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　　4月25日，截止收盤，滬指收跌5.13%，下破3000點(diǎn)關(guān)口，報(bào)?2928.51?點(diǎn)；深成指跌超6%，創(chuàng)業(yè)板指跌超5%。兩市超4600只個(gè)股下跌，近700只個(gè)股跌停，超3000只個(gè)股跌超7%。兩市全天成交額近9000億元，北向資金凈賣出43.97億元。

　　??當(dāng)前A股運(yùn)行環(huán)境較為復(fù)雜，短期不確定性因素持續(xù)擾動(dòng)。從內(nèi)部來看，疫情仍在努力控制的過程中，多點(diǎn)散發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)擔(dān)憂情緒，同時(shí)經(jīng)濟(jì)基本面下行壓力階段性較為明顯；從外圍來看，美國(guó)緊縮預(yù)期進(jìn)程加快，美債收益率持續(xù)上行，人民幣匯率短期下跌也對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓力。

　　在情緒化主導(dǎo)的波動(dòng)過程中，指數(shù)難免出現(xiàn)超調(diào)，市場(chǎng)下跌的過程本身也是風(fēng)險(xiǎn)釋放的過程。從調(diào)整幅度來看，上證綜指自去年12月中旬高點(diǎn)以來下跌達(dá)到20.12%（2018年跌幅24.59%），創(chuàng)業(yè)板指跌幅達(dá)到37.97%（2018年跌幅28.65%），本輪下跌的速度和斜率都超過了2018年。從估值水平來看，當(dāng)前中證全指市盈率僅為15.3倍，已經(jīng)位于歷史相對(duì)較低區(qū)間，甚至已經(jīng)低于2016年初熔斷觸發(fā)的市場(chǎng)低點(diǎn)估值（17倍PE），距2018年末13倍左右估值也相差不多。

　　我們認(rèn)為，經(jīng)過前期的大幅殺跌后，A股內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有了較為充分的釋放，悲觀預(yù)期也很大程度上在股價(jià)中得以體現(xiàn)。受多重因素壓制，指數(shù)雖然短期難以反轉(zhuǎn)，但當(dāng)前時(shí)點(diǎn)已經(jīng)不宜過度悲觀，市場(chǎng)政策底已經(jīng)非常明確，但過渡到市場(chǎng)底的確認(rèn)需要時(shí)間。

　　昨日人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任王一鳴表示，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤是當(dāng)務(wù)之急，必須采取更強(qiáng)有力的政策舉措來力保二季度經(jīng)濟(jì)增速重返5%以上，可以預(yù)期穩(wěn)增長(zhǎng)政策將會(huì)進(jìn)一步加碼，穩(wěn)定市場(chǎng)信心。截止4月23日，A股合計(jì)583家公司披露一季報(bào)預(yù)告，披露率12.1%，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的個(gè)股占比達(dá)到74.4%，增速中位數(shù)為55%，高端制造行業(yè)中電力設(shè)備、軍工行業(yè)維持高增速，部分被錯(cuò)殺的高成長(zhǎng)個(gè)股已經(jīng)跌出了長(zhǎng)期空間。

　　??在交易策略上，短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍需要關(guān)注和防范，但中長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)已經(jīng)大于風(fēng)險(xiǎn)，左側(cè)布局的機(jī)會(huì)關(guān)注高景氣度的成長(zhǎng)方向。

　　（數(shù)據(jù)來源：同花順，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。觀點(diǎn)僅供參考）

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183