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　　北京時間周三（8月10日）20：30，美國勞工部發布7月CPI數據，整體通脹壓力如期緩和，且降幅高于預期，抑制美聯儲激進加息預期。截至發稿，現貨黃金飆升17美元至1806.82美元/盎司。

　　數據顯示，美國7月CPI年率錄得8.50%，低于預期值0.2個百分點，遠離上月創下的逾四十年高位9.1%；7月核心CPI年率持平前值5.90%，也低于預期值0.2個百分點。

　　根據美國汽車協會（AAA）的數據，汽油價格在6月中旬飆升至每加侖逾5美元的歷史新高后大幅下滑，目前累計下跌近20%左右。總統拜登指出，油價下跌表明他的政策正有助于緩解家庭生活高成本壓力。

　　美國銀行研究所發表文章稱，仍有許多理由對美國消費韌性保持樂觀：7月份較低的汽油價格為消費者提供了一些緩沖，零售商促銷活動提振了商品支出。此外，家庭存款和儲蓄余額仍然很高，消費者尚未出現借貸增加的跡象。

　　美國銀行研究所經濟學家Anna Zhou說：“我們的內部支出和支付數據表明，消費者并沒有在這個夏季炎熱中萎靡不振，雖然34%的美國租房家庭正面臨錢包縮水，但油價下跌和零售促銷帶來的緩解鼓勵消費者在整個7月繼續消費。”

　　潛在通脹壓力仍在高位

　　但美國潛在通脹壓力仍然很高，可能不會很快顯著下降。包括全球供應鏈混亂、新冠疫情大流行初期的大規模政府刺激以及俄羅斯入侵烏克蘭等在內的多種因素疊加，導致美國消費者價格大幅飆升。

　　美聯儲是否會在9月20日至21日的政策會議上史無前例地連續第三次加息75個基點，還是放慢加息步伐，這事關投資者、企業和消費者的核心利益。美聯儲自3月以來已將其政策利率提高了225個基點。

　　美聯儲政策制定者上周表示，他們將繼續加息。在放棄積極從緊的貨幣政策之前，他們必須看到CPI增長需要連續數月下降——強有力且持久的證據表明通脹正在回落至美聯儲設定在2%的目標。

　　眾議院本周五（8月12日）準備審批拜登和民主黨立法者推動的《通脹減除法案》。法案有望在未來十年削減聯邦預算赤字3000億美元。然而經濟學家表示，該措施短期內對通脹的影響微乎其微。共和黨人將把持續高通脹作為今年秋季中期選舉的首要競選議題。民意調查顯示，高通脹導致拜登支持率急劇下降。

　　High Frequency Economics首席美國經濟學家Rubeela Farooqi表示：“消費者價格整體同比變化遠高于目標，并且可能在未來幾個月保持足夠高的水平，美國利率將維持上行軌道。”

　　人口結構質變

　　鑒于7月份就業和工資增長強于預期，期望短期內通脹緩解就不現實。上周五（8月5日）公布的報告稱，美國經濟7月創造528000個就業崗位，失業率進一步下落至大流行前的低點3.5%。

　　勞動力市場吃緊的事實也凸顯了這一事實，盡管美國6月職位空缺降至9個月低點，但每個失業者仍有近兩個職位。就業市場強勁將使美聯儲更難盡快實現經濟再平衡，盡管借貸成本急劇上升可能使經濟陷入衰退。

　　美國政府周二表示，二季度美國非農工人生產率下降了4.6%，延續一季度7.4%（75年來最大降幅）的跌勢。二季度單位勞動力成本同比增長9.5%，為1982年第一季度以來最快增速。

　　新冠疫情大流行爆發至今，美國勞動力結構發生了巨大變化，這使得衡量潛在生產率增長變得更加困難，美聯儲對抗通脹面臨更多難題。極度緊張的勞動力市場也在推高工資，這反過來又導致服務價格上漲。

　　即使汽油價格下跌、醫療保健、租金和餐飲價格也在加速。服務價格變化往往具有粘性，并且不會像汽油、食品或其他商品那樣迅速緩解。直到最近，大多數通脹壓力都集中在商品上，美聯儲決策者擔心服務業通脹加速上升將更難根除。

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責任編輯：張靖笛