真正的價(jià)值投資者是很少的，收益能在較長時(shí)間維持較高水平的價(jià)值投資者就更少了。很多人不信價(jià)值投資，這很符合人的本性：人性有化簡(jiǎn)為繁的傾向，價(jià)值投資說來說去就那四個(gè)詞，太簡(jiǎn)單單調(diào)，看起來不如技術(shù)分析、主題投資那么豐富多彩、不明覺厲；價(jià)值投資也賺不了快錢，雖然長時(shí)間很有效，但經(jīng)常無效，有時(shí)還要被人嘲笑。?

走進(jìn)價(jià)值投資投資大門的人，則有完全不同的看法：價(jià)值投資表面上就是企業(yè)思維、市場(chǎng)先生、安全邊際、能力圈四個(gè)概念，但這四個(gè)簡(jiǎn)單的詞，可窮其一生去修煉，過程則是很快樂的；價(jià)值投資之所以有效，就是因?yàn)樗?jīng)常無效，少有人走的路才能成功。成功的價(jià)值投資者需要具備完整的投資體系，這需要怎樣的能力結(jié)構(gòu)呢？我們應(yīng)該從哪些方面修煉自己？

正確的理念和適當(dāng)?shù)钠沸?

很多人小看理念這個(gè)東西，其實(shí)價(jià)值理念就是一層紙，有些人5分鐘就捅破了，有的人歷經(jīng)曲折走很長彎路，有些人永遠(yuǎn)都不會(huì)相信。能接受并比較認(rèn)真地理解企業(yè)思維、市場(chǎng)先生、安全邊際、能力圈四個(gè)概念，基本不會(huì)虧錢了。投資并不難，哪怕沒有很強(qiáng)的公司分析能力，能在市場(chǎng)不高的時(shí)候長期持有指數(shù)基金，就能獲得比其他理財(cái)方式高得多的收益。?

關(guān)于適當(dāng)?shù)钠沸院吞刭|(zhì)，馬克·塞勒爾2008年在哈佛所做演講上說的最好：在他人恐慌時(shí)果斷買入股票，而在他人盲目樂觀時(shí)賣掉股票的能力；偉大投資者是那種極度著迷于此游戲，并有極強(qiáng)獲勝欲的人；

從過去所犯錯(cuò)誤中吸取教訓(xùn)的強(qiáng)烈意愿；基于常識(shí)的與生俱來的風(fēng)險(xiǎn)嗅覺；偉大的投資家都對(duì)于他們自己的想法懷有絕對(duì)的信心，即使是在面對(duì)批評(píng)的時(shí)候；左右腦都很好用，而不僅僅是開動(dòng)左腦；在投資過程中，大起大落之中卻絲毫不改投資思路的能力。?

個(gè)人觀察，成功的價(jià)值投資者往往對(duì)投資的過程的興趣大于對(duì)金錢本身，獨(dú)立思考不人云亦云，做人的格局較大，他們不光是成功的投資者，在自己的各項(xiàng)事業(yè)都很成功。

理念和品性和人的性格有關(guān)，人的性格天生和后天的影響各占一定比重，成功的價(jià)值投資者也是優(yōu)秀的性格基因加上后天的努力修煉。

商業(yè)洞察力和公司分析能力?

一些價(jià)值投資者，理念是比較端正的，但商業(yè)分析的能力一般，這樣長期收益也相對(duì)平庸。

?商業(yè)判斷力是一種比較綜合的能力，厲害的價(jià)值投資者既會(huì)看公司，也會(huì)看人。生意天生就有三六九等，有的生意是大生意，空間很大，有的無論管理人多么優(yōu)秀，也難以做大，這需要對(duì)社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)有一定見解。商業(yè)模式也有優(yōu)劣之分，好的商業(yè)模式，容易成印鈔機(jī)，差的商業(yè)模式，日子過得會(huì)比較累。什么樣的企業(yè)家算是優(yōu)秀，看人也是一門復(fù)雜的藝術(shù)。沒有一定商業(yè)頭腦，沒有會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)知識(shí)，也很難成為一名優(yōu)秀的價(jià)值投資者。?

