轉自：北京商報

　　部分產品停兌、上市公司組團“預警”、官網公告至今未明……中融國際信托公司（以下簡稱“中融信托”）的兌付風波仍在發酵。

　　8月21日上午，北京商報記者來到中融信托北京園區，在現場，記者看到，中融信托專門設置了多個投資者接待通道，并配置了安檢、掃描設備。陸續有各地的投資者步履急促地前來咨詢，其中，有的投資者購買的產品已經停止兌付，有的投資者則因為潛在的逾期風險而惴惴不安?！澳壳肮窘洜I正常，兌付進展還要再等……”現場的工作人員說道。等多久？如何處置？仍是未知數。

　　值得關注的是，逾期兌付風波也波及到了A股上市公司。另外，經統計，A股公司購買的中融信托產品未到期金額合計超10億元，不過就近期產品兌付來看，中融信托并非所有產品都難兌付，也有產品已如期兌付。

　　現場 | 園區設多個投資者接待區

　　隨著近日來多家上市公司的“踩雷”公告，中融信托部分產品遭遇兌付問題迅速沖上風口浪尖。8月21日，周一，雖然已出伏天，但北京依舊炎熱。一大早，北京市朝陽區東風南路3號院中融信托北京園區逐漸熱鬧了起來，不過，這樣的熱鬧并非投資者所愿。

　　上午10時許，北京商報記者來到了中融信托北京園區，園區規模非常大，中融信托的辦公場地也非常好找，在保安的指引下，記者進入了園區。為了接待來自各地的投資者，中融信托設立了安檢通道，并配備了掃描設備。

　　通過安檢，走過指引通道，便可以看到中融信托設立的投資者接待處，有不少工作人員在引導投資者登記信息。北京商報記者了解到，已到場的投資者需要驗證姓名、身份證信息后才可以進入指定區域咨詢，不能到現場的投資者則需要簽署一份授權委托書，委托他人和該公司進行溝通。

　　透過玻璃門能夠看到，在中融信托前臺，已有不少登記完畢的投資者被工作人員引導至特定接待區域，這里并未出現大規模聚集情況。除了接待大廳之外，中融信托還設立了多個投資者接待隔間，以備出現咨詢量過大的情形。

　　北京商報記者詢問兌付一事，一位中融信托工作人員表示，“也會有投資者來公司了解情況，有產品已到期的，也有未到期很焦慮的投資者。目前，我們公司的員工也都還在正常工作，不過，相關產品的一些具體細節還沒有答案。如果有消息肯定會第一時間發給委托人，如果沒有就說明沒有最終消息”。

　　“后續怎么操作也還是在等公司的方案?！绷硪晃恢腥谛磐泄救耸勘硎荆疤幹靡粋€項目需要花費一定時間，這不是說一時半會就能給到一個很明確的答復。有一些產品的流動性現在暫時出現了一些問題，我們也在耐心等公司的公告。”

　　“公司目前經營正常，也是抽調了一些人手接待投資者，（現場）也沒有特別亂，公司還是比較有序的，針對個別情緒比較激動的投資者盡力做好安撫，我們也在正常處理該項目的情況，新項目也在持續推進，也有發行的新產品。不會因為這件事情把整個公司的秩序打亂?！鄙鲜鲋腥谛磐泄ぷ魅藛T表示。

　　面對投資者的壓力，身處一線的員工顯得更加焦灼。在社交平臺，有疑似中融信托的一線員工分享了近期的經歷，他在帖子中無奈地稱，“這么多年，公司組合投資產品都是如期兌付甚至超前兌付，誰都沒想到會發生如此事件。同事們都無精打采的，每個人都在默默做著各自的工作。個中滋味，唯有自知”。北京商報記者隨后嘗試聯系該員工進行采訪，這位員工表示，“暫時不受訪”。

　　金樂函數分析師廖鶴凱在接受北京商報記者采訪時表示，中融信托近年來業務問題不斷，逾期業務持續，特別地產業務深陷，信用受損。這里涉及兩方面問題，一是前期自身布局的房地產和部分股權業務問題影響了信譽，二是中植關聯業務導致了信用崩塌。

