◎陳佳怡 記者 黃坤

　　銀行理財首次失去資管行業管理規模的“頭把交椅”。

　　數據顯示，截至6月末，銀行理財存續規模“縮水”至25.34萬億元，低于公募基金資產凈值，同時，理財產品平均收益率為3.39%，低于往年平均水平，有待進一步回暖。

　　數據背后，折射出大資管時代背景下，銀行理財轉型面臨著新的困境和挑戰。資管新規落地至今，銀行理財市場凈值化轉型成果如何？多方同臺競技背景下，如何才能穩住規模、留住客戶？資管行業“新兵”——理財公司如何接過母行交來的大旗，與其他類型機構競爭？

　　2021年末，資管新規三年過渡期結束；去年末，現金類理財整改過渡期結束……近年來，銀行理財全力完成了符合監管要求的各項轉型工作。但對行業而言，適應市場形勢的轉型才剛剛起步。

　　理財規模大幅縮水

　　如何挽回投資者信任？

　　近日，銀行業理財登記托管中心發布的《中國銀行業理財市場半年報告（2023年上）》（下稱《報告》）顯示，截至今年6月末，銀行理財存續規模為25.34萬億元，較去年底“縮水”超2萬億元。

　　而據中國證券投資基金業協會數據，截至今年6月末，公募基金資產凈值合計約27.69萬億元。

　　“資管新規頒布五年來，銀行理財經歷了2019年至2021年連續三年規模穩步提升，2022年6月末銀行理財達到階段性高點29.15萬億元，此后受股債市場波動、凈值大幅回撤影響，理財客戶出現資金‘搬家’，理財規模開始持續下滑。”財信研究院金融團隊報告分析稱。

　　從歷史數據看，銀行理財與公募基金在規模上的差距近年來在逐步縮小。數據顯示，公募基金的總規模從2018年6月的12.70萬億元增長到今年6月末的27.69萬億元。一增一減間，近期資管行業管理規模的“頭把交椅”易主。

　　2018年資管新規出臺后，銀行理財打破了“剛性兌付”，開啟了凈值化轉型之路。五年過去，銀行理財業務整改轉型成果如何？上海證券報記者了解到，理財公司已實現“潔凈起步”，目前理財凈值化率已經超過95%，頭部理財公司凈值化率更高，銀行理財轉型成為真正的凈值型產品主體。

　　然而，有銀行理財人士坦言：“全面凈值化時代，銀行理財頻遭市場考驗。”銀行客戶風險偏好較低，對市場波動接受程度不高，很多客戶選擇將資金“搬出”理財。對此，理財公司亟須進一步提升資產管理和風險管控能力。

　　同時，不容忽視的是，與其他資管子行業相比，理財公司仍處于起步階段。

　　“當前，市場投資者對理財公司的看法尚不成熟。監管部門更關注理財公司如何建立與快速增長的規模相匹配的管理能力。”興銀理財相關負責人向記者表示，這決定了理財公司不但不能簡單復制公募基金的發展模式，更不能走回頭路“池子化”運作，而是應依托自身的特殊性，走出一條差異化的轉型發展之路。

　　收益有待回暖

　　如何提供相對穩定的收益？

　　盡管銀行理財規模有所下滑，但最新數據顯示，銀行理財產品收益率重返“3”字頭。

　　《報告》顯示，截至2023年6月末，理財產品平均收益率為3.39%，較去年底的2.09%有所回升。但與往年數值相比，理財產品收益率仍有進一步修復的空間。

　　整體來看，五年來銀行理財產品收益率有所回落，目前平均收益率低于歷年平均水平。歷史數據顯示，2019年至2021年每年年底的理財產品平均收益率分別為4.44%、4.05%、3.55%。

　　今年上半年，銀行理財市場收益略有回升。在分析人士看來，這一方面得益于債市行情向好。銀行理財產品固收屬性較為明顯，收益率與債市“冷暖”相關聯，在今年債牛行情的推動下，銀行理財逐步走出“破凈潮”，凈值修復明顯。

　　招商證券銀行業首席分析師廖志明分析稱，2023年一季度，理財產品凈值持續修復，破凈率迅速從20%下降至5%以內；截至2023年6月末，理財公司公募理財產品破凈率下降至4.2%。

　　另一方面，在經歷去年兩輪“破凈潮”后，投資者對低波動理財產品的偏愛更明顯。不少機構開始改變負債端產品結構以穩定資產端，并推出混合估值法、攤余成本法理財產品，以平滑凈值波動。

　　但上述改變并非長久之計。業內人士認為，長遠來看，銀行理財機構須提升投研能力，穩步提升產品收益率。

　　“攤余成本法類型的理財產品并非監管部門所鼓勵的。”前述銀行理財人士表示，銀行理財公司一方面要提升投研能力，在波動的市場中，推出能夠達成絕對收益目標的產品；另一方面也應該通過與投資者溝通，引導投資者在適當承擔凈值波動的情況下，追求相對穩定的收益。

　　多方激烈競爭

　　銀行理財如何留住客戶？

　　大資管時代，多方同臺競技。

　　“原有資金池模式已徹底被整改摒棄，在行業基本規則以及凈值化具體要求方面，理財與非理財行業已基本實現了統一標準。”興銀理財相關負責人告訴記者，目前的大資管生態中，不同資管子行業競合發展，行業生態更趨多樣化、更有彈性。

　　新的規則下，市場對金融產品和服務的需求也發生了變化。“投資者對多樣化的產品選擇、更靈活的投資方式和更低的門檻有更高的要求，而公募基金等其他金融機構相對于傳統的銀行理財能夠更好地滿足這些需求。”一位公募行業人士稱。

　　一位資管行業人士向記者分析稱，隨著金融市場的發展和投資者需求的變化，公募基金等其他金融機構有望繼續推出更多具有吸引力的產品和服務，吸引更多投資者選擇其作為理財工具。

　　多方激烈競爭下，銀行理財如何才能穩住規模、留住客戶？綜合業內人士觀點來看，這需要采取一系列措施：

　　首先，銀行理財機構需要強化投研能力，通過加強產品創新，推出更多樣化的產品，以滿足有不同風險偏好和投資需求的客戶。

　　其次，提供優質的專業化服務體驗也至關重要。“銀行可以采取差異化定價策略，包括降低費率，提高收益，提供更好的投資咨詢、客戶關懷和售后服務等，以留住客戶。”前述銀行理財人士表示。

　　此外，銀行理財產品透明度有待提高。業內人士表示，相較于公募基金，銀行理財產品在信息透明度方面有所欠缺，監管方面也沒有嚴格界定理財產品信息披露相關標準，不利于投資者及時獲知相關信息并進行投資決策。為此，應當優化銀行理財信息披露，為客戶提供充分的信息披露和風險提示，提升客戶信任和滿意度。

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責任編輯：楊賜