上周公布的7月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期上行、PPI維持弱勢(shì)，7月出口增速放緩，外需邊際降溫。此外，受日央行加息和美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期擺動(dòng)影響，上周外盤(pán)大幅波動(dòng)，而A股行情相對(duì)獨(dú)立，大盤(pán)權(quán)重指數(shù)和大小盤(pán)風(fēng)格均整體小跌、波動(dòng)不大。市場(chǎng)風(fēng)格方面表現(xiàn)為：消費(fèi)>金融>周期>成長(zhǎng)，延續(xù)高低切。

　　金鷹基金表示，近期外部擾動(dòng)得到緩解，還需等待國(guó)內(nèi)政策變化。具體看來(lái)，隨著日央行安撫資本市場(chǎng)，以及美國(guó)就業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)仍存韌性，海外美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和日元套息交易帶來(lái)的資本市場(chǎng)波動(dòng)趨于改善，在外部擔(dān)憂(yōu)緩解下，A股總體趨于平穩(wěn)。面對(duì)7月物價(jià)數(shù)據(jù)偏弱、出口放緩，后續(xù)政策逆周期應(yīng)對(duì)或能增強(qiáng)，央行第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)，后續(xù)地產(chǎn)收儲(chǔ)和貨幣政策的積極應(yīng)對(duì)值得期待。考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面和政策面目前仍未有實(shí)質(zhì)大變化，市場(chǎng)方向還有待確認(rèn)，在此之前需要保持耐心，市場(chǎng)關(guān)注和交易焦點(diǎn)將圍繞國(guó)內(nèi)政策預(yù)期差。

　　關(guān)注行業(yè)方面，金鷹基金建議維持適當(dāng)高低切換，短期交易超跌反彈和國(guó)內(nèi)政策預(yù)期，中期維持風(fēng)格均衡。金鷹基金表示，近期上游資源品下跌系受到特朗普交易以及市場(chǎng)籌碼擁擠等交易因素的較大影響，短期隨著行業(yè)進(jìn)入旺季，資源品需求或?qū)⒂羞呺H改善，并帶來(lái)價(jià)格企穩(wěn)，上游資源品回調(diào)后仍可結(jié)合估值進(jìn)行再度配置。

　　另外，受特朗普交易影響，不少出口鏈品種已有明顯回調(diào)，反映相關(guān)股價(jià)對(duì)加關(guān)稅已有較多預(yù)期上的消化，當(dāng)前可以結(jié)合估值自下而上去挖掘在海外有產(chǎn)能部署、受益亞非拉需求、受美國(guó)關(guān)稅潛在影響較小的優(yōu)勢(shì)傳統(tǒng)制造業(yè)方向，尋找被錯(cuò)殺的品種進(jìn)行左側(cè)配置，且家電、汽車(chē)、機(jī)械等行業(yè)存在國(guó)內(nèi)政策支持；高股息回調(diào)后或仍可逢低布局；科技方面亦會(huì)有高低輪動(dòng)的機(jī)會(huì)，除AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)以外，繼續(xù)關(guān)注軍工、新能源、醫(yī)藥等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　本資料所使用的數(shù)據(jù)僅供參考，引用的觀點(diǎn)、分析預(yù)測(cè)僅代表投研人員在目前特定市場(chǎng)情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場(chǎng)狀況，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183