新浪財經訊 近期，公募基金投資顧問業務試點正式落地。南方、嘉實、華夏、易方達、中歐等五家基金公司完成備案，陸續開展投資顧問業務試點工作。
對此，南方基金宏觀研究與資產配置部總經理魚晉華表示，投顧業務是投資與顧問服務的融合，是基于對客戶需求與風險承受能力的差異化、而為其提供更合適的投資解決方案。國內基金投顧業務落地后，能更好的服務于國內養老投資需求。掌握核心投資能力以及客戶資源的公司能夠脫穎而出。
她指出，基金投顧與FOF有不同。FOF是公募基金產品，是純粹的資產管理業務。而投顧業務是投資與顧問服務的融合，是基于對客戶需求與風險承受能力的差異化、而為其提供更合適的投資解決方案。
以下為問答實錄：
新浪挖掘基：投顧業務需要足夠多的底層基金產品，作為產品供貨商，公司通過哪些手段增加足夠多的基金產品？
南方基金宏觀研究與資產配置部總經理魚晉華：通過與第三方基金代銷機構合作，我們開展的投顧業務面向全市場所有公募基金產品作為底層基金產品，可以幫助投資者充分實現優選基金的目的。
新浪挖掘基：基金投顧采取了哪些重要技術、系統形成基金數據庫，輔以選擇合適的基金產品？
南方基金魚晉華：根據相關制度和指引規定，我們建立了投顧業務基金備選庫管理制度，并制定了相應的基金入庫標準和流程。由公司的投顧業務投資決策委員對投顧基金備選庫的出入庫進行審核。
在基金選擇的方法上，我們基于四P原則：人（people）、投資理念（philosophy）、組合（protofolio）和業績（performenc），構建和研發了我們南方基金自己的基金研究評價體系。在基金研究中，結合定量與定性研究，對包括基金公司、基金經理以及基金產品在內的三個維度展開多角度研究。在基金經理層面，我們關注基金經理所管理所有產品的投資績效。通過凈值分析風格模擬將基金進行量化分類，在各細分類型下，進行基金的量化評價篩選，關注風險調整后收益、超額收益、超額收益的穩定性、以及風格的穩定性。我們關注基金經理對于產品的運作思路及市場觀點；會對基金持倉分析進行深入分析；通過分析產品在不同市場環境中的表現進一步分析印證投資經理所適應的市場環境。
在公司的大力支持下，我們還開發出南方基金自有的資產配置及基金研究量化投研平臺。在這個量化平臺上，有功能豐富的資產配置模塊、策略開發模塊、基金分析、基金組合構建等模塊。從而幫我們可以更加高效的開展投顧相關投研工作。
新浪挖掘基：請您談談采取哪些投資策略，以匹配投資者風險？如何控制回撤？如較復雜請談一種策略。
南方基金魚晉華：為滿足客戶各類投資理財需求，我們為客戶提供三大場景的投資解決方案：1）絕對收益場景，滿足低風險客戶追求5~6%的理財需求。通過運用類保本策略，以低風險資產積累安全墊，再基于安全墊，通過風險預算來確定風險資產的風險敞口，組合動態管理過程中嚴格控制組合回撤。2）目標風險場景，根據客戶風險偏好提供風險由低到高的目標風險型配置組合，通過運用目標風險策略，在特定風險目標和約束下，追求組合長期穩健增值和相對業績比較基準的超額收益。3）多因子股基精選場景，面向高風險純權益投資客戶，我們提供純指數化被動投資組合方案和主動精選股基組合方案，同時考慮客戶偏好價值還是成長風格均有提供相應的解決方案。
新浪挖掘基：公司投顧業務是否借鑒了海外成熟的市場經驗，請您分享一下。
南方基金魚晉華：美國投顧業務的迅猛發展，有其特定的國情與驅動因素。投顧行業的快速發展反過來也在推動美國資管行業的重塑。美國一些大型共同基金公司通過在投顧業務上的戰略性布局，事實上也在推動資管行業與財富管理行業的整合。
中國公募基金行業的發展有自己的國情與特定階段。但在數字化與智能化時代，借助于科技賦能、更好的服務于投資者，滿足投資者日益個性化的需求，是中外資管行業所面臨的共同趨勢。我們希望通過投顧業務的發展為投資者提供更為多元化的產品類型；并通過結合產品的開發與組合構建，為投資者提供不同場景下的解決方案。
中國的公募基金行業已經有21年的歷史，創造了非常優秀的長期年化業績。但是根據基金業協會的統計，大多數的基金投資者并沒有很好的分享到公募基金行業創造的回報。在我們看來，原因主要在于投資者在基金投資中缺少合理的資產配置，導致基金投資往往過度集中在單一資產上，比如全是貨基，看起來很安全，但是長期收益過低，無法抵御通脹風險；或者資產配置過于集中于股票型基金，導致收益波動性非常大，降低了投資體驗。還有一個重要的原因在于投資者在基金投資中沒用應用恰當的策略，導致很多基金投資者往往是像交易股票一樣，頻繁的去申、贖基金。造成的結果往往是高買低賣，從而大幅的影響投資收益。我們希望隨著投顧業務的推出，通過更加合理的資產配置，通過線上與線下投資顧問的貼心服務與陪伴，能幫助更多投資者更加理性的面對市場的波動，減少投資者基金投資中不理性的投資行為，從而幫助投資者系統性改進基金投資的體驗。
新浪挖掘基：在基金投顧業務的載體上，例如app等，如何進一步進行推廣？在基金投顧業務中，基金公司和基金第三方銷售公司開展業務各自的優勢是什么？
