一季度巨虧超2000億元，公募基金很“受傷”！他們是如何應對的？

　　趙明超 

　　今年一季度，牛熊只隔了一個春節，節前有多猛，節后就有多慘。

　　直接看圖，大盤和創業板的走勢是這樣子的：

　　在上述風格極致的行情中，公募基金很“受傷”：2021年一季度公募基金整體虧損2102.66億元。其中股票型基金和混合型基金合計虧損近3000億元，與去年四季度超過7100億元的盈利形成鮮明對比。

　　那他們又是如何應對的？

　　從公募基金一季報披露的情況看，他們主要采用了三種方法：一是降低倉位，二是找低估值洼地，三是布局真龍頭。

　　從重倉股情況看，基金前三大重倉股是貴州茅臺、五糧液和海康威視。其中海康威視首次擠進公募持倉前三名。

　　權益產品很“受傷”

　　天相統計數據顯示，受春節后A股調整影響，2021年一季度公募基金整體虧損2102.66億元，去年四季度盈利超過8000億元。其中，股票型基金和混合型基金合計虧損近3000億元。

　　具體來看，天相統計數據顯示，一季度股票型基金虧損1116.27億元，混合型基金虧損1773.68億元，與去年四季度股票型基金和混合型基金合計盈利超過7100億元形成鮮明對比。

　　固收類產品在今年一季度成為盈利擔當，其中，貨幣基金實現盈利530.42億元，相比上年同期的450.90億元有小幅增長。債券基金盈利299.84億元，相比上期530.94億元有所減少。

　　此外，QDII基金在今年一季度小幅盈利3.41億元，較上一季度盈利114.08億元有所減少；公募FOF小幅虧損7.65億元，相比上年同期的盈利47.26億元“轉盈為虧”；商品基金則虧損38.73億元，相比上期虧損13.78億元有所擴大。

　　基金倉位小幅降低

　　根據天相投顧的統計數據，截至今年一季度末，公募偏股基金整體仍保持較高的倉位水平，但和去年四季度末相比略有下降。

　　數據顯示，全部可比基金的平均股票倉位為72.5%，相較于去年四季度末的73.15%降低0.65個百分點。

　　具體而言，股票型基金一季度末的平均倉位為87.82%，較去年四季度末的88.06%微降0.24個百分點；混合型基金一季度末的平均倉位為69.24%，比去年四季度末的70.09%降低0.85個百分點。

　　從持倉行業看，前兩年漲幅過高的板塊被減持，主要是制造業、大科技板塊，不過減持幅度并不大。制造業持倉市值去年底占比為49.68%，今年一季度末降至47.26%。結合市場走勢看，以白酒、機械、半導體、軍工等，被減持較多。

　　盡管遭遇市場調整，部分基金經理并不想降低倉位。東方阿爾法精選基金經理劉明表示，由于持有較多軍工、非銀金融等板塊的股票，今年一季度股價有較大回調，但是，“這些股票所處行業景氣向好，公司質地優良，且估值合理，我們會繼續持有。”

　　睿遠成長價值基金經理傅鵬博表示，今年一季度依然保持了高倉位，但對行業進行了調整，食品飲料板塊的公司開始“淡出”，重點配置了TMT、化工材料、新能源和建筑建材等板塊，組合的搭建考慮了均衡性和分散度。“主要配置了有較好增長持續性的，有明顯產業鏈競爭優勢的，且中長期符合產業發展方向的公司，并審慎考察了其在不同階段的估值水平。”

　　睿遠成長價值基金重倉股

　　低估值板塊被加倉

　　在牛年春節之前，不少被機構抱團的股票飆漲，在春節以來的市場調整中，低估值的金融板塊受到機構青睞，從基金對金融的倉位數據也得到佐證。統計數據顯示，截至一季度末，基金持有金融業市值占基金凈值比例為4.6%，比去年底增加0.12%。

　　從部分明星基金經理的持倉情況看，易方達明星基金經理加倉了招商銀行和平安銀行。興全基金明星基金經理謝治宇管理的興全合宜基金，其重倉股中新出現了平安銀行和興業銀行。富國基金明星基金經理朱少醒管理的富國天惠成長基金，今年一季度大幅加倉了寧波銀行，易方達基金馮波管理的易方達中盤成長混合基金，今年一季度也買入了寧波銀行。廣發基金的明星基金經理王明旭，則大手筆買入杭州銀行，其管理的三只基金合計持有杭州銀行的市值超過17億元。

