2008年3月21日，第三屆中國(guó)證券投資基金業(yè)年會(huì)在全國(guó)人大會(huì)議中心舉行。新浪財(cái)經(jīng)圖文直播本次會(huì)議。以下為“主題對(duì)話2：國(guó)際金融期貨及衍生品市場(chǎng)對(duì)我國(guó)基金業(yè)的借鑒”中泰信基金管理有限公司總經(jīng)理高清海先生的發(fā)言實(shí)錄。

　　高清海：這個(gè)問題沒特別想清楚，期貨也是一個(gè)外行，我以前做過一些期權(quán)，沒有做期貨，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是不是我們現(xiàn)在研究的透了，現(xiàn)在大家也經(jīng)歷了一次教訓(xùn)，剛剛學(xué)會(huì)了游泳就遇到了臺(tái)風(fēng)，股指期貨對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的作用該是消減的波動(dòng)，我現(xiàn)在也沒有看到一個(gè)數(shù)據(jù)，從直覺上說美國(guó)市場(chǎng)波動(dòng)很大，也有一個(gè)健全的機(jī)構(gòu)，香港也是不小，可能解決不了我們現(xiàn)在面臨的波動(dòng)的問題，現(xiàn)在看也看不出來這個(gè)趨勢(shì)。這個(gè)機(jī)構(gòu)都是短線多一點(diǎn)。股指期貨出來以后對(duì)中國(guó)股指期貨有什么影響？是不是這個(gè)市場(chǎng)成熟了？基金公司就我現(xiàn)在了解的情況，我認(rèn)為還是有一些差別的。這個(gè)時(shí)候監(jiān)控部門很難控制這個(gè)效應(yīng)，可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制不住的局面，搞QDII大家都來搞，準(zhǔn)備好的也搞，準(zhǔn)備不好的也要搞，中國(guó)現(xiàn)在出現(xiàn)了一窩蜂上的趨勢(shì)。今年不一定把所有事給解決掉，今年把股權(quán)分置改革的成果鎖定圓滿的結(jié)束了，然后慢慢的把一些創(chuàng)新的東西推出來，我們畢竟是剛剛有一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，但是還需要積累，我覺得比較好。

　　基金公司從理論上來講是可以的，你有現(xiàn)貨，可以賣空指數(shù)，但是現(xiàn)在看來香港為什么跌的這么厲害？也是很多基金公司，是因?yàn)樗�一開始也不看股票，最后看沒有辦法了，它就開始賣現(xiàn)貨，一開始如果就看的話，沒有下跌了，根本的問題是你對(duì)這個(gè)市場(chǎng)怎么看的？而不是這個(gè)工具。一開始建倉(cāng)建少一點(diǎn)好了，我認(rèn)為現(xiàn)在還是需要進(jìn)一步的研究。

　　我現(xiàn)在更看重是工具本身的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在主要還是微觀層面的原因，大多數(shù)的公司股市風(fēng)險(xiǎn)是非常差的，西方發(fā)達(dá)國(guó)家都一百年了，但是現(xiàn)在你看它的這個(gè)次貸衍生品，次貸有三種情況，有故意的，欺上瞞下的，第二是上下不知道是買的什么東西？第三是整個(gè)市場(chǎng)的股指的變化會(huì)計(jì)上處理比較處理成一個(gè)損失。 股指期貨這個(gè)東西肯定是離實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來越遠(yuǎn)了，本身何況你這個(gè)溫度計(jì)會(huì)爆炸，這是一個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，第二是全球化背景之下的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)有不同的階段。我們所有太陽能的設(shè)備全是供應(yīng)加拿大和西班牙這個(gè)過程，他們?cè)趯�來沒有這個(gè)問題，或者程度比我們?nèi)酰�第三個(gè)我們將來這個(gè)股票市場(chǎng)，包括我們這些衍生品，能不能很好反映我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。所以我一點(diǎn)建議，大家應(yīng)該探討一下這個(gè)問題，這是屬于典型的脫鉤，這個(gè)再玩下去不知道我們出現(xiàn)什么風(fēng)險(xiǎn)？欺上瞞下的情況，根本就算不清楚了這樣的風(fēng)險(xiǎn)，到底我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)改革朝著一個(gè)什么方向發(fā)展？這是一個(gè)值得的問題。

　　股市期貨什么時(shí)候推出合適，我覺得兩個(gè)，看從什么動(dòng)機(jī)了？如果從推出股指期貨大家做多的話，現(xiàn)在這個(gè)點(diǎn)還是比較合適的原來是在4300一下就可以出，現(xiàn)在3400多沒有出，從大家對(duì)這個(gè)東西掌握程度來看，我覺得再過兩三年也可以，只成為少數(shù)人的游戲少數(shù)人來玩，如果真正的面向大都來說，對(duì)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力到底有多強(qiáng)？我們的職業(yè)就是風(fēng)險(xiǎn)管理，但是當(dāng)一個(gè)東西被大多數(shù)人都玩不了的時(shí)候，這個(gè)東西要慎重，這個(gè)發(fā)生在一個(gè)機(jī)構(gòu)上可以，但是發(fā)生在多個(gè)機(jī)構(gòu)上就要考慮。 做不好的話，是幾千億的損失，放在任何一個(gè)國(guó)家都不太承受的了。所以我覺得從這個(gè)角度講，推的越晚越好。四位嘉賓也表示了自己的觀點(diǎn)，那么有的說快點(diǎn)來吧，這是一個(gè)好東西，有說無所謂好壞，有的說我們還是要慎重，我說明一下這兩場(chǎng)論壇我唯一一個(gè)觀點(diǎn)，不管他好壞，你還是讓出錢那個(gè)人實(shí)際上來界別一下，你不要說這個(gè)東西是壞東西，還是讓投資人自己來鑒別，我們這個(gè)論壇就到這里，謝謝大家。