價(jià)值投資大師也有不同的能力傾向，巴菲特、芒格對(duì)商業(yè)和企業(yè)家的判斷能力最強(qiáng)，應(yīng)該說比格雷厄姆、彼得·林奇、鄧普頓、約翰·涅夫等都是高一個(gè)段位的，所以他們的成就也最大。

對(duì)市場(chǎng)規(guī)律的認(rèn)識(shí)

證券投資不同于自己做企業(yè)，除了商業(yè)判斷力，還需要對(duì)市場(chǎng)反映的規(guī)律進(jìn)行研究。

市場(chǎng)是有效的，還是無效的，還是部分有效的，市場(chǎng)是否可以預(yù)測(cè)，這是對(duì)市場(chǎng)的世界觀問題，有什么樣的世界觀，就有什么樣的方法論。沒有哪個(gè)領(lǐng)域像股票投資這樣派系林立，不可調(diào)和。總體而言，技術(shù)分析、趨勢(shì)投資、主題概念、有效市場(chǎng)占據(jù)主流，價(jià)值投資盡管大師輩出，但一直是小眾。舉什么旗，走什么路，根本上在于投資觀不同。這些派系只有一個(gè)能長期成功，還是殊途同歸？大部分投資者總是在預(yù)測(cè)短期大盤走勢(shì)，他們統(tǒng)計(jì)過自己成功的概率嗎？認(rèn)真研究一番，或許結(jié)論不同。?

價(jià)值投資不應(yīng)該成為一種信仰或者意識(shí)形態(tài)，外人不得質(zhì)疑。價(jià)值投資者應(yīng)該是頭腦開放的，它只是一種客觀分析后的實(shí)證，不是一種宗教，技術(shù)分析也一樣。我見過一些把價(jià)值投資當(dāng)做宗教信仰的人，這會(huì)蒙蔽自己的眼睛。?

價(jià)值投資者還應(yīng)掌握幾種符合市場(chǎng)規(guī)律、有效的投資策略，包括選擇什么樣的公司，在什么時(shí)機(jī)買。有正確理念的人，未必有正確的方法。

市場(chǎng)為什么總是牛熊輪回，周期變幻？為什么股價(jià)在長期一定會(huì)反映公司的內(nèi)在價(jià)值？這些大問題，都需要我們探究。

對(duì)大眾心理的認(rèn)知和自我心理的駕馭

人的本性是不變的，成功的價(jià)值投資者除了商業(yè)分析，還需對(duì)大眾的心理有一定認(rèn)識(shí)，因?yàn)榇蟮臋C(jī)會(huì)和時(shí)機(jī)，往往來自于大眾的非理性。哪里有非理性，哪里就有機(jī)會(huì)（或風(fēng)險(xiǎn)）。很多人認(rèn)為中國的市場(chǎng)散戶占主體，機(jī)構(gòu)也散戶化，所以不適合價(jià)值投資。這是非常膚淺的結(jié)論，其實(shí)越是非理性的市場(chǎng)，理性的價(jià)值投資者，預(yù)期收益越高。道理很簡(jiǎn)單，市場(chǎng)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)極端低和極端瘋狂的價(jià)格，鐘擺的兩極產(chǎn)生巨大機(jī)會(huì)。?

如芒格強(qiáng)調(diào)，心理學(xué)和行為金融學(xué)在投資總應(yīng)該占重要位置。人類認(rèn)知偏誤無處不在，錨定效應(yīng)、損失厭惡、社會(huì)認(rèn)同等等，這些心理學(xué)效應(yīng)都在影響我們。覺察它們之后，才能駕馭它們。?

更重要的是修煉自己的內(nèi)心，人大多會(huì)有快速致富的幻想，會(huì)有貪婪、恐懼、嫉妒，跟隨主流讓我們更舒服。成功的價(jià)值投資者也是人，人的這些情緒都會(huì)有，只不過經(jīng)過修煉后，理性可以更強(qiáng)大，這些力量可被理性打敗。

格柵思維

成功的價(jià)值投資者，大多對(duì)世界上一切事物擁有好奇心。企業(yè)經(jīng)營、經(jīng)濟(jì)學(xué)、心理學(xué)、營銷學(xué)、政治學(xué)、歷史學(xué)、物理學(xué)、生物學(xué)……，幾乎所有的學(xué)問和智慧對(duì)投資都很有幫助。?

成功價(jià)值投資者腦子中有很多思維模型和跨學(xué)科知識(shí)，這不僅會(huì)增強(qiáng)投資能力，生活和事業(yè)的方方面面都會(huì)很成功。?

以上是我們對(duì)成功價(jià)值投資者的一些觀察，和自身實(shí)踐后的一些思考。所有的能力結(jié)構(gòu)，修煉都永無止境，這也是巴菲特這樣的大師如此高齡仍然每天大量學(xué)習(xí)的原因。這樣的投資方式，也是非常快樂的。

（轉(zhuǎn)自：投基家）

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