　　風險 | 前理顧銷售：早已察覺

　　中融信托的停兌風波讓許多投資者惴惴不安?！?月21日我和客戶經理溝通了兩個多小時，但對方只是在安撫我的情緒。”投資者鄭麗（化名）告訴北京商報記者，“我的產品是12月1日到期，客戶經理說9月底有同款產品到期，到時應該會有產品公告，至于是什么結果，沒有人能知道，我只能等，除了等什么也做不了?！?/p>

　　鄭麗投資的產品是“中融-庚澤1號集合資金信托計劃”，該產品項下的信托計劃資金總額預計為120億元，于2015年11月25日成立。從合同信息來看，該信托計劃項下的信托資金主要投資于監管機構認可的金融工具或產品，包括場外債券，包括國債、中期票據、中央銀行票據、收益權、債權加股權、貨幣市場基金、債券基金、信托產品或信托受益權等多類產品。

　　“客戶經理告訴我，我買的‘資金池’項目不屬于違規項目，如屬違規項目監管部門早就應該會介入。但我還是有些擔心?！编嶜惙Q。

　　廖鶴凱直言，簡單來說“資金池”就是無法厘清投資對應資產關系、滾動發行、資產和信托預期收益定價分離的集合信托業務是資金池信托最大的特點，這類業務可能會在終止清算時造成困難?！百Y金池”產品的兌付與底層資產的流動性有關，若底層資產流動性出現問題，就會導致產品逾期，若沒有足夠的流動性引入，則逾期動作將會一直持續。

　　“目前停兌的都是‘資金池’，有底層資產的項目沒有停兌。”此前就職于第三方財富公司的王熙熙（化名）表示。據她介紹，該財富公司代銷中融信托部分產品。在去年7月，她就發現了一些端倪并向客戶提示了產品可能存在的風險，沒想到卻被投訴。

　　“客戶投訴后，公司沒有任何商量的余地，第二天就讓我離職了?！?王熙熙告訴北京商報記者，“非標壞賬清收一直是一個老大難問題，所有接壞賬的‘資金池’天然會炸，我就是這么想的，然后才給客戶提示風險?！?/p>

　　“資金池”信托業務一直以來備受市場詬病，往往會被認作是用來兜底掩埋“不良”的工具，此前也有信托公司多類產品因融資企業未按期償還融資本息，導致延期，這些產品也均具有“資金池”的特征。在廖鶴凱看來，由于歷史原因，現存的“資金池”信托是合規的，因為此前發布的監管要求曾明確不得新增這類業務，而存量業務還有很大的規模，且存續期還較長，因此需要到期逐步壓降，或是部分存量規模大的公司每年強制壓降一定的規模，目前的存量都是歷史遺留問題。

　　針對產品兌付情況，北京商報記者致電中融信托相關人士進行采訪，該人士表示，“暫不接受采訪”。

　　聲音 | 多公司稱正積極溝通

　　根據南都物業、金博股份、咸亨國際、金房能源披露的公告，涉及中融信托逾期產品包括中融-匯聚金1號貨幣基金集合資金信托計劃、中融-隆晟1號集合資金信托計劃、中融-澤睿1號集合資金信托計劃、中融-豐盈176號集合資金股權投資信托計劃、中融-圓融1號集合資金信托計劃。

　　經同花順iFinD統計，購買了上述產品并且尚未到期的上市公司共有四家，包括*ST民控、安利股份、雙成藥業、微光股份，其中*ST民控購買的是中融-匯聚金1號貨幣基金集合資金信托計劃，購買金額1億元，起始日為2023年3月28日，到期日為2024年3月27日，預期收益率6.1%。

　　除了*ST民控之外，剩余三家公司購買產品均將在年內到期。具體來看，安利股份分兩筆購買了中融-圓融1號集合資金信托計劃，金額均為2000萬元，其中一筆到期日為今年11月8日，預期收益率6%，另外一筆到期日為今年12月27日，預期收益率5.8%。

