示風險偏好極低

　　目前，這些火爆的同業存單指數基金主要投向中證同業存單AAA指數，持有期不少于7天，“AAA”表示該指數成分券發行主體評級均不低于AAA級，信用風險較低。

　　市場上跟蹤該指數的基金規模已從2021年的152億上升至2022年的1598億，其中有超1000億的基金是今年5月至6月21日成立的。

（來源：Choice數據，截至20220623）

　　以前，個人投資者參與銀行間市場投資門檻較高，而同業存單指數基金能夠使得投資者輕松參與到同業存單的投資。

　　同業存單作為銀行短期融資的工具，該產品具有市場容量大，流動性好等特點，投資成本整體要低于貨幣基金和純債基金平均水平。

　　而從近一月、三月、今年以及近一年漲跌數據來看，同業存單AAA收益整體介于貨幣基金及純債債基之間。

　　今年來，伴隨著國際形勢快速變化和美聯儲加息試圖壓制通脹等因素，A股市場波動較大，同業存單基金的發行火爆恰恰反映投資者的風險偏好急轉直下至極低的水平。

（來源：Choice數據）

　　同業存單指數基金成立后初始封閉期為1個月，而已經上市交易的封閉期僅7天，后續可能會成為對短期市場較悲觀的投資者資金閑置的重要選擇。

　　封閉式基金占新發基金1/3，一起做時間的朋友？

　　5月份封閉式基金發行量占總發行比重達三成。對基民而言，封閉式基金可強制其長線持有，使其對市場短期的波動產生“鈍感”；對基金經理而言，避免了資金頻繁的申購贖回，能使其更從容地安排投資規劃和節奏。

　　除同業存單指數基金進入封閉期外，5月發行的封閉式基金中，1年封閉期較多，其中12只基金公布了發行份額，超過5億份的僅一只：財通資管穩興豐益六個月持有期混合A/C（014625.OF/014626.OF）。

　　基金經理是魏越鋒，2022年3月9日起任財通資管基金經理，公募基金投資經驗107天，管理的基金均為偏債型產品，現任基金資產總規模僅15.7億。

（來源：天天基金網）

　　然而，不僅總規模小，其管理的第一只基金短期收益在同類排名相對靠后。從業年限太短嚴重限制基民對該經理的判斷，很難讓我們現在相信他能獲得良好業績。

　　近年來，在長期投資理念的不斷滲透下，帶鎖定期條件的基金產品逐漸增多。有意思的是，近日，華夏基金上報了一只10年封閉運作基金，引起市場廣泛關注，若該基金獲批，將是業內首只10年封閉運作的混合基金。

　　但風云君相信，管理這只基金的經理必須要有強大的心臟，萬一業績不好，基民又贖回不了，只能用罵街來發泄自己的情緒了。

　　風格迥異的偏股混合型基金

　　接下來一起來看看股票型/混合型基金發行情況，其中混合型基金是當前基金市場的主要品種。

　　在發行的新基中，目前披露的發行份額超過10億份的有兩只：曲徑管理的中歐量化動能混合A/C（014701.OF/014702.OF）、“2020年股基冠軍”陸彬管理的匯豐晉信時代先鋒混合A/C（014917.OF /014918.OF）。

　　兩只基金投資風格大相徑庭。

　　01  基本面量化的多行業投資

　　曲徑是2014年4月加入中歐基金，2015年開始擔任基金經理，7年公募基金投資經驗，目前在管基金規模64億，屬于量化投資派，曾任千禧年基金量化基金經理。

（來源：天天基金網）

　　新發基金的量化策略是“基本面邏輯驅動+數據賦能”，通過各行業基本面邏輯單獨建模來構建投資組合，因此其投資范圍不限定在某一行業或賽道。

　　除5月的新發基金外，今年來曲徑陸陸續續發了不少新基金，目前在管基金有7只（A/C基金合并），其中5只是在今年發行的新基。

　　從管理時間較長的兩只基金來看，“中歐數據挖掘混合A”2020-2021年的表現在同類基金里還算能打，但在今年整體行情低迷階段，回撤較大，排名退到尾部。

　　另一只中歐量化驅動混合今年來回撤也較大，但若從年化收益來看，兩者也能取得超12%的年化收益。

（來源：買基之前搜一搜的市值風云APP）

　　2022Q1持倉中，前十大持倉股較為分散，第一大持倉個股占比不到1.5%，持倉個股的吾股排名大部分在1000以內，基本面相對不錯。

（注：排名來自市值風云APP）

　　02  重倉新能源的新生代基金經理

　　第二只基金是陸彬發行的“匯豐晉信時代先鋒混合A/C”。陸彬是本輪牛市“上位”最快的基金經理之一，2019年才開始擔任基金經理，2020年就獲得股基業績冠軍，2021年初升任匯豐晉信研究總監，目前在管基金規模達近321億。

