2019年6月13日，科創(chuàng)板正式開板。這六年里，科創(chuàng)板有力地支持了新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，不僅成為“硬科技”企業(yè)上市的首選地，形成了顯著的產(chǎn)業(yè)集聚效應，創(chuàng)新成果還競相涌現(xiàn)，已然成為A股科技創(chuàng)新類企業(yè)融資的重要市場之一。截至2024年12月18日，科創(chuàng)板上市公司已達569家，總市值達7.34萬億元。

隨著科創(chuàng)板市場的蓬勃發(fā)展，其指數(shù)體系也持續(xù)豐富， ETF產(chǎn)品也不斷擴充。截至今年11月底，科創(chuàng)板指數(shù)總數(shù)已達25條，相關(guān)ETF規(guī)模已超2600億元。

關(guān)于科創(chuàng)板的背景大致就普及到這里，時至今日我想大家對科創(chuàng)板本身應該已經(jīng)不再陌生。

不過我估計大多數(shù)小伙伴對科創(chuàng)板的認知多半都來自科創(chuàng)50這個更偏大中盤的指數(shù)，然而世易時移，科創(chuàng)板發(fā)展至今，早已不是單單一個科創(chuàng)50指數(shù)所能代表。

有鑒于此，今天我們就來介紹一個匯聚科創(chuàng)板小微盤新興產(chǎn)業(yè)成長公司的高彈性指數(shù)——科創(chuàng)200指數(shù)。

全市場首只跟蹤該指數(shù)的科創(chuàng)200ETF（交易代碼：588230）也將于12月24日正式上市，不僅產(chǎn)品本身極具稀缺性，跟蹤的指數(shù)本身也具有多重優(yōu)勢，也進一步提升了指數(shù)產(chǎn)品對科創(chuàng)板的覆蓋度。

接下去我們就先來看下科創(chuàng)200指數(shù)是個什么樣的指數(shù)。

上證科創(chuàng)板200指數(shù)（000699.CSI）于今年8月20日發(fā)布，指數(shù)在剔除科創(chuàng)板中成交額后10%股票、剔除科創(chuàng)50和科創(chuàng)100指數(shù)樣本以及樣本空間內(nèi)過去一年日均總市值排名前130名的證券后，按照過去一年日均總市值選取科創(chuàng)板中市值較小且流動性較好的200只證券作為樣本，采用自由流通市值加權(quán)計算，主要反映科創(chuàng)板小市值公司的整體表現(xiàn)。

指數(shù)以2022年12月30日為基日，1000點為基點，每季度調(diào)整一次指數(shù)樣本。

科創(chuàng)200指數(shù)與科創(chuàng)50、科創(chuàng)100指數(shù)等共同構(gòu)成上證科創(chuàng)板規(guī)模指數(shù)系列，反映了科創(chuàng)板市場不同市值規(guī)模上市公司證券的整體表現(xiàn)，原則上三者不產(chǎn)生重疊。

有鑒于此，接下去在討論科創(chuàng)200的指數(shù)特點和優(yōu)勢的時候，我們會部分與科創(chuàng)50和科創(chuàng)100指數(shù)對比來看：

首先，從市值分布來看，科創(chuàng)200指數(shù)成份股主要以小微盤為主。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月18日，科創(chuàng)200指數(shù)的成份股共200只，平均自由流通市值為32.67億元，具體來看，自由流通市值不足50億元的成份股共達177只，總權(quán)重占比高達74.22%，成份股市值整體偏小盤。

對比以大中盤為主的科創(chuàng)50和以中小盤為主的科創(chuàng)100，科創(chuàng)200指數(shù)在市值規(guī)模上具有鮮明的小微盤風格，不僅與科創(chuàng)50和科創(chuàng)100指數(shù)形成一定的互補關(guān)系，更是為全市場提供了一個可以投資小微盤的實用工具。

其次，從行業(yè)分布來看，科創(chuàng)200指數(shù)在行業(yè)分布上更為分散和均衡，高端制造的含量較高。

科創(chuàng)板的定位是重點支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其服務對象主要是符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，屬于科創(chuàng)板系列寬基指數(shù)的科創(chuàng)200自然也不能例外。

截至2024年11月29日，科創(chuàng)200指數(shù)覆蓋了全部31個申萬一級行業(yè)中的14個行業(yè)，主要集中于科技含量較高的6-7個行業(yè)，其中，指數(shù)前三大權(quán)重行業(yè)分別為電子（31.72%）、醫(yī)藥生物（20.73%）和機械設備（13.94%），三者合計權(quán)重占比達66.38%。值得一提的是，不同于科創(chuàng)50是以電子等大中市值科技類占比最高，科創(chuàng)100是以中小市值電子、醫(yī)藥生物、電力設備等占比最高，科創(chuàng)200指數(shù)在以包含電子、計算機、醫(yī)藥生物等在內(nèi)的小微市值科技類占比最高的基礎(chǔ)上，相對超配了機械設備、國防軍工等偏高端制造的板塊，整體在行業(yè)配置上更為分散和均衡，在科技創(chuàng)新類寬基指數(shù)中具有一定的獨特性。

第三，從個股層面來看，指數(shù)成份股科技成長風格明顯，且個股集中度相對較低。

如前所述，科創(chuàng)板系列寬基指數(shù)的成份股都具有非常鮮明的科技創(chuàng)新特征，因此科創(chuàng)200指數(shù)成份股的成長風格也同樣較為明顯，成長型個股權(quán)重占比高達60.83%。

