作為2013年股基冠軍，四季度卻被大幅贖回，基民更愿落袋為安

　　本報記者 劉慶華

　　四季報的公布透露了2013年股基冠軍中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的奪冠奧秘。該基金在四季度進(jìn)一步加碼創(chuàng)業(yè)板，前十大重倉股中創(chuàng)業(yè)板股占據(jù)9席，為所有股基中最多的。而由于關(guān)閉申購5個月，該基金份額驟減4成以上，持倉被動進(jìn)一步集中。分析人士提醒，豪賭創(chuàng)業(yè)板不可怕，可怕的是買單的是投資者，追星需要謹(jǐn)慎。

　　豪賭創(chuàng)業(yè)板的前車之鑒

　　作為2013年的股基冠軍，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)在四季度的配置頗為引人關(guān)注。季報顯示，憑借創(chuàng)業(yè)板大漲勝出的該基金在去年四季度進(jìn)一步加碼創(chuàng)業(yè)板，同時對信息技術(shù)板塊的配置也大幅提升。

　　四季報顯示，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)前十大重倉股中保留了三季度就配置的旋極信息、蘇大維格、華宇軟件、爾康制藥、漢鼎股份、國瓷材料，新進(jìn)了天舟文化、準(zhǔn)油股份、東土科技、東方國信4只個股。除準(zhǔn)油股份外，其余9只個股均來自創(chuàng)業(yè)板，這9只創(chuàng)業(yè)板股占基金凈值的比例合計超過77%。截止四季度，該基金已經(jīng)成為主動股票基金中在前十大重倉股中配置創(chuàng)業(yè)板股只數(shù)最多的基金。而該基金重倉的創(chuàng)業(yè)板股占其基金凈值的比例也迅速攀升，去年一、二季度，這一比例不足40%，三季度就迅速增至63.56%，四季度則升至77%。可以說該基金在豪賭創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板的走勢將對該基金產(chǎn)生巨大的影響。

　　基金豪賭早已有先例。比如豪賭地產(chǎn)板塊的中歐中小盤，2012年末憑借對地產(chǎn)的重倉該基金取得同類前三甲的好成績，2013年該基金也延用老套路繼續(xù)加碼地產(chǎn)，持倉一度占到80%以上。然而由于地產(chǎn)板塊由輝煌轉(zhuǎn)為暗淡，該基金在2013年也一舉墊底。或許迫于業(yè)績壓力，2014年1月10日，該基金經(jīng)理換人。前車之鑒后事之師。2013年創(chuàng)業(yè)板指漲幅已達(dá)80%以上，后市將會如何演變或許神仙也無法預(yù)測，不過有基金分析師提醒，基金豪賭，最終買單的是基民。

　　從行業(yè)上看，該基金則進(jìn)一步提升了信息技術(shù)業(yè)的持倉比重。

　　冠軍光環(huán)難留投資者

　　而事實上，在面對巨大的漲幅與奪冠的光環(huán)之下，早有不少基民選擇落袋為安。

　　從四季報的情況看，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模由三季度末的3.6億份縮水至四季度末的2.02億份，贖回比例達(dá)44%。早在去年7月份首次奪得股基冠軍之后不久，該基金就宣布關(guān)閉申購的大門，盡管惹來了市場“為保冠軍禁止申購”的質(zhì)疑，但該基金直到2014年1月18日才宣布開放申購，而在此背景下也確實保住了冠軍之位。

　　但在“只出不進(jìn)”的情況下，冠軍的光環(huán)并沒有留住投資者，其份額縮水超過4成。而排名其后的長盛電子信息產(chǎn)業(yè)等基金的份額均有巨大增長。亞軍長盛電子信息產(chǎn)業(yè)由三季報末的4.45億份增至四季報末的10.61億份，增長138%；季軍銀河主題策略由2.49億份增至6.81億份，增長173%；而景順長城內(nèi)需增長雙雄在四季度規(guī)模均增長近7成，兩只基金均離百億元的資產(chǎn)規(guī)模不遠(yuǎn)。

　　事實上，歷史上績優(yōu)基金由于擔(dān)憂規(guī)模過大影響老投資者利益而關(guān)閉申購的例子并不少。以華夏大盤為例，由于2006年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀，且份額達(dá)8.8億份、資產(chǎn)規(guī)模近20億元，2007年2月該基金宣布暫停申購，2007年一季度末其份額為9.24億份。暫停申購之后的一個季度，該基金規(guī)模只減少了0.8億份，在此后長達(dá)數(shù)年的暫停期內(nèi)，該基金份額一直保持在6億份以上。而這充分體現(xiàn)了投資者對于基金公司、基金經(jīng)理投研能力的信任。對比之下，似乎投資者對這位新科冠軍表現(xiàn)得不夠信任，僅僅一個季度內(nèi)，其規(guī)模就縮水4成以上。

　　在開放申購之后，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)能否找回冠軍的“尊嚴(yán)”，市場將拭目以待。

　　而在倉位變化不大、規(guī)模大幅減少的背景下，該基金持股集中程度也被動進(jìn)一步提升。其第一大重倉股旋極信息的持股數(shù)與三季度相同，但該股占到基金凈值的比例已經(jīng)由三季度末的11%上升至四季度末的16%以上。第二大重倉股的蘇大維格持股數(shù)相較于三季度大筆減少，但其占凈值的比例卻由4.68%升至10%以上。單只個股對基金的影響在加劇。

　　分析人士提醒，盡管目前中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)已打開申購，但由于市場波動較大，再加上該基金持倉非常集中，因此追星需要謹(jǐn)慎。

　　配置風(fēng)格差異大

　　盡管中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)在2013年勝出，但由于一枝獨秀，中郵旗下基金表現(xiàn)并不出色，因此在四季度，中郵系其余主動股基的份額均有不同程度的減少。從四季報來看，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的持倉風(fēng)格與其兄弟基金有較大的差異。

　　由于中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模小，2013年該基金的資產(chǎn)均主要分布在制造業(yè)與信息技術(shù)兩個板塊之間，四季度末信息技術(shù)的占比進(jìn)一步提高到40%。而其余5只中郵系基金則一致重配制造業(yè)，占比在50%至70%之間不等。除中郵核心優(yōu)勢對第二大重倉行業(yè)的配置占基金凈值比例在10%以上外，其余4只中郵系基金的第二大重倉行業(yè)占比均在10%以下。

　　而在制造業(yè)中，各基金的配置則分散于各細(xì)分行業(yè)。以中郵中小盤為例，其前十大重倉股分布在歸屬于制造業(yè)中的電氣機(jī)械、計算機(jī)、專用設(shè)備、醫(yī)藥、食品、汽車制等板塊以及建筑業(yè)；中郵核心主題則在前十大重倉股中配置了環(huán)保、建筑、金融、租憑以及歸屬于制造業(yè)的計算機(jī)、醫(yī)藥、通用設(shè)備、食品行業(yè)個股；中郵核心成長則配置了批發(fā)零售、金融、以及歸屬于制造業(yè)的通用設(shè)備、醫(yī)藥、專用設(shè)備、計算機(jī)、金屬制品等細(xì)分行業(yè)的個股；從行業(yè)上看持股極為分散，與中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的持股風(fēng)格迥異。這也就不難理解為何中郵系基金一枝獨秀了。

　　或許正是由于旗下基金業(yè)績的分化、投研風(fēng)格的迥異，這也就加劇了投資者這位冠軍業(yè)績持續(xù)性的懷疑，這或許也是其大幅縮水的原因之一。