8月3日深夜，中國結算發布消息，在去年4月已將股票類業務最低結算備付金繳納比例自18%調降至16%的基礎上，引入差異化最低結算備付金繳納比例機制，擬自今年10月起，將繳納比例調降至平均13%左右。這已經是三年來第三次下調該比例，2019年12月和2022年4月分別從20%下調到18%、從18%下調到16%，中國結算接連下調結算備付金比例，意在釋放更多流動性，釋放出積極信號，從而提振市場信心，推動大盤走勢回升。

　　這次下調股票類業務最低結算備付金繳納，有望釋放255億流動資金，股票類業務最低結算備付金繳納比例降低，將釋放券商部分結算占用資金。這類下調或可視為證券業“降準”，將減少全市場資金占用，提高資金使用效率，提升市場流動性。這將有利于吸引內資、外資加速流入A股市場，推動股市回暖，落實中央政治局會議提出的“活躍資本市場，提振投資者信心”戰略部署，推動市場行情反轉，迎來慢牛長牛行情。資本市場走強會提高賺錢效應，提高居民財產性收入，進而推動消費復蘇。

　　值得關注的是，本次提出差異化調降股票類業務最低結算備付金繳納比例，其目的是為順應中國資本市場發展需要，配合貨銀對付改革（DVP改革）的落地實施，進一步提升市場資金使用效率和結算備付金精細化管理水平。

　　當然，股票類業務最低結算備付金繳納比例的調降對一般投資者并沒有影響，歷史市場表現上看，對投資影響也不明顯，其主要是有利于減少全市場資金占用，提高資金使用效率，進一步釋放流動性。

　　今年上半年，A股市場雖然整體沒有下跌，但許多板塊確實出現了下跌的情況。因此，許多投資者感嘆上半年沒有賺到錢，而A股市場一直以來都是五窮六絕七翻身的。具體來說，市場可能會在5月份出現較大的下跌，6月份觸底反彈，7月份開始逆轉。今年也出現了這樣的規律。在6月份市場最低迷的時候，許多投資者失去了信心。當時，我提出了三重拐點的觀點，即當前是經濟拐點、市場拐點和市場風格切換的拐點，因此是最佳的布局時機。

　　從過去一個月市場的運行情況來看，整個7月份A股市場迎來了反彈行情。許多優質股票從低位開始大幅回升。現在8月份的行情已經開始，這是否還是布局的好時機？市場趨勢是否已經確立？這是大家當前最關注的問題。我認為8月份會有更多穩定經濟增長的政策逐步出臺。這些政策的落地將提升投資者的信心，從而帶來回升的機會。近期我們看到外資加速流入A股市場。今年以來，外資流入A股的資金量已經超過1800多億，是去年的兩倍。外資正在加速搶籌。從上半年外資流入的前20大重倉股來看，無一例外都是行業龍頭且業績優良的股票。外資今年上半年沒有追逐那些被市場炒得很高的概念股，因為他們堅持價值投資。許多好股票在上半年大跌時被外資布局，這是今年選股的一個遺憾。下半年外資還將繼續加速流入A股市場，原因是下半年將有更多的政策利好出臺，經濟復蘇勢頭勢必加快。股市作為經濟的晴雨表，一旦經濟復蘇勢頭加快，將吸引更多資金流入。外資具有非常敏銳的視覺，他們在全球進行資產配置。今年上半年，由于全球經濟不確定性增加，外資更傾向于將資金流入中國市場，特別是A股市場。另外，隨著中國資本市場的開放進一步推進，外資的參與度也在不斷提高。外資的流入將為A股市場帶來更多的流動性和活力，對市場的走勢起到積極作用。

　　今年上半年，歐美日三大股市出現了大幅反彈，而A股和港股的走勢相對落后。主要原因是一些投資者擔心經濟復蘇的力度較低。然而，在中央政治局會議重要決議公布之后，我們看到中央對于穩定經濟、推動經濟復蘇的決心非常大。隨后，多個部門相繼公布了一系列有針對性的穩經濟政策，針對當前各行業出現的問題。可以期待下半年會有更多政策利好出臺。每個政策利好的推動都會帶動一波行情上漲，使整個市場逐步從反彈行情轉變為反轉行情。

