作者：博時基金首席權益策略分析師 陳顯順

　　今年的政府工作報告中提出，大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力。近期，“新質生產力”頻上熱搜，成為高頻詞匯。在博時基金首席權益策略分析師陳顯順看來，新質生產力有別于主要依靠資本要素和勞動要素的傳統生產力，主要體現技術驅動下全要素生產率的提升，依靠創新驅動是其中關鍵。

　　陳顯順表示，“‘新質生產力’所包含的主要發展方向值得期待，主要包括新興行業和未來產業。一方面，海外人工智能的技術突破凸顯了我國加大在AI領域投入的必要性，近期國資委召開中央企業人工智能專題推進會，后續該領域政策的部署預期或將在兩會期間實現。同時高端制造方面，去年底工信部發布制造業指導意見，提出要快先進適用技術推廣應用、持續優化產業結構、實施產業基礎再造工程、增加高端產品供給。”

　　加快形成新質生產力時不我待

　　新質生產力的形成，對我國實現高質量發展、推動中國式現代化建設具有重要意義。

　　陳顯順分析認為，當前我國經濟增長進入新階段，資本和勞動力增速放緩，新質生產力是推動經濟進一步高速增長、實現GDP總量和人均GDP進一步上臺階的關鍵。我國擁有14億多人口，要達到中等發達國家水平面臨的挑戰較大，僅僅依靠人口和資本難以實現。當前我國人口已出現拐點，投資增長率同樣放緩，現代化建設要求經濟增長轉向全要素生產力推動，而新質生產力是關鍵抓手。在國際形勢風高浪急、逆全球化的背景下，加快形成新質生產力時不我待。

　　那么，如何推動形成新質生產力？可從強化人才培養、加強基礎科學研發、推動產學研轉化等幾個方面發力。

　　從市場反應來看，近期，新質生產力概念持續發酵，2月以來新質生產力概念股指數整體漲幅較高。新質生產力對應的公司，多分布在信息技術、高端制造等行業，當前估值處于歷史中位數水平。新質生產力對應的大部分公司都處于產業初期階段或處于成長期之中，產業趨勢多變、技術日新月異，公司盈利模式較不穩定、盈利能力波動較大，這對應到股票市場則會出現較大波動。

　　隨著年報大幕拉開帷幕，整體而言，從萬得新質生產力指數來看，2023年一致預期歸母凈利潤增速有望從2022年的-14%大幅回升至16%，預計2024、2025年仍將保持正兩位數的增長。個股層面，從中際旭創、比亞迪等新質生產力代表個股的業績預告來看，2023年業績將實現較快增長。

　　新興行業和未來產業前景廣闊

　　新質生產力是今年的主要任務之一，從投資角度看，需要重點關注哪些方面？陳顯順認為，其所包含的主要發展方向值得期待，主要包括新興行業和未來產業。新質生產力代表的是新興行業和未來產業的發展方向，在傳統的勞動力貢獻率、資本貢獻率下降的過程中，技術要素的貢獻率抬升變得異常關鍵。新質生產力對應的行業和公司，大部分都處于產業初期階段或處于成長期之中，產業趨勢多變、技術日新月異，公司盈利模式較不穩定、盈利能力波動較大，這對應到股票市場則會出現較大波動。

　　“新質生產力”概念下，從投資的細分領域來看，在政策支持下，我國高端制造業國產替代的增量空間廣闊，主要在航空航天、機器人、芯片等高精尖制造領域。航空航天方面，我國的研發能力和技術水平正穩步提升，國產航空發動機的研制取得了顯著進展，國產大飛機已經順利商用。其次，隨著人工智能、物聯網等技術的快速發展，機器人產業正迎來前所未有的發展機遇。我國具有世界上最大的制造業產能和最齊全的制造業門類，發展機器人產業具有獨特的優勢和巨大的潛力。芯片是信息時代的核心基礎元件，我國芯片產業雖然受到發達國家的打壓，但國產替代正加速發展，預計未來將有更多的技術突破。

　　展望“新質生產力”相關行業發展前景，由于新質生產力代表的是新興行業和未來產業的發展方向，陳顯順認為，傳統的勞動力和資本要素同時面臨增速放緩和規模效應遞減兩大掣肘，而技術要素則能夠極大地釋放增長潛力，實現生產力的非線性躍升，因而具有巨大的發展空間。隨著各行各業均轉向技術驅動，行業之間的交叉融合同樣具有廣闊的前景。

　　對于廣大的普通投資者，陳顯順表示，“我們建議分散化投資、專業化投資、長期化投資。分散化投資，即通過均衡配置、多元配置的方式降低風險暴露。專業化投資，可以選擇通過投資專業的公募基金產品方式享受新質生產力的發展紅利。長期化投資更為重要。短期的市場波動由交易等各類因素主導，只有拉長期限，股票價格方能回歸其價值。”

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責任編輯：許艾倫