　　匯豐晉信旗下基金凈值合計僅568億，陸彬基本是公司“頂梁柱”，這也意味著公司的資源會更多予之傾斜。

　　5月發行新基時，公司發布公告稱以自有資金出資1000萬元、陸彬出資516萬元認購本基金，合計占整個基金發行份額（合并）的1.4%。把個人資產與基金綁定，這算是一個加分項。

（來源：公司公告）

　　陸彬當前管理著7只基金，其中有2只是今年發行的，從任職回報來看，除匯豐晉信低碳先鋒股票C外，其余基金收益均為正值，尤其是2019年開始任職的兩只基金，收益率在300%上下，在同類基金中排名靠前。

　　對于為什么能夠取得如此優秀的業績，以規模相對較大的匯豐晉信低碳先鋒股票A（540008.OF）為例具體來分析下，該基金為股票型基金。

　　陸彬于2019年8月接管該基金，自2020年起，基金走勢整體優于同類平均及滬深300。

（來源：天天基金網）

　　有意思的是，該基金成立于2010年，但早先規模并不大，一直在低位上下波動，自接管后，2020年基金規模上升至74億，2021年底甚至超百億。

（來源：Choice數據）

　　“雞賊”的機構在2019年底開始大筆增持該基金，從2020年底開始，基金份額增長的主要推動力是個人投資者，而機構持有份額和比例均呈下降狀態。

　　陸彬屬于那種非常堅定看好新能源的一派，在公司里被稱為“新能源一哥”。2020年新能源開啟行情大年，他提前進場埋伏。

　　2019Q3，邁為股份新進入基金前十大持倉，且為頭號重倉，占股票市值比達10.59%，隨后兩個季度杜彬持續加倉，在行情開始之后開始陸續減倉。

　　行情走起后該股雖有兩次被加倉但都較為謹慎，幅度較小，而后在2021Q1消失于前十大持倉列表。2019年9月底至2021年3月底，邁為股份股價上漲234%，而由于較早入場，杜彬在該股上收益頗豐。

（來源：專為注冊制服務的市值風云APP）

　　此外，2019年底，杜彬還新買入22.91萬股寧德時代，為當時第五大倉位，年底繼續加大倉位，2020年行情啟動后選擇在Q2-Q3擇機減掉一半倉位，寧德時代在2019年底至2020Q3漲超90%。

　　但減倉后行情延續上揚勢頭，陸彬連續3季度將寧德時代加至第一大重倉，其后行情雖然持續震蕩，但總體而言倉位較重。

（來源：專為注冊制服務的市值風云APP）

　　因重倉新能源，整個基金2020年收益134%，在同類排名第一，拿下“2020年股基冠軍”。

（來源：Choice數據）

　　而今年4月底，該基金曾出現較大幅度回撤，凈值甚至達到2020年底水平，讓2021年進場基民直接虧損。

（來源：Choice數據）

　　陸彬在基金一季度報中表示，匯豐晉信低碳先鋒基金主要投資的方向包括：1、新能源汽車行業；2、光伏行業；3、環保行業等。

　　2022Q1重倉個股中絕大部分與鋰電池相關。

　　陸彬管理的基金除股票型外，還有混合型基金。混合型基金中規模最大的是匯豐晉信動態策略混合A。

　　自接管以來，該混合型基金第一大倉位個股除涉及新能源領域外，2021Q1輪換成周期行業的魯西化工，2021Q2及Q3則輪換為地產的萬科A，從排名來看，該策略基金取得收益尚可。

（來源：買基之前搜一搜的市值風云APP）

　　綜上所述，陸彬在近三年確實收獲了不俗業績，但市場永遠不可能只炒新能源，新生代基金經理還需要更多時間去證明自己。

股民福利來了！十大金股送給你，帶你掘金“黃金坑”！點擊查看>>

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：彭佳兵