軍工板塊大漲：三條主線布局

　　劉寶強(qiáng)

　　上周末首屆“中國(guó)軍工產(chǎn)融年會(huì)”在山東省棗莊市舉行。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任陳清泰在會(huì)上表示，我國(guó)重大武器裝備已處在全面突破的前夕。

　　面對(duì)即將到來的“大軍工時(shí)代”，有與會(huì)投資機(jī)構(gòu)代表稱“目前的軍工股像是2005年的有色、煤炭板塊”。

　　周一市場(chǎng)行情顯示，軍工板塊當(dāng)天收盤大漲3.99%。其中，航天科技(000901.SZ)、航天長(zhǎng)峰(600855.SH)、航天晨光(600501.SH)、航天動(dòng)力(600343.SH)、航天通信(600677.SH)、海蘭信(300065.SZ)、西儀股份(002265.SZ)、歐比特(300053.SZ)、太陽(yáng)鳥(300123.SZ)等9只個(gè)股漲停。

　　“大軍工時(shí)代”

　　在6月28日舉辦的“軍工產(chǎn)融年會(huì)”上，航空工業(yè)、中船重工、電科集團(tuán)、兵器集團(tuán)等軍工企業(yè)派出代表與會(huì)。會(huì)議議題包含國(guó)企集團(tuán)正在進(jìn)行的資產(chǎn)整合和軍民融合。有參會(huì)私募人士表示，這個(gè)會(huì)議是周一軍工板塊走強(qiáng)的催化劑。長(zhǎng)期來看，軍工股是主流投資板塊。實(shí)際上，早在6月上旬，本報(bào)就對(duì)即將啟動(dòng)的軍工股行情進(jìn)行了前瞻性報(bào)道。

　　有參會(huì)私募機(jī)構(gòu)人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者透露，目前傳統(tǒng)軍工企業(yè)的資產(chǎn)整合進(jìn)程不盡相同，但從首屆“中國(guó)軍工產(chǎn)融年會(huì)”來看，多數(shù)軍工企業(yè)集團(tuán)都有計(jì)劃從單一平臺(tái)供應(yīng)商向綜合信息集成商的定位轉(zhuǎn)變。而且，目前軍工企業(yè)各個(gè)層面對(duì)資本市場(chǎng)的重視程度較以往明顯提升。

　　另一位參會(huì)投資機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者表示，會(huì)議討論重點(diǎn)是院所改制和軍民融合，雖然改制沒有確定時(shí)間表，但這是一個(gè)“大的方向”。該人士認(rèn)為，雖然目前軍工行業(yè)的整體估值比較高，但從發(fā)展趨勢(shì)來看，還是會(huì)涌現(xiàn)很多的投資機(jī)會(huì)，畢竟整個(gè)行業(yè)都在發(fā)展。

　　而對(duì)于軍工科研院所改制為企業(yè)目前所面臨的難題，一家軍工概念上市公司的董秘對(duì)記者表示，科研院所的職工不想從事業(yè)編制改制為企業(yè)編制，改制會(huì)面臨一定的阻力。不過，雖然短期改制不能整體上市，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)事業(yè)單位改制的整體規(guī)則會(huì)在不久的將來推出，未來軍工科研院所改制整體上市的工作有望破冰。

　　有基金經(jīng)理表示，當(dāng)前是軍工板塊處于變革的歷史階段，從中長(zhǎng)期看，軍費(fèi)開支的補(bǔ)償性增長(zhǎng)會(huì)帶來軍工產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)。另外，軍工產(chǎn)業(yè)面臨重要的產(chǎn)業(yè)變革機(jī)遇，主要體現(xiàn)為事業(yè)單位改制、資產(chǎn)證券化比例提升、軍品定價(jià)體制改革、特殊行業(yè)的支持措施等方面。

　　三條投資主線

　　一位長(zhǎng)期跟蹤軍工行業(yè)投資機(jī)會(huì)的機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者表示，軍工行業(yè)的上市公司業(yè)績(jī)不會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)周期的影響，這是最大的看好理由。

　　對(duì)于目前軍工概念上市企業(yè)，該投資人士認(rèn)為，主要分為兩類：一類是國(guó)企軍工企業(yè)，這類企業(yè)雖然目前估值高，但未來都存在一定的資產(chǎn)注入和研究所改制上市的利好，因此估值不是主要問題。機(jī)構(gòu)對(duì)這類上市公司的投資邏輯，更多的是預(yù)測(cè)能夠注入的資產(chǎn)規(guī)模大小和未來市值的提升空間；另一類軍工概念股主要是給軍工產(chǎn)品生產(chǎn)配件的民營(yíng)企業(yè)，對(duì)這類股票的投資邏輯主要是產(chǎn)品利潤(rùn)率和擴(kuò)張速度。

　　財(cái)大證券分析師認(rèn)為，未來一兩年內(nèi)資產(chǎn)重組概念中重要軍工資產(chǎn)以及軍工研究所改制為重要看點(diǎn)，研究院所等機(jī)密型核心資產(chǎn)未來兩年將是改制的重要時(shí)間窗口，改制完成后注入上市公司平臺(tái)將是水到渠成，為打開資本市場(chǎng)大門、更好地為軍工業(yè)服務(wù)鋪平道路。

　　中信建投分析師馮福章認(rèn)為，現(xiàn)階段軍工板塊機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，驅(qū)動(dòng)因素將主要來自改革措施的實(shí)質(zhì)推進(jìn)，建議把握重組預(yù)期強(qiáng)化、激勵(lì)機(jī)制突破、業(yè)績(jī)持續(xù)改善三條主線。