2023年以來，股指呈現震蕩下行的趨勢，行業主題快速輪動，投資難度加大，權益基金發行遇冷，同花順數據顯示今年1-7月權益類基金（股票型+混合型）共發行1364.32億份，為去年同期57%。

　　低迷的發行量反映了在經過兩年多的市場調整，賺錢效應未能體現的情況下，投資者信心不足。

　　但是，從市場性價比來看，股票市場的調整已經相對到位，前景較好的資產相對便宜，市場處于中高性價比。滬深300、上證50、港股、商品同時企穩。股債收益差（滬深300股息率-10年國債收益率）落在-2倍標準差位置，是歷史上進行權益投資性價比較高的位置，比如2023年1月、2022年10月、2020年3月和2019年1月等。

　　從庫存周期來看，國內目前仍處在主動去庫存向被動去庫存切換的階段，海外主要經濟體也仍在去庫存通道中。按照三年庫存周期判斷，目前或正處于新一輪上漲的起點。

　　從政策發布來看，中央政治局近期召開會議提出，要活躍資本市場，提振投資者信心；國家發改委發布《關于恢復和擴大消費措施》的通知，中共中央、國務院發布《關于促進民營經濟發展壯大的意見》，一攬子政策措施的出臺，引發市場熱烈反響。

　　基于對中國資本市場長期健康發展的信心，以及與廣大投資者共擔風險、共享收益的原則，匯泉基金自購1000萬匯泉啟元未來混合發起式基金。

　　從2003年以來的市場風格切換發現，大盤價值、大盤成長、小盤價值、小盤成長輪流占優，且每一種風格會持續2-4年。2021年2月以來，小盤風格表現再次占優，按照市場歷史風格切換的規律判斷，預計未來3年小盤風格或將占優。因此，小盤風格成為了近兩年來市場行情的主陣地。

　　據悉，匯泉啟元未來混合發起式亦計劃布局小盤風格。不同的是，市場中主流的小盤策略產品，跟蹤指數是中證1000，匯泉基金瞄準了賽道擁擠度較低但是超額收益更為顯著的微盤股。

　　注：根據Wind統計，近一年（2022.07.21-2023.07.21），近三年（2020.07.21-2023.07.21），近五年（2018.07.21-2023.07.21），近十年（2013.07.21-2023.07.21）中證1000 的收益率分別是-9.97%，-8.60%，15.52%和67.04%，同期Wind微盤指數的收益率分別是34.46%、108.62%、236.00%和2210.28%。

　　匯泉啟元未來混合發起式將利用“量化探雷工兵”預警模型，設置股票禁投池，在此基礎上利用多維度股票評價體系，優選流通市值處于市場倒數第101到1100的1000只股票為選股股票池的基礎，結合Smart Beta、量化增強等策略，力爭在控制回撤風險的同時增厚收益。

　　當前資本市場估值、情緒、投資者行為整體呈現較多偏底部特征，隨著基本面的修復，政策逆周期調節，市場或將自發波浪式修復，逐步走出磨底狀態。鑒于此，當下也將是一個較好的建倉時機。

　　風險提示：基金有風險，投資需謹慎。當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件，充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。微盤策略超額收益或許更顯著，但同時意味著更大的風險波動。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

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責任編輯：石秀珍 SF183