原標(biāo)題：5年期以上LPR維持不變，或是這個原因→

　　來源：金融時報

　　最新一期的貸款市場報價利率（LPR）出爐。

　　根據(jù)中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布數(shù)據(jù)，2023年8月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，較上月水平下降10個基點(diǎn)；5年期以上LPR為4.2%，與上月持平。

　　在本次LPR公布之前，市場對本次LPR報價已有“下行”預(yù)期。8月15日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，當(dāng)日開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作。其中，公開市場逆回購操作中標(biāo)利率下降10個基點(diǎn)，由此前的1.9%下降至1.8%；MLF中標(biāo)利率下降15個基點(diǎn)，由此前的2.65%下降至2.5%。

　　“MLF操作利率是LPR報價的定價基礎(chǔ)?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青對《金融時報》記者表示，8月MLF利率下降0.15個百分點(diǎn)后，市場即普遍預(yù)期當(dāng)月LPR報價將跟進(jìn)下降。

　　1年期LPR報價下降

　　1年期LPR報價下降0.1個百分點(diǎn)，低于8月15日MLF利率降幅?！拔阌怪M言，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)雖然在穩(wěn)步恢復(fù)進(jìn)程中，但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的態(tài)勢并不穩(wěn)固，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍然較為疲軟。在這種情況下，適度降低各類政策工具利率，引導(dǎo)LPR繼續(xù)下降，具有必要性、緊迫性?！闭新?lián)首席研究員董希淼對《金融時報》記者表示，8月15日包括MLF利率等政策利率下降，已經(jīng)預(yù)示著本月LPR將大概率下降。

　　7月25日召開的中共中央政治局會議要求，加大宏觀政策調(diào)控力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險。董希淼談到，1年期LPR下行，也是貫徹落實(shí)政治局會議要求的措施之一。今年以來銀行降低存款利率、壓降負(fù)債成本，銀行有條件穩(wěn)住甚至減少加點(diǎn)，這是本月一年期LPR下降的直接原因。而經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭不穩(wěn)固、市場主體融資需求較弱，是本月一年期LPR下降的根本原因。

　　至于本次一年期LPR下降幅度低于8月15日MLF利率降幅，王青解釋，這或出于“增強(qiáng)商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性”的考慮。他解釋，接下來在引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本穩(wěn)中有降過程中，需要保持銀行凈息差處于合理水平等考慮，從而“有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性”。8月18日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開電視會議強(qiáng)調(diào)“金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價格要可持續(xù)”。

　　根據(jù)人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，二季度商業(yè)銀行凈息差為1.74%，與上季度持平，繼續(xù)處于有歷史記錄以來的低位。而《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》在“合理看待我國商業(yè)銀行利潤水平”專欄表示，商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營、防范金融風(fēng)險，需保持合理利潤和凈息差水平，這樣也有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。

　　實(shí)際上，這是金融管理部門在降成本、穩(wěn)預(yù)期和提效率等多重目標(biāo)中平衡的結(jié)果。據(jù)中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，二季度以來，新發(fā)貸款利率下行速度放緩，以維穩(wěn)銀行息差和利潤率。綜合來看，為“提升貨幣信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的質(zhì)量和效率”，本次1年期LPR報價下行幅度相對偏小，以達(dá)到提質(zhì)量和效率的目的。

　　5年期以上LPR“按兵不動”

　　5年期以上LPR是房貸利率的定價錨。本次5年期以上LPR“按兵不動”受到市場關(guān)注。

　　房地產(chǎn)市場方面，根據(jù)中指數(shù)據(jù)，7月重點(diǎn)100城新房成交面積環(huán)比下降近30%，同比降幅超三成，8月以來重點(diǎn)城市銷售未見改善，商品住宅周均成交規(guī)模較7月周均及上年同期進(jìn)一步下降，購房者觀望情緒重。

　　“在這一背景下，短期樓市需要更多實(shí)質(zhì)性舉措落地，政策優(yōu)化預(yù)期強(qiáng)烈。”中指研究院市場研究總監(jiān)陳文靜表示，綜合來看，降低利率有利于降低購房者置業(yè)成本，一定程度上修復(fù)市場預(yù)期，但是5年期以上LPR下降空間已經(jīng)不大。董希淼表示，5年期以上LPR保持不變，有助于商業(yè)銀行穩(wěn)定息差水平，保持利潤合理增長，增強(qiáng)支持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性和高質(zhì)量發(fā)展的穩(wěn)健性。陳文靜進(jìn)一步表示，當(dāng)前一些房價調(diào)整壓力較大的城市可通過首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制，下調(diào)加點(diǎn)數(shù)來降低房貸利率，降低居民購房成本。

　　關(guān)于存量房貸利率，此前在2023年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上，人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾稱“我們支持和鼓勵商業(yè)銀行與借款人自主協(xié)商變更合同約定，或者是新發(fā)放貸款置換原來的存量貸款”；8月4日，國家發(fā)展改革委、財政部、中國人民銀行、國家稅務(wù)總局聯(lián)合召開新聞發(fā)布會，介紹“打好宏觀政策組合拳，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況時，鄒瀾稱“指導(dǎo)銀行依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率”；8月18日人民銀行等三部門電視會議提及，“調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策。要繼續(xù)推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，規(guī)范貸款利率定價秩序，統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價格關(guān)系”。

　　“推動房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，需要多措并舉綜合考慮。”陳文靜表示，短期來看，部分城市樓市政策優(yōu)化方向或包括優(yōu)化“認(rèn)房又認(rèn)貸”、優(yōu)化部分區(qū)域限購、降低交易稅費(fèi)、調(diào)整普宅認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等，這將對整體市場情緒產(chǎn)生積極帶動，穩(wěn)定市場預(yù)期。

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責(zé)任編輯：李琳琳