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　　【招商基金A股市場異動點評】今日（2022年3月7日）A股市場進入二次探底過程，今日市場再現明顯調整，核心指數中創業板指大幅下跌。A股三大指數低開低走，創業板指、深成指盤中均創年內新低，午后指數持繼續下探。截至收盤，滬指報3372.86點，跌2.17%；深成指收報12573.43點，跌3.43%；創業板指收報2630.37點，跌4.3%。

　　我們認為，市場調整的核心原因為海外流動性壓力加劇，海外流動性預期收縮與俄烏沖突下，市場持續承壓。海外流動性方面，2月美國非農新增67.8萬、失業率降至3.8%，目前3月美聯儲加息25BP已是大概率。盡管全年維度來看，上周三鮑威爾“通脹或于年內回落”的表態再次指向全年先鷹后鴿的節奏，海外流動性負面沖擊將逐步弱化。但當前原油等大宗價格持續攀升下，全球通脹前景不確定性快速抬升，海外流動性仍將是市場的中期約束，負面沖擊短期難斷。此外當前俄烏沖突前景亦未明朗，海外情緒傳染下仍將對市場風險偏好帶來沖擊。

　　展望后市，我們認為A股市場將沿低估值發力，力爭把握基建與消費。往后看，不必對市場的短期調整過度悲觀，兩會釋放積極信號，2022年GDP目標增速5.5%，預示穩增長將加速發力，未來分子端（企業盈利）將加速發力，市場暖意漸濃。但分母端（市場環境因素）負面擾動仍是市場中期約束，限制了回升幅度。結構配置方面，水位低處流，尋找低估值與盈利改善的交集，重點在基建與消費。關于基建，本次政府工作報告中財政發力意圖明顯，基建投資預計將持續發力。基建之外還應加大對消費投資機會的重視，本次報告提出“多渠道促進居民增收，完善收入分配制度，提升消費能力”，同時亦提及綠色智能家電下鄉和以舊換新等。總體上，A股市場短期震蕩但中長期不悲觀，穩增長訴求強烈，積極因素上修，風險偏好有望從低位緩慢抬升。（投資須謹慎）

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