今年拿了冠軍  次年往往墊底

　　2013年的基金座次排名在本周二塵埃落定，中郵戰略新興產業以80.38%收益獲得2013年股基冠軍，這是一個值得自豪的成績。不過需要提醒基民們注意的是，中郵基金的風格一直是以大起大落著稱，持有這只基金的基民或許可以考慮贖回了。而實際上，即便不是中郵這樣風格鮮明的基金公司，近年來的基金冠軍多數也只是曇花一現。

　　賭性堅強的中郵系

　　在中國的公募基金界，中郵基金一直以賭性堅強而著稱。就拿2013年的情況來說，中郵戰略新興產業的勝利是他們押寶成功所帶來的。

　　資深的基金研究人王群航[微博]表示：“中郵戰略新興產業在行業配置和個股投資這兩個方面超高集中度地運作是基金業績奪魁的最主要原因。在行業配置方面，該基金第二季度僅僅投資了兩個行業：制造業、信息與軟件業；第三季度，該基金雖然增配了一個行業，但配置量很小，前兩個行業的集中度依然高達96.65%。在個股方面，第三季度末的信息披露顯示，該基金非常偏好集中持有，前五大重倉股的倉位均高于9%，前五大重倉股的集中度為50.81%�！边@樣高的集中度，保證了中郵戰略新興產業的沖勁。不過相應的，這種集中持股的傾向也造成了中郵系一直以來大起大落的風格。

　　歷史上看，“今年拿冠軍、明年拿倒數”的情況在中郵系基金中時有發生。比如說，中郵核心優選在2007年還是股票基金收益率的亞軍，到2008年落至同類基金倒數第3。到了2009年，中郵核心優選的漲幅達105.1%，位居所有公募基金的第八名�？傻搅�2010年，中郵核心優選的凈值增長率又是一落千丈變成了-7.06%，排名也迅速滑落至墊底位置。

　　業內分析人士稱，“中郵基金風格一向激進，偏好保持高倉位，因此業績大起大落也不足為奇。每當中郵系看中一只個股，往往是重倉殺入，大量持股；而一旦其認為需要離場時，也是毫不猶豫地大幅度減持，甚至直接清倉，這就造成了中郵基金旗下的基金常常大起大落，從云霄到谷底也如同家常便飯�！�

　　從中郵系基金一貫的傳統來看，在去年通過中郵新興成長獲利豐厚的基民，已經可以考慮趕緊贖回了。

　　基金業績不具持續性

　　而實際上，就算不是中郵基金這樣風格鮮明的基金公司，近年來的基金冠軍多數也只是曇花一現。這么多年來，除了已經去了私募的王亞偉曾多年常青以外，能夠長久成功的基金冠軍屈指可數。

　　2009年，銀華價值優選基金以116.08%的年度漲幅，成為2009年最耀眼的明星。緊隨其后的是新華系，新華優選成長基金當年收益率為115.21%，新華優選分紅基金收益率也達到99.73%。除此之外，華商盛世成長在這一年初露鋒芒，收益率為106.80%。到了第二年，被基民寄予厚望的銀華價值優選竟然未能取得正收益，其2010年的收益率為-2.72%，排名在同類166只基金的111位。而新華系兩只基金的表現也不斷下滑，新華優選成長收益率3.42%，在166只同類型基金中排名80；而新華優選分紅只取得-2.18%的收益率，在43只同類基金中排名32。

　　2010年的冠軍被華商盛世成長摘得，以37.77%的增長率排名第一。到了2011年，華商盛世成長跌幅達三成。

　　2012年的冠軍是景順長城核心競爭力，以全年30%的凈值增持成為年度最出色的股票型基金。但在2013年，該基金的漲幅為兩成左右，與冠軍相比有較大差距。

　　與大幅波動的業績相對應的，是冠軍經理們大起大落的命運。作為2008年度最抗跌的基金，泰達宏利成長基金經理王勇被業內評價為“最有戲劇性的新人王”、 “黑馬基金經理”。然而，王勇僅僅“風光”了一年，就在基民的罵聲中請辭離開。奪冠后僅僅一個月的時間，泰達宏利成長就從2008年底股票型基金第一的位子跌到了第152位，成為其后業績表現變化最大的基金之一。王勇離職后，銷聲匿跡、隱退江湖。2006年時，景順長城內需增長基金非常風光，全年凈值增長182.2%，名列股票型基金第一名，李學文是該基金的基金經理。但奪取冠軍后不到一年，他就棄冠而去，轉投私募。2007年，景順長城內需增長的業績下滑到同類可比基金排名的后1/3。

　　曾有基金研究機構專門進行過關于基金業績持續性的研究。研究發現，國內基金的業績不具持續性。在2009到2011年10月近三年間，大約只有7%的基金連續三年超過業績比較基準；同時，連續三個年度在同類型基金中排名前50%的僅有14%左右。

　　摒除冠軍崇拜

　　盡管所有投資者都希望，自己挑選的基金可以適應風格多變的市場，見風使舵，在任何市場都取得最佳收益。但歷史經驗表明，不同的基金經理往往具有各自的風格偏好，由于個人的局限性，往往難以在風格多變的市場中隨機應變。從板塊和行業上說，有的基金經理傾向于選擇某些特定行業的個股；從股票投資風格來說，有的基金經理傾向于選擇價值股，有的則傾向于成長股。因此，當市場風格與基金經理的風格一致，則他們管理的基金就會脫穎而出。但是市場風格改變了，很多基金經理依然保持著自己的投資偏好，并未隨之改變。

　　實踐證明，基民應該擯棄冠軍崇拜，冠軍基金的長期業績未必能戰勝那些持續處于中上游但不曾奪冠的基金。因此，基民只要挑選中長期業績中等偏上且比較穩定的即可。記者 寧剛