市場延續分化走勢，不少優質板塊輪番演繹上漲行情。摩根士丹利華鑫基金助理總經理、權益投資部總監何曉春表示，從五到十年的中長期維度看，新能源汽車、醫藥和品牌消費賽道具備巨大的成長潛力，目前正在發行的大摩優享臻選六個月持有期混合基金也將重點布局相關產業。

　　看好A股三大賽道 擇機布局港股

　　就三大賽道的投資價值來看，何曉春分析，新能源產業受惠于工程師紅利，具備全球競爭力。同時，在“碳達峰”及、“碳中和”背景下，新能源汽車是未來比較確定的產業趨勢，有望迎來更多產業催化。醫藥賽道容量大且增速快，醫保支付能力提升將成為醫藥行業景氣度的重要支撐，蘊含著豐富的投資機會。消費方面，目前我國經濟發展驅動力正從投資轉移到消費，消費比重持續上升，看好受益于“消費升級”的品牌消費品賽道。

　　何曉春坦言，在新產品重點賽道的布局上，港股通部分會成為重要補充。如醫藥領域，港交所允許未盈利生物醫藥企業上市，蘊含潛在機會；食品飲料行業也有較為稀缺的標的，包括餐飲產業鏈、乳制品龍頭等。不過，由于港股和美股關聯較高，近期在港股通投資方面會相對謹慎，后市將會擇機進行配置，以期抓住潛在的投資機會。

　　值得一提的是，摩根士丹利華鑫基金的股東方摩根士丹利深耕港股市場多年，擁有實力雄厚的投資研究團隊及豐富的港股投資經驗。何曉春透露，在新基金的港股通投資方面，摩根士丹利的研究團隊也將助力更具實戰意義的研究支持。

　　收益是風險管理的結果

　　在證券市場歷練22年，投資經驗橫跨期貨、股票等多個市場，何曉春形成了“自上而下和自下而上相結合”的投資框架。在個股選擇上，特別關注公司在行業內的地位、市占率以及市場口碑，以及代表未來潛質的企業發展戰略、研發投入。他指出，既要看到企業目前的賺錢能力，又要看到未來的成長性，才有可能給予高估值。此外，企業的“護城河”是他特別看重的要素，“如果一個公司沒有明顯的護城河，即便行業再好，也不是我中長期持有的核心倉位。”銀河證券數據顯示，截至今年6月底，他2018年2月10日接手管理大摩品質生活基金以來，任職回報為129.61%，超額回報達95.50%。

　　他坦言，管理公募基金之初，對產品凈值波動的容忍度較高，后來逐漸認識到“投資是一場馬拉松而非百米沖刺。對核心品種拿得重、拿得久，陪著公司一起成長，才能賺取公司價值提升帶來的收益。”但他強調，自己也會適度發揮做期貨交易時積累的經驗，進行波段操作。“我們的市場結構以散戶為主，干擾因素相對成熟市場可能會更多。如果可能的話，在長期持股的基礎上，利用階段性機會進行波段操作可放大收益。”

　　“投資是一個風險管理的過程，而收益是一個風險管理的結果。”也正是因為經歷過期貨市場的起伏，他尤其注重風險控制。Wind數據顯示，截至今年6月底，他管理的大摩品質生活過去兩年最大回撤為13.8%，顯著優于同類基金平均17.35%的最大回撤水平。

　　“團隊作戰”成果——權益投資步入行業前1/5梯隊

　　作為摩根士丹利華鑫基金權益投資團隊的掌門人，自2017年以來，何曉春著力推動投研團隊的建設，以投研一體化改革為核心，持續優化投資流程和紀律。

　　“我們希望打造一支優秀的明星團隊，發揮團隊作戰的優勢，在這個平臺中，讓每一位基金經理都能夠創造良好的績效。這是一個難度更高的目標，需要我們不斷優化投研平臺，讓投資流程更加規范，更加有效，讓績效能夠實現可復制可持續增長。”

　　最新數據顯示，權益投研團隊的建設收效顯著。根據海通證券數據，截至今年二季度末，摩根士丹利華鑫基金過去一年整體權益投資回報率為49.94%，在行業內141家可比公司中排名第23位。

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責任編輯：單晨陽