2008年3月21日，第三屆中國證券投資基金業(yè)年會在全國人大會議中心舉行。新浪財經(jīng)圖文直播本次會議。以下為“主題對話3：專戶理財——通向多元化資產(chǎn)管理之路”中信達澳銀基金管理有限公司總經(jīng)理李克難的發(fā)言實錄。

　　李克難：謝謝主持人，謝謝各位，關于專戶理財，我想談一點我們的看法，關于專戶理財對于基金公司，基金行業(yè)它所具有的意義。我們知道基金業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了幾個階段，今年是鼠年，十年以前中國的基金業(yè)開始起步，那個時候是屬于基金進來哪支股票的話，大家就趕快跑，大家趕快的躲開，那也是屬于過街的老鼠，到現(xiàn)在來說已經(jīng)發(fā)展成了一種金鼠了，大家都喜歡抱了，為什么發(fā)生這樣的變化？

　　這其中非常重要的一個因素，首先是整個基金行業(yè)，我認為建行的李總的觀點是非常的有代表性的，整個基金的制度建設奠定了它堅實的發(fā)展基礎，另外基金發(fā)展階段有兩個階段，就是從封閉式到開放式，封閉式的體制有缺陷，投資者進來就帶有一點把你套進來的感覺，因為你進來了，你覺得這個投資的業(yè)績不行，你覺得他的投資管理能力不行，那對不起，我把它便宜點賣了，我覺得不行了。

    開放式基金使中國的行業(yè)進入一個新的行業(yè)，就是對于投資者來說你可以用腳投票了，你不規(guī)范，那我就可以不認可你，那么到專戶理財我認為它是進入一個更高的階段，就是投資者可以用手、口來投票了，就是說我首先提出要求，基金公司設計出了產(chǎn)品，然后投資者說這個產(chǎn)品還行，還符合我，我就來買，那么這個時候投資者可以選擇基金公司所設計的這一個產(chǎn)品，然后在這個過程當中再去看，這個時候投資者來說只能是看，知道權利來監(jiān)督你是不是按照你所表露的、披露的這個契約也好，你的投資的規(guī)則來做的，但是它是沒有權利說你必須按我所希望的去做，作為資產(chǎn)的專戶理財來說進行一個新的階段，客戶已經(jīng)成為一個主體，可以把他的需求直接的表露出來，然后基金公司按照不同客戶的需求，去對應不同的產(chǎn)品，當然這個里面客戶面對的是小部分的客戶，不是說所有的客戶，但是這種轉變會帶來什么？

    會帶來基金公司它的投資管理能力和投資管理水平本身的提高，因為這個時候它直接面對的是客戶直接的需求，這種提高對于普通的投資者，對于共同基金來說也是會相應收益，所以它會使得整個基金行業(yè)的發(fā)展進入一個新的階段，這也是下午一開始的時候，咱們博士一開始說到基金管理公司要改名，它還是一個主體階段我們還是叫做基金管理公司，規(guī)范的就是應該叫資產(chǎn)管理公司，所以只有通過這種業(yè)務發(fā)展，才能把我們整個基金行業(yè)的管理水平提高到一更高的角度。

　　主持人：我看這個專戶理財?shù)拈T檻是比較多的，但是究竟這種產(chǎn)品是適合哪一種的投資？

　　李克難：是適合它有特定要求的，比如說它既然可以說是我要求風險很低，我比如說我要求比較固定的回報，比較有保障的回報，我承受風險的能力很強，我追求的是最高回報，那么也就是說投資者他自己的特性，那么可以根據(jù)投資者他的特性里設計對應的產(chǎn)品，所以它是適合那些個人有明確的這種投資的需求，同時它的資金有明確的一個投資的目標，這個追求的收益目標的這樣一種投資者。

　　大家對風險收益的這種認識還是有偏差，就像剛才劉主任說的，很多人說你這個能不能比存款的收益，能不能比基金的收益高，類似像這樣的，在我們行業(yè)里面是屬于常識性的錯誤，它是一個產(chǎn)品其實所謂這種專戶理財，它的一個最大的基本點，就是我們一定要跟客戶進行詳細的溝通，讓客戶能夠明確的把握這投資的機會和風險，那么他去選擇，他選A可能這個收益可能高，但是也可能風險更大，就類似比如說最近的這個市場下跌，如果說選擇一個基金投資，那么也許這個市場才跌了40%，他可能跌50%的都有可能，但是我們也可以告訴它另外一種這種風險很低，但是它在市場如果發(fā)生什么變化的情況下，它也不會產(chǎn)生那種所期望的收益，讓客戶自己來做決定，這樣客戶心里面會清楚我進行的這一項投資風險有多大？這個投資類型是什么？所以從這個角度來說它是一種幫助客戶理清楚自己投資的期望，投資目標的這樣一個工具。

　　主持人：但是現(xiàn)在公募基金主要還是看排名，李總你們在這一塊有一些設計出來的方案嗎？給大家透露一些。

　　李克難：我們還沒有具體設計的方案，專戶理財我們現(xiàn)在正處在準備的階段還沒有正式開始，實際上這兩塊絕對不會厚此薄彼的這種現(xiàn)象，那么在這種薪酬體系上面，其實公司整體上面就是說會保持一個基本平衡的一個水準，當然會有一定的差別，比如說因為聯(lián)系業(yè)績掛鉤，這個里面我們首先要認識到，專戶理財和現(xiàn)有的基金差別在哪里？基金是先有產(chǎn)品，然后再有投資者，專戶理財是先找投資者，然后根據(jù)這個投資者去設計產(chǎn)品，這樣的話你評判這個基金經(jīng)理和評判這個專戶理財?shù)倪@個管理人，這個業(yè)績標準是完全不一樣的，所以我們對基金經(jīng)理來說可能是更多會看排名，但是你對專戶理財來說毫無疑問你就是看你對這個客戶我們設計的這個產(chǎn)品的方案，所以在這個里面來說對應的這到這個薪酬上面，原則上面大家都是一樣的，但是對應的體系會稍微有不同。

　　主持人：你覺得專戶理財?shù)幕�金�?jīng)理沒有人為的，主動的提高這個收益率嗎？

　　李克難：他有掙的多的這個沖動是好的。關鍵是他怎么掙的多？大家擔心的是他這個掙的多會不會是以現(xiàn)有的基金的這種公募基金的這個收益作為影響來作為代價，從這種擔心的角度來說我們認為在這個方面我們是不管從公司的角度，從行業(yè)的角度，從監(jiān)管的角度，從從業(yè)人員的角度，從行業(yè)發(fā)展的角度，從職業(yè)的角度來說，我們不允許也不會去做這樣一種飲鴆解渴的這種事情。