創(chuàng)業(yè)板實施注冊制利于新經(jīng)濟企業(yè)發(fā)展 漲跌幅擴大增加交易活躍度

　　文/前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家 楊德龍

　　8月24日，備受關(guān)注的首批在創(chuàng)業(yè)板注冊上市的18家公司集體亮相，交易制度方面改革同步實施，個股漲跌幅限制從10%擴大到20%，創(chuàng)業(yè)板的波動或?qū)⒂兴糯蟆＝?jīng)過十年的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板實施注冊制的條件已經(jīng)成熟，現(xiàn)在正式實施注冊制，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板發(fā)展進入一個新的階段。

　　截至上午10點，18只股票集體上漲，其中N卡倍億以517.35%的漲幅位居漲幅榜第一名，排在第二名的是N康泰，漲幅為472.93%。

　　首批注冊上市的創(chuàng)業(yè)板公司上市首日受到資金熱捧，出現(xiàn)大幅上漲現(xiàn)象。從歷史經(jīng)驗看，新股首日大幅上漲的現(xiàn)象客觀存在。2004年中小板首批8家公司上市首日平均上漲130%。2009年創(chuàng)業(yè)板首批28家公司上市首日平均上漲106%。2019年科創(chuàng)板首批25家公司上市首日平均上漲140%。2019年7月29日至8月5日的6個交易日內(nèi)，科創(chuàng)板股票平均上漲超過40%。創(chuàng)業(yè)板首批企業(yè)在上市首日上漲基礎(chǔ)上，也存在連續(xù)多日大漲可能。建議投資者理性看待，不要盲目追漲，跟風(fēng)炒作，防止高位被套。可以等交易一段時間，股價恢復(fù)到均衡狀態(tài)后再配置看好的品種。

　　新上市的公司股價出現(xiàn)上漲是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的客觀反映，體現(xiàn)了投資者對新經(jīng)濟的期待很高。我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級持續(xù)推進，新產(chǎn)業(yè)新經(jīng)濟逐步壯大，創(chuàng)業(yè)板作為創(chuàng)新成長企業(yè)聚集地，受到市場廣泛認可，首批企業(yè)上漲具有合理性。

　　創(chuàng)業(yè)板試點注冊制方案在多個方面都具有較大的亮點，一個是在新股發(fā)行制度上，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制允許一些未盈利的企業(yè)符合上市標(biāo)準(zhǔn)之后可以在創(chuàng)業(yè)板上市。考慮到當(dāng)前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，一些新興科技企業(yè)在初創(chuàng)期還沒有能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定的盈利，所以放寬上市條件是適應(yīng)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型要求的，支持更多的科技企業(yè)上市，讓資本市場更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。

　　第二是在交易方面，放寬漲跌幅限制，和科創(chuàng)板規(guī)則一樣，新股上市前五交易日不設(shè)漲跌幅限制，5個交易日之后，漲跌幅限制放到20%，這意味著試點注冊制之后，創(chuàng)業(yè)板股票的波幅加大，這會起到活躍市場交易的作用，對于投資者來說也要注意短期波動的風(fēng)險，追漲殺跌可能會造成較大的虧損。

　　在退市方面，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制之后將會做一些適當(dāng)?shù)母淖儯热缯f因為交易類退市的公司取消了退市整理期，也就是符合交易類退市條件的公司要直接退市，防止一些資金炒末日瘋狂。

　　過去十年，A股錯過了BATJ（百度、阿里巴巴、騰訊、京東）這些大的科技龍頭企業(yè)，非常可惜。現(xiàn)在改革新股發(fā)行制度，在新證券法里面已經(jīng)明確試點注冊制將上市公司的上市條件從原來的持續(xù)盈利的要求改為持續(xù)經(jīng)營，這樣相當(dāng)于給一些科技創(chuàng)新企業(yè)帶來更多機會。

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183