　　持有平安銀行的部分基金

　　中歐價值智選基金經理今年年內回報超過20%，該基金經理袁維德表示，中國股票市場存在很多無名之璞，他們分布在各行各業，其中不乏細分行業龍頭，在過去兩年的市場環境中，盡管實現了較好的增長，但估值一路下滑，很多公司估值已經低于2018年水平，在當期時點上具備較高的投資價值。“隨著未來經濟進入上行周期，很多公司的成長有望加速向上，我們除了可以分享公司的成長外，公司目前較低的估值也有望得到修復。”

　　袁維德透露，在今年一季度的脈沖和大跌行情中，減持了一些短期估值漲幅過高的周期類龍頭，利用年初小市值公司集體下跌的機會增加了一些跌幅較大、估值合理，具備突出成長性的優質傳媒、醫藥公司的比例，使組合的行業分布更加分散。

　　海康威視新晉前三大重倉股

　　從基金一季報披露的情況看，基金經理對后市趨于謹慎，投資更加看重確定性，確定性較高的消費、科技和醫藥板塊受青睞。

　　天相投顧統計數據顯示，截至2021年一季度末，基金前50大重倉股，主要集中在消費品及服務、信息技術和醫藥三個行業。

　　其中消費品及服務行業有14家公司，包括白酒板塊的貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等，家電三雄的美的集團、格力電器和海爾智家；以及中國中免、伊利股份、百潤股份等細分龍頭。

　　信息技術行業有10家公司，包括安防龍頭海康威視、光伏龍頭隆基股份，新能源板塊的寧德時代、億緯鋰能、華友鈷業、贛鋒鋰業等，以及韋爾股份、卓勝微、深信服、京東方A、三環集團等。

　　醫藥行業有10家公司，包括創新藥龍頭恒瑞醫藥、醫療器械龍頭邁瑞醫療；以及CXO龍頭股藥明康德、泰格醫藥、凱萊英等，還有醫療服務領域的愛爾眼科、通策醫療等，近期股價遭遇暴跌的美年健康也赫然在列。

　　除了上述三個行業以外，在前50大重倉股中，還包括有色龍頭股紫金礦業，該公司被諸多明星基金經理青睞，今年一季度大幅降低倉位的興全基金副總經理董承非，截至一季度末依然重倉持有紫金礦業，其所管理的兩只基金持倉市值高達53億元。另外，春節后股價暴跌的順豐控股，以及三一重工、分眾傳媒等也榜上有名。

　　從基金重倉股的持倉市值情況看，貴州茅臺依然牢牢占據公募第一大重倉股。

　　數據顯示，截至今年一季度末，共有1476只基金重倉持有貴州茅臺，持倉市值高達1405億元；五糧液被986只基金重倉持有3.79億股，持倉市值為1015億元；備受矚目的是，安防巨頭海康威視為公募第三大重倉股，被505只基金持有10.97億股，持倉市值高達612億元。

　　公募基金前20大持倉

　　一季報數據顯示，海康威視被很多明星基金經理持有，包括易方達基金的張坤、景順長城基金的劉彥春、興全基金的董承非和謝治宇、中歐基金的周應波、交銀施羅德基金的楊浩和王崇、工銀瑞信基金的袁芳、匯添富基金的勞杰男等。

　　海康威視定期報告顯示，2020年營收635億元，凈利潤133.86億元，同比分別增加10.14%和7.82%。今年一季度，海康威視營收140億元，凈利潤21.7億元，同比分別增加48.36%和44.99%。上述業績被機構解讀為超預期，最近一個月來股價漲幅高達25%左右。

　　此外，基金持有中國中免和寧德時代的市值也均超過500億元，持有邁瑞醫療和藥明康德的市值超過400億元。持有美的集團和隆基股份的市值接近400億元。

　　從基金持股占流通股比例情況看，基金持有百潤股份、邁瑞醫療、東方雨虹、長春高新和深信服等股的數量占流通股比例均超過20%，持有美年健康、億緯鋰能、贛鋒鋰業、藥明康德和卓勝微等公司的數量占流通股比例也超過15%。

　　滬上某基金研究人士表示，過去兩年來的市場風格，龍頭股更受機構青睞，主要原因是行業龍頭抗風險能力更強，并且市場流動性也更好，“就像近日一篇微信熱文所言，30億市值以下的公司正在被大型機構疏遠，他們根本進不了大型基金的股票池。”華南某基金經理也表示，對于很多傳統行業來說，競爭格局幾乎已經完全確定，后進入者很難挑戰當前格局，部分迎合年輕人的新興消費、醫藥行業細分方向等還存在機會。

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責任編輯：楊紅卜