南方基金魚晉華：基金公司作為專業的投資機構，在資產配置、策略組合構建和管理、底層基金分析評價等方面非常有優勢；而第三方銷售公司，有代銷全市場的基金產品，同時也有較多的零售客戶資源以及相關的客戶風險偏好和交易習慣相關的數據。通過與第三方銷售公司開展合作，可以發揮出各自的優勢，從而為投資者提供更好的投資體驗。
從海外智能投顧的興起，可以明顯的看出投顧服務日益向全天候在線、隨時參與的趨勢發展，而科技的賦能也使投顧行業顯現出去中介化的趨勢。無論是基金公司，還是第三方銷售公司，無疑都將受益于這一趨勢。
新浪挖掘基：如何界定“投顧”與“營銷”的界限？
南方基金魚晉華：一個顯著的區別是投資顧問的績效不與基金銷售規模掛鉤，而營銷人員的績效是與基金銷售規模掛鉤的。也即，投顧業務可以更好的防范利益沖突，并更好的保護投資者利益。
新浪挖掘基：作為基金投顧和基金產品的提供方，如何通過設立內部控制制度防范利益沖突？
南方基金魚晉華：首先，我們制定完整且合規的基金備選池管理制度，并由投決會審批通過并實施，從制度上防范利益沖突；其次，對于投顧業務服務人員，投顧規模不與銷售績效掛鉤。
新浪挖掘基：現在市場上有很多人將投顧和FOF相提并論，您認為兩者之間的關系，他們最大的不同是什么？
南方基金魚晉華：最大的不同在于，FOF是公募基金產品，是純粹的資產管理業務。而投顧業務是投資與顧問服務的融合，是基于對客戶需求與風險承受能力的差異化、而為其提供更合適的投資解決方案。通過投資顧問的服務，更好的幫助投資者改進投資行為從而提升投資體驗。也即，除了投資，投顧業務還包括投前、投中、投后的各項投資顧問服務，實際上兼具資產管理與財富管理的性質。
新浪挖掘基：基金投顧業務落地之后，對于國內養老投資，FOF投資發展會有哪些影響？
南方基金魚晉華：從美國投顧市場和養老投資及相關FOF產品發展來看，二者形成了非常良性的生態環境。美國有非常多的投顧服務基于養老場景，比如401K體系下諸多計劃發起者為非金融機構，對于投資不擅長，因而聘請專業投資或顧問機構作為其投資顧問方，為其制定投資解決方案，而其解決方案來看，很多投顧方案將其引流到養老目標FOF產品中，如目標日期基金產品。我們也希望看到，國內基金投顧業務落地后，能更好的服務于國內養老投資需求。
國內現有的公募FOF產品，都屬于標準化產品。基金投顧業務落地后，可從客戶需求出發，提供定制化、差異化的解決方案。隨著中國老齡化社會的來臨，養老投資將成為最重要的投資場景之一。在傳統的TDF產品模式下，通過選擇與自己目標退休日期相臨近的投顧組合，投資者可以更加高效便捷的獲得與自己的風險承受能力相匹配的一站式個人養老投資解決方案。而在數字化、智能化的科技賦能之下，基金投顧業務還可以根據特定的投資者的人力資本屬性、風險承受能力、特別的退休安排以及現存金融資產的大小，構建出更加個性化的下滑曲線，從而為現有的公募TDF產品線提供更加豐富的圖譜。
新浪挖掘基：您認為要目前想要做好基金投顧業務，最關鍵的是什么？
南方基金魚晉華：優秀的投顧策略解決方案、優秀的投資顧問團隊和堅持正確的投資者教育活動。
新浪挖掘基：國內很多機構有做智能投顧，公司的投顧業務與市場現有的智能投顧（例如證券公司、銀行、第三方銷售平臺等）有哪些重要差異？有哪些優勢？
南方基金魚晉華：與銀行、第三方銷售平臺相比，公募基金公司的優勢在于投資能力與基金產品設計能力，也即在于專業的資產管理能力。而專業的資產管理能力依托的是公募基金行業20多年的規范發展、強大的合規風控體系建設與科學的投研體系、人才體系建設。
南方基金作為國內規模位居前列、投資績效優秀、產品豐富的專業投資機構，在投資策略和解決方案上有豐富的經驗。公司為投顧業務的推出做出了多年的準備。公司在自有APP平臺上已推出系列基于目標風險策略的賬戶式基金組合。通過對于宏觀經濟中的快變量，以及大類資產的估值變化以及相對性價比的跟蹤研究，實現動態性資產配置，幫助組合獲得了更多的阿爾法收益。
司南智投作為公司全新發布的投顧品牌，是公司財富管理體系的一次升級。以公司資產配置能力、風險管理能力以及客戶服務能力為依托，實現了投資及顧問服務價值鏈條的整合。
新浪挖掘基：如何看待公募投顧業務未來的競爭格局？什么樣的公司能夠脫穎而出？公募投顧業務面臨的最大挑戰是什么？貴公司將如何應對？
南方基金魚晉華：公募投顧業務，現行試點，未來向全市場鋪開，可見的未來，諸如證券公司、銀行以及第三方銷售平臺，均有望參與公募投顧業務。我們認為，掌握核心投資能力以及客戶資源的公司能夠脫穎而出。
最大的挑戰在于，國內投顧市場還處于起步階段，投資者對于投顧服務的認識、投顧服務的預期還不成熟，要構建成熟完善的投顧市場是一個長期的過程。
作為國內位居前列的投資機構之一，堅持價值投資，為客戶提供優秀的解決方案是我們的優勢。我們將在客戶資源領域進行拓展，同時通過科技賦能，打造全天候的投資顧問能力。
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責任編輯：陶然
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