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今日A股出現明顯下跌，上證下跌5.13%，滬深300下跌4.94%，創業板下跌5.56%。分行業來看，有色下跌8.54%，軍工下跌8.05%，電子下跌7.84%。
在面臨“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”的三重壓力之下，政策已加強逆周期調節，社融增速與名義GDP的增速差持續改善，銀行間7天回購利率也低于2.1%的政策利率，3月財政支出增速從7%上升到10.4%，但財政和貨幣政策要想發揮乘數效應，需要居民和企業部門信心回升，目前的關鍵是控制疫情。
如果5月中旬能控制住疫情，國內需求將有望修復，對A股將形成基本面的支撐。此外，從歷史上看，海外資本是否流出A股也與基本面相關，如2016年、2019和2020年人民幣貶值階段，A股整體是上漲的。
從海外流動性來看，以往美國加息時期，美債長端利率每上升100-130BP就會有階段性調整，3月以來美債利率已上升120BP，預計5月初的美聯儲議息會議之后，加息靴子落地，美長端利率漲幅將階段性趨緩，海外流動性壓力也會有所釋放。
我們預計隨著疫情得到控制和穩增長政策的落地，企業部門和金融市場的信心將逐步修復，市場也會反彈。建議關注受益于穩增長的板塊如地產、金融、建筑；受益于高通脹的板塊，如煤炭、油氣、黃金、化肥、農林牧漁、綠電以及疫情后期的旅游、大消費板塊。
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責任編輯：常靖蕾
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