專題：關(guān)注積極信號 本輪A股反彈行情或未結(jié)束

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　　證券時報記者 趙夢橋

　　隨著A股行情升溫，基金發(fā)行端逐漸活躍起來，不少基金產(chǎn)品近期集中宣布提前結(jié)募，從債基到主動權(quán)益類產(chǎn)品均有認(rèn)購超預(yù)期的現(xiàn)象，甚至還有個別產(chǎn)品募集期提前近3個月。

　　從數(shù)據(jù)來看，在上漲行情中提前結(jié)募并迅速布局市場有利于積累基金凈值。有機(jī)構(gòu)人士表示，一方面提前結(jié)束募集可以提高渠道營銷資源的使用效率。另一方面，基金經(jīng)理可能認(rèn)為當(dāng)前是一個較好的布局時機(jī)，通過盡快結(jié)募，可以早日建倉，抓住市場低點(diǎn)。

　　個別基金提前3個月結(jié)募

　　3月23日，興證全球創(chuàng)新優(yōu)勢公告，公司決定提前結(jié)束基金的募集，募集截止日由原定的2024年4月3日提前至2024年3月22日，近日還有農(nóng)銀國企優(yōu)選和浙商匯金中債0—3年政策性金融債等基金也披露了提前結(jié)募的公告。

　　從募集期調(diào)整來看，年內(nèi)提前結(jié)募的基金有之，延長募集期的基金亦有之。但從數(shù)量來看，提前結(jié)募的產(chǎn)品共有102只，大幅領(lǐng)先于后者36只的數(shù)量。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，在提前結(jié)募的產(chǎn)品中，有多只產(chǎn)品將募集期縮短了1個月以上。如國壽安保利率債三個月定開原定募集截止日為4月14日，但1月23日該基金就以7.9億元的成果宣布結(jié)束募集，提前了82天；中加睿盈純債則提前了86天；此外平安價值遠(yuǎn)見提前1個月有余，平安養(yǎng)老目標(biāo)日期2050三年持有提前結(jié)募約20天。

　　至于基金批量提前結(jié)募的原因，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，不同的基金公司可能會根據(jù)市場狀況及自身情況靈活決定是否提前結(jié)束募集，調(diào)整發(fā)行思路旨在提高基金運(yùn)作效率并抓住市場機(jī)遇。

　　楊德龍進(jìn)一步表示，當(dāng)基金募集已經(jīng)超過募集份額上限，滿足基金成立的要求時，基金管理人可提前結(jié)束發(fā)行募集。而對于尚未觸及募集上限就宣布結(jié)募的基金，繼續(xù)發(fā)行可能會消耗更多資源，基金公司根據(jù)市場情況以及自身策略考慮，認(rèn)為提前結(jié)束募集更符合公司利益。因此，提前結(jié)募有助于基金公司更早以較低的成本布局，并在市場行情好轉(zhuǎn)、基金凈值上升時，通過持續(xù)營銷來擴(kuò)大規(guī)模。

　　華東一位基金評價人士也有類似觀點(diǎn)，他表示，基金提前結(jié)募可能有幾個原因：一是募集資金達(dá)到上限。為了維持管理效率，基金募集需控制規(guī)模，一旦募集資金達(dá)到事先設(shè)定的上限，基金就會提前結(jié)募。二是出于風(fēng)險管理的考量。當(dāng)市場行情波動加劇時，基金也會提前結(jié)募，以避免新進(jìn)投資者面臨過高風(fēng)險。三是其他突發(fā)狀況打破了原有發(fā)行計劃。如果基金的投資目標(biāo)、策略或其他人事安排在募集期間發(fā)生變化，基金也可能提前結(jié)募。

