海富通基金市場點評：看好逆周期行業

　　長假節后首個交易日滬深股市跳空低開，各大指數均呈現下跌的態勢。截至收盤，上證綜指下跌3.72%，深證成指下跌4.05%，創業板指和中小板指跌幅分別為4.09%和4.59%，上證50重挫4.60%。行業方面，29個中信一級行業全線下跌，餐飲旅游（-5.67%）、食品飲料（-5.47%）和電子元器件（-5.30%）跌幅居前。

　　受海外市場影響   A股節后“補跌”

　　國慶期間，外圍市場波動加劇，10年期美債收益率受強勁的美國經濟數據影響一度升至3.25%，美元指數走強，美股承壓下挫。雖然中國股市休市，但其他新興市場已然做出反應。納斯達克指數一周下跌幅度達3.21%，恒生指數一周內下跌4天，跌幅為4.38%，韓國綜合指數下挫3.22%。土耳其里拉、阿根廷比索、印尼盾和印度盧比等再次加速貶值，新興央行為抑制資本外流被迫大幅加息。隨著全球經濟景氣回落、疊加美元保持強勢，新興市場貨幣貶值壓力持續高企。

　　央行降準釋放約7500億增量資金

　　10月7日，央行發布公告稱：為進一步支持實體經濟發展，優化商業銀行和金融市場的流動性結構，降低融資成本，引導金融機構繼續加大對小微企業、民營企業及創新型企業支持力度，中國人民銀行決定，從?2018年10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率?1個百分點，當日到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。

　　對此，我們認為，此次降準基本符合市場預期，也有利于對沖國慶期間海外波動的風險。對內而言，有助于穩定總體的流動性，有助于金融機構的穩健經營，有助于為降杠桿服務，也有助于股市與債市的穩健運行。

　　看好逆周期行業

　　展望四季度，在貨幣、財政政策綜合作用下，中國經濟雖然仍有下行壓力，但政策對沖之后下行壓力會有所減輕。盡管出口端受到貿易戰影響可能有一定幅度下滑，但基建投資適度擴張帶來的固定資產投資企穩和減稅政策帶來的民營投資、居民消費回暖可以保障中國經濟平穩運行。預計市場將以震蕩為主，壓力主要來自于外部的貿易摩擦和經濟增長放緩。基于當前外部環境的不確定性和內部經濟下行壓力，我們將回避經濟順周期行業，可主要關注以下板塊：一是產業趨勢明確向好，且與經濟周期關聯度較小的板塊，如云計算、國防、軍工、半導體等。二是低估值的地產、基建等逆周期行業，若經濟下行壓力進一步加大，可能會采取刺激基建的方式以穩定經濟。三是代表中國經濟長期的核心資產，如一些處于行業絕對龍頭地位的公司。

責任編輯：常福強