如果結(jié)合上述各指數(shù)在市值風格上的特征，科創(chuàng)50整體偏大中盤成長風格，科創(chuàng)100整體偏中小盤成長風格，而科創(chuàng)200整體更偏小微盤成長風格。

從持股集中度的角度來看，相較于持股高度集中的科創(chuàng)50指數(shù)和相對集中的科創(chuàng)100指數(shù)，科創(chuàng)200指數(shù)的個股分布則相對分散，持股集中度較低。

截至2024年12月18日，科創(chuàng)200指數(shù)前五大成份和前十大成份股權(quán)重占比分別僅為8.09%和13.52%，明顯低于同期科創(chuàng)100的13.29%和23.03%，更是遠低于同期科創(chuàng)50的38.81%和55.65%，整體持股較為分散和均衡。

從指數(shù)流動性的角度來看，盡管成立時間不長，但科創(chuàng)200指數(shù)的成份股交投十分活躍，成交量和成交額持續(xù)提升，特別是自2024年以來，指數(shù)的交投活躍度較2023年有明顯提升。

截至2024年12月16日，科創(chuàng)200指數(shù)成份股今年以來的日均成交額達172.59億元，明顯高于2023年145.27億元的日均成交額，指數(shù)的流動性較為充裕。

第四，從歷史走勢來看，科創(chuàng)200指數(shù)的高彈性屬性顯著。

因為指數(shù)發(fā)布時間僅有4個月，自基日以來的時間也不足兩年，因此指數(shù)長期的業(yè)績表現(xiàn)可能無法給出簡單的定論，但僅就其有限的歷史行情走勢來看，科創(chuàng)200指數(shù)的高彈性屬性極為顯著。

尤其是924行情以來，截至12月20日，科創(chuàng)200指數(shù)的漲幅高達64%，不僅高于科創(chuàng)50指數(shù)的57%和科創(chuàng)100指數(shù)的50%，在一眾主流寬基指數(shù)中也是名列前茅。

科技濃度較高的科創(chuàng)200指數(shù)體量輕巧，在流動性寬松、政策寬松的市場下彈性和波動也會更強，我們也需要選擇合適的投資方式或策略來把握。

第五，從基本面的角度來看，科創(chuàng)200指數(shù)重研發(fā)且盈利具備高成長性。

作為新興科技成長板塊的典型代表之一，科創(chuàng)200指數(shù)的成份股預期盈利能力較好，同時具備較高的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

截至2024年12月20日，根據(jù)Wind一致預測數(shù)據(jù)，科創(chuàng)200指數(shù)成份股的凈利潤兩年復合增長率74.88%，凈利潤同比(FY2比FY1）增長率為108.18%。

不僅如此，相較于科創(chuàng)50以以及其他主要寬基指數(shù)，科創(chuàng)200指數(shù)具有更高的研發(fā)濃度，且近三年同期研發(fā)費用持續(xù)增長，是初創(chuàng)企業(yè)中的“優(yōu)等生”。

從A股歷史結(jié)果來看，兼具研發(fā)投入能力和創(chuàng)新意愿的公司往往能夠獲得“研發(fā)->業(yè)績”的良性循環(huán)，前期研發(fā)投入占收入比例較高的上市公司，未來普遍具有更高的業(yè)績增長水平，而科創(chuàng)200指數(shù)的高研發(fā)投入比例，更是支撐未來長期業(yè)績高增長的基石。

講到這里，關(guān)于科創(chuàng)200指數(shù)的投資價值分析基本上就差不多了。

目前市場上跟蹤這一指數(shù)的產(chǎn)品有華泰柏瑞基金旗下的科創(chuàng)200ETF(場內(nèi)擴位簡稱：科創(chuàng)200ETF，產(chǎn)品代碼：588230），這是市場首只科創(chuàng)200ETF，將于明日（12月24日）正式上市。

華泰柏瑞基金我介紹過好幾次了，公司在被動投資領(lǐng)域特別是ETF產(chǎn)品方面有著非常豐富的運作管理經(jīng)驗。

作為業(yè)內(nèi)首批發(fā)行ETF的基金管理公司之一，華泰柏瑞早在2006年就開始發(fā)展ETF業(yè)務，深耕細作18載，至今產(chǎn)品覆蓋A股、香港、美國、韓國、泛東南亞、中東等多個市場，種類則覆蓋寬基、行業(yè)主題、策略、跨境、主動管理等多種類型。

截止11月底，華泰柏瑞旗下權(quán)益ETF管理規(guī)模超4500億元，穩(wěn)列行業(yè)第一梯隊，并曾7次獲得“被動投資金牛基金公司”獎（中國證券報）。

最后部分再來解決一個問題：科創(chuàng)200指數(shù)適合什么投資策略呢？

這個問題比較簡單，因為基于上文的闡述，我們可以得知，科創(chuàng)200指數(shù)作為一個科技創(chuàng)新特征鮮明、小微盤成長性較高的寬基類指數(shù)，疊加其更富彈性的高波動特征，其最佳的投資方式自然是定投。

文章的最后，再來簡單做個未來展望。

長期來看，從基本面維度來看，新一輪供給創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)趨勢兌現(xiàn)賦予小盤股業(yè)績成長空間；從政策面維度來看，國家對“專精特新”企業(yè)及民營企業(yè)的政策扶持力度持續(xù)加強，中小龍頭企業(yè)將從中獲益；從資金面維度來看，市場2024年以來對小盤風格展現(xiàn)一定偏好。因此整體而言，小盤風格資金面仍存提升空間，科創(chuàng)200依然具備較好的配置價值。

寫到這里，我覺得今天的文章就差不多可以結(jié)束了。

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（轉(zhuǎn)自：小5論基）

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