　　各類型產(chǎn)品均有涉及

　　從數(shù)量來看，提前結(jié)募的基金主要集中在債基產(chǎn)品，一定程度體現(xiàn)了債基二級市場牛市行情帶來了發(fā)行端的火爆。

　　3月19日，中歐基金發(fā)布公告，中歐穩(wěn)悅120天滾動持有債券基金于3月19日開始募集，原定截止日為3月27日，現(xiàn)提前至發(fā)行首日結(jié)募。更早之前，3月1日成立的華商同業(yè)存單指數(shù)7天持有基金也是一只“日光基”，發(fā)行首日大賣52.21億元，因超過50億元的募集上限，同時啟動比例配售，這也是今年以來首只一日售罄并觸發(fā)比例配售的公募基金產(chǎn)品。

　　據(jù)統(tǒng)計，年內(nèi)共有49只債券基金公告提前結(jié)募。除此以外，ETF也是基金提前結(jié)募的主力。近期具有代表性的就是2月末各家公募基金公司在中證A50ETF的同臺競技。

　　例如，2月28日，摩根基金管理（中國）有限公司正式公告，旗下中證A50指數(shù)產(chǎn)品于當(dāng)日提前結(jié)束募集，成為10只中證A50ETF中首只宣布提前結(jié)募的產(chǎn)品。緊隨其后，平安基金也發(fā)布提前結(jié)募公告，將平安中證A50ETF募集截止日期提前至2月28日。

　　“日光基”更是REITs發(fā)行時的標(biāo)配。3月14日，嘉實(shí)中國電建清潔能源REIT發(fā)售首日便被全部認(rèn)購?fù)瓿伞４送猓?月4日，易方達(dá)深高速REIT同樣宣布公眾投資者發(fā)售部分提前結(jié)束募集并進(jìn)行比例配售，該REIT原定發(fā)行時間為3月4日至7日，其公眾發(fā)售部分一日售罄，所以提前結(jié)束募集。年內(nèi)還有華夏金茂商業(yè)REIT、華夏華潤商業(yè)資產(chǎn)REIT也先后宣布公眾投資者發(fā)售部分提前結(jié)募。

　　部分基金已搶到先機(jī)

　　值得一提的是，A股在2月初經(jīng)歷了一波深跌后隨即強(qiáng)力反彈，不少提前結(jié)募的基金在上行途中成功抓住了機(jī)會，并積累了凈值收益，ETF尤具代表性。

　　3月7日，摩根中證A50指數(shù)ETF發(fā)布上市交易公告書，公告顯示，該基金成立于3月5日，成立當(dāng)天該基金便開始建倉，截至3月5日的股票市值占基金資產(chǎn)凈值的比例已經(jīng)達(dá)到90.94%，1天時間便把倉位打到九成。此外，如3月5日成立的博時中證傳媒指數(shù)，雖然在成立的第三天下跌了2.25%，但在隨后的交易日里與跟蹤的指數(shù)走勢高度契合，成立不到20天漲幅達(dá)到了約8%。

　　主動權(quán)益基金也有類似情況，如平安價值遠(yuǎn)見原定募集期是截止到3月中旬，但因提前達(dá)到目標(biāo)募資額，于是在2月7日，也就是行情階段性低位時宣布基金成立，并在行情上行的周期中完成建倉，迄今收益率約為3.42%；華夏基金鐘帥管理的華夏招鑫鴻瑞在前期下跌行情中宣布提前4天結(jié)募，從2月中下旬時該基金凈值已經(jīng)變化明顯，年內(nèi)漲幅達(dá)14%。

　　華東一位公募基金渠道人士表示，類似于2月初那樣，當(dāng)市場出現(xiàn)出人意料的下跌時，基金經(jīng)理可能及時調(diào)整發(fā)行策略，認(rèn)為當(dāng)前是一個較好的布局時機(jī)，通過盡快結(jié)募，可以早日建倉，抓住市場低點(diǎn)，為產(chǎn)品的長期健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　此外，加大逆周期布局也是監(jiān)管部門鼓勵的方向。中國證監(jiān)會近日發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管 加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》，明確提出“持續(xù)優(yōu)化基金行業(yè)銷售生態(tài)，督促基金管理人、銷售機(jī)構(gòu)加大逆周期布局力度”。

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責(zé)任編輯：楊紅艷