　　針對上述信托產品的相關情況，北京商報記者致電安利股份董秘辦公室進行采訪，對方工作人員表示“公司正與相關方進行積極溝通了解，目前產品還沒有到期”。

　　雙成藥業方面8月21日也對北京商報記者表示，公司關注到了中融信托產品的逾期情況，目前已經跟相關方進行積極溝通。據了解，雙成藥業購買的是中融-隆晟1號集合資金信托計劃，分兩筆合計購買了5000萬元，其中2000萬元的委托期為364天，到期日在今年9月28日，預期收益率7%；3000萬元的委托期為182天，到期日在今年10月17日，預期收益率6.2%。

　　進展 | 合計未到期金額超10億

　　經同花順iFinD統計，A股上市公司購買的中融信托相關產品尚未到期金額達10.34億元。

　　按照產品名稱來看，上市公司購買的中融信托相關產品種類較多，包括中融信托信托產品、中融信托理財產品、中融信托非保本理財產品等，涉及公司包括安記食品、塔牌集團、東陽光、百大集團、蘇豪弘業、安利股份、雙成藥業、金房能源、嘉必優、先鋒電子等超10家。

　　以東陽光為例，公司2022年年報顯示，曾多次購買中融信托信托產品，其中尚有一筆未到期，委托理財金額1500萬元，委托理財起始日2022年6月30日，終止日期在2024年6月29日，年化收益率為4%。

　　整體來看，購買中融信托相關產品中，到期日最晚的是安記食品，購買中融信托理財產品，委托期有1827天，起始日在2021年12月2日，到期日在2026年12月3日。

　　到期日在2026年的還有塔牌集團購買的兩個理財產品，到期日在2025年的共有5只理財產品，被塔牌集團包攬，購買的是中融信托非保本浮動收益型產品。

　　需要指出的是，中融信托并非所有產品出現逾期，其中雙成藥業等多家公司近期均曾披露過購買的中融信托相關產品如期兌付公告。

　　財經評論員張雪峰在接受北京商報記者采訪時表示，目前A股上市公司的理財現狀相對多樣化，既包括信托、定期存款，也包括證券投資等。不同公司的理財策略會有所不同，取決于企業的需求、風險偏好和市場條件等。對于上市公司理財，張雪峰也提出了三點建議，一是多元化投資，以實現更好的資產配置和收益增長；二是無論選擇何種投資方式，上市公司都應該注重風險控制；三是上市公司應及時向投資者公開有關理財產品的風險情況和收益狀況，增加透明度，提升投資者信任。

　　北京京師律師事務所高級合伙人陳振輝則進而指出，上市公司理財還應完善內部控制制度，加強對資金使用和理財投資的監督和管理，防范信托逾期兌付等風險的發生。此外，上市公司還可以尋求專業的理財機構或金融顧問幫助，進行理財規劃和投資決策，提高投資收益和降低風險。

　　處置 | 應啟動相關項目清算程序

　　存量“資金池”業務風險爆發無疑為行業敲響了警鐘。2023年3月，原銀保監會發布的《關于規范信托公司信托業務分類的通知》明確指出，信托公司應當嚴格把握信托業務邊界，不得以管理契約型私募基金形式開展資產管理信托業務，不得以信托業務形式開展為融資方服務的私募投行業務，不得以任何形式開展通道業務和資金池業務，不得以任何形式承諾信托財產不受損失或承諾最低收益，堅決壓降影子銀行風險突出的融資類信托業務。

　　正如浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林所言，中融信托產品逾期最大的原因是中植系倒下造成的連鎖反應，而另一方面中融信托存在一些沒有和底層資產一一對應的資金池產品，本身就有一定的風險。中融信托應排查底層資產，看是否資產能夠保障兌付，能夠兌付的繼續兌付，不能兌付的要和債權人商討方案。

　　“近期中融信托逾期兌付業務部分與其關聯方中植系有關，也有由中植系傳言導致的資金池業務流動性問題導致需要變賣底層資產。后續相關業務也面臨逾期風險，且可能性很高。對中融信托來說，目前最優的兌付處置方案是啟動相關項目清算程序，盡快完成底層資產的梳理，完成資產處置來給投資者兌付。這個周期按照以往可能會很長，目前市場資產處置過程緩慢，數年時間都是正常的?！绷晰Q凱如是說道。

　　北京商報金融調查小組/文并攝

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責任編輯：張文