　　我在2016年就建議大家跟著外資學習投資，學習外資的選股和選時方法，堅持長期投資和價值投資的理念。自2016年以來，外資的投資回報率已經達到了400%以上，遠遠跑贏了很多投資者，甚至超過了大盤指數。他們的選股理念非常簡單，就是通過分析基本面，看好行業和好公司，并耐心等待合適的價格。當市場情緒高漲、股市大漲時，很多投資者會蜂擁而入，基金發行出現爆款甚至比例配售時，一些外資反而會凈流出。然而，當市場出現大跌，比如今年上半年許多股票出現大跌時，外資卻加速流入A股市場尋找布局機會。因此，在A股市場做投資時，我們應該學習巴菲特的價值投資理念和外資的投資方法，并勇于進行逆向布局。目前正是逆向布局的好時機，逆向投資是實施價值投資的重要方法之一。

　　鄧普頓是一位著名的逆向投資大師，他從小就受到父親的影響。小時候，他經常在父親的辦公室里玩耍，而辦公室樓下有一個農場拍賣所。平時，他父親忙著自己的事情，沒有時間去關注拍賣所。然而，每隔幾年美國經濟就會陷入一次蕭條，這時農場拍賣所門口就會冷冷清清，沒有人問津。這時，鄧普頓的父親會趕緊下樓，去拍賣所參與競拍，成為唯一的出價者，價格往往只是起拍價。通過幾輪經濟周期，鄧普頓的父親以非常低的價格買下了許多農場，從而獲得了巨大的財富。這件事對鄧普頓產生了很大的影響，使他在后來的投資過程中堅持做價值投資和逆向投資。

　　巴菲特曾說過，股災是上帝送給價值投資者的禮物。在市場低迷、許多投資者談股色變的時候，我們是否能夠接受這個禮物呢？也就是說，在這個時候，我們是否愿意做多、堅守好公司，這是對信心的考驗。實際上，大家心里都清楚，A股市場中哪些是好公司，哪些是垃圾股。但為什么很多人還是熱衷于追捧垃圾股呢？因為這些人希望賺取快錢，希望通過投機來獲取利潤，但最終往往事與愿違，投機者最終會虧損離場。而那些持有好公司股票的股東能夠耐得住寂寞，與企業一起成長，從而真正實現財富的增長。

　　在當前的市場中，我們可以看到很多優質股票的價格相對于2021年的高點有了很大的折扣。有些股票的價格甚至打了五折、六折，甚至更低。這個折扣力度遠遠超過了雙十一、618等促銷活動的力度。如果一套好的房子出現五折的拋售，你可能會毫不猶豫地去買入。但為什么當一個好的股票的價格跌了一半時，你卻選擇逃離呢？實際上，很多人沒有把股票當作好的資產，而是把它當作籌碼、代碼。然而，巴菲特曾說過，如果你不把股票當作股票，而是當作股東證，那么你離價值投資就不遠了。我們應該把好的公司股票當作好房子來購買，這樣離價值投資就不遠了。

　　當前，房地產的黃金發展期已經過去。過去，人們之間財富差距的主要標志是你是否擁有房產，以及在哪里購買了房產，買了多少套房。然而，現在房地產市場已經出現了拐點，非核心區域的房產零成交、房價大幅下跌，甚至出現負資產的情況。未來，居民儲蓄將大量轉移到資本市場，尤其是股市。因此，能夠替代房產的好投資標的就是好公司的股權，而股票正是上市好公司的股權。因此，我們應該把股票市場視為一個低成本參與好公司股權投資的場所，把股票當作公司的股東證。這樣，你的投資就變得簡單了，你要像買好房子一樣去布局好的股票，布局好的基金。你要像做一級市場投資一樣關注二級市場股票的基本面，像買一級市場股權一樣。假設你的股票不能交易，你還愿意長期持有嗎？如果是這樣，那說明這家企業是好企業，股票是好股票。如果你還是追漲殺跌、頻繁交易，去追捧題材和概念，那么很容易虧錢。

　　價值投資并不能保證在每個階段都盈利，也不能保證每個人都能夠很好地運用價值投資。然而，價值投資的方法是取得長期投資成功的法寶。無數古今中外的投資大師通過實踐證明了價值投資的重要性。現在我們需要做的就是怎樣在A股市場做好價值投資，并在當前市場上很多好股票價格比較低的時候，找到一個比較好的時機去布局這些好股票、好基金。布局完之后需要做的就是耐心等待，交給時間。

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責任編輯：常靖蕾