本報記者 謝聞麒 北京報道

　　“現在不是談誰賺得多，而是要看誰虧得少”，老基民王某無奈地感嘆。截至3月14日，滬指從07年末的5261.56點一路震蕩回調到3962.57點，跌幅達24.69%；131只股票型基金全線下跌，凈值平均縮水16.11%，債券基金卻再次發揮出“避險抗震”的優勢，半數以上收益為正，同期平均凈值僅微幅下調0.6%。在基金業績分化的同時，基民心態也悄然變化，不少基民開始“棄股從債”，債券基金成為新的理財風向標。

　　構建股債平衡投資組合

　　記者從工銀瑞信基金公司了解到，該公司正在發售的工銀信用添利債券基金發行第一周的認購客戶中，有33%的投資者來自于其股票型基金持有客戶，這表明出于資產配置和降低風險的需要，債券基金已經開始獲得更多基民的青睞。“全身投資債券市場有可能會錯失股市結構性機會，而全身投資股市又過于孤注一擲，最好的策略就是構建股債平衡的投資組合，從而進享股漲繁榮，退守債息安逸。”

　　工銀添利擬任基金經理江明波表示，今年的投資操作應穩中求進，注重資產配置的防御性。在投資策略上，依然可以將股票型基金作為長期投資品種，但同時要戰略性配置一定比例的中低風險的債券基金產品，從而以股債平衡的投資組合，分散投資風險，獲取累積收益。

　　新版債基有望提升收益水平

　　從收益來看，債券基金收益雖不及股票基金，但近三年表現一直穩中有升，尤其是在股市大跌時往往能做到獨善其身。在2005年股市單邊下跌時，股票型基金平均下跌2%，債券型基金平均收益卻高達6.7%。在2007年四季度開始的股市震蕩調整行情中，債券基金更是以穩健表現贏得了投資者的廣泛認可。以去年5月11日成立的工銀瑞信增強收益基金為例，截至3月14日，該基金的凈值增長率為11.07%(A類)和10.66%(B類)，年化波動率為6.45%，是同期股票基金年化波動率的1/5至1/6，其穩定收益能力由此可見一斑。

　　進入2008年以后，隨著新版債券型基金的出現，債券基金的收益水平有望進一步提升。傳統的債券基金基本以“股債結合”的投資方式為主，以不少于80%左右的債券類資產和不高于20%的新股申購資產構成。而新年以來，市場上出現了升級版債券基金，在延續“債券+打新”的投資方式上，首次將投資方向瞄準公司債、企業債等信用類債券，其中工銀信用添利更是首家將信用類資產比例提升到債券類資產的80%以上。

　　自2000年以來，信用類債券的年化收益率比國債高出0.9%。目前傳統債券基金雖然通過“打新”提高了收益，但仍然受到國債、央行票據等收益水平的限制，而工銀信用添利債券基金通過對公司債等信用類債券的大比例投資，將進一步改善基金的整體收益水平。天相投資顧問公司認為，由于信用風險的存在，信用類債券的收益率相對國債和央行票據要高。因此，相對于目前市場上已有的債券基金品種，工銀信用添利債券基金有望取得更高的回報。