今日（5月13日）人民幣匯率延續(xù)昨日跌勢，繼續(xù)震蕩。在岸人民幣兌美元上午跌破6.8關(guān)口，系2020年9月以來首次。上午9時37分，在岸、離岸人民幣對美元分別報6.8205、6.8259。盤中跌幅隨后繼續(xù)放大：上午10時許，在岸人民幣跌破6.81關(guān)口，離岸人民幣報6.83。
來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，2022年5月13日人民幣兌美元匯率中間價報6.7898，較前一交易日下調(diào)606個基點，為2020年9月30日以來最低。人民幣近期對美元貶值，我們需要慌嗎？
結(jié)合全球范圍來看，美元啟動走強進程后，英鎊等全球主要貨幣近期對美元均出現(xiàn)不同程度貶值。在機構(gòu)看來，中國經(jīng)濟受到疫情沖擊后市場預(yù)期弱化，是導(dǎo)致人民幣兌美元匯率突然失速的重要原因。不過長遠來看，中國貿(mào)易順差仍處于歷史高位，結(jié)匯需求旺盛，人民幣并沒有持續(xù)、大幅貶值的趨勢。匯率“破7”的概率可能并不大。
匯率貶值理論上利好商品出口，但也會加大債務(wù)成本和原料價格壓力，企業(yè)等主體需要客觀看待，做好風險管理。面對近期的匯率波動，跨境人民幣結(jié)算的優(yōu)勢正在凸顯。近期在央行的支持下，一些商業(yè)銀行引導(dǎo)外貿(mào)企業(yè)使用跨境人民幣結(jié)算，已有多家企業(yè)借助這一方式有效規(guī)避了匯率風險。
在岸人民幣兌美元走勢，新浪財經(jīng)網(wǎng)站截圖 在岸、離岸人民幣雙雙跌破6.8關(guān)口，需要慌嗎？
今年3月初，人民幣匯率最高曾漲至6.3關(guān)口附近，隨后調(diào)頭向下，呈現(xiàn)“深V”行情。在今年4月19日的回調(diào)之后，昨日（5月12日）人民幣對美元的匯率波動再次加大。在岸人民幣對美元匯率跌穿6.79關(guān)口，離岸人民幣匯率跌破6.82關(guān)口，雙雙創(chuàng)下2020年9月以來新低。
在昨日銀行間外匯市場上，人民幣即期匯率16時30分收盤價報6.7900元，較前收盤價貶值626基點，日間交易時段最低至6.7987元。以收盤價計算，人民幣匯率自4月19日以來累計貶值4202基點，幅度達6.6%。今日上午，人民幣匯率盤中表現(xiàn)再度刷新紀錄，引發(fā)外界關(guān)注。
在美聯(lián)儲激進加息、美元走強并疊加疫情影響的當下，如何理解此輪人民幣匯率向下的成因？
上海證券本周三研報認為，美元的強勢進程早已啟動，其基礎(chǔ)是西方貨幣政策的退出趨勢。結(jié)合時間點和期間相關(guān)進程來看，中國經(jīng)濟受到疫情沖擊后市場預(yù)期弱化，是導(dǎo)致人民幣兌美元匯率突然失速的重要原因。4月后，市場對經(jīng)濟受到的影響憂慮逐漸上升，加上1季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，市場對中國經(jīng)濟前景的預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)向，從而人民幣兌美元匯率的平穩(wěn)進程被打破。
英鎊等全球主要貨幣近期對美元均出現(xiàn)不同程度貶值 圖源新浪財經(jīng) “中國經(jīng)濟本就處在增速換擋期的經(jīng)濟增速下降期，俄烏戰(zhàn)爭疊加疫情對經(jīng)濟增長前景的影響，使得市場對中美兩國間經(jīng)濟增長速度變化方向形成了不同預(yù)期。”
上海證券認為，人民幣中期將回升至6.30-6.40的均衡區(qū)，長期將再進入平穩(wěn)運行階段。“更長遠角度，中國克服樓市泡沫對中國經(jīng)濟可持續(xù)增長的影響，成功實現(xiàn)轉(zhuǎn)型、升級，基于國際經(jīng)濟、金融和政策政治環(huán)境的變化，按照人民幣匯率的市場價值和歷史價格，以及人民幣國際化的發(fā)展方向，人民幣匯率再上臺階也是可能走勢。”
在中信建投宏觀看來，疫情后人民幣匯率的走勢可以大致分為三個階段：
2020年初至2021年7月（第一次降準前），人民幣匯率與中美疫后經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏高度一致；2021年7月后至2022年3月，人民幣匯率在美元升值的大背景下，呈現(xiàn)出“美元強但人民幣更強”的顯著背離；2022年4月至今，人民幣匯率急貶。
在該機構(gòu)團隊看來，這一輪匯率急貶的主要原因有三點：美元指數(shù)快速走強，此輪人民幣急速貶值中的引導(dǎo)因素已經(jīng)從最開始的出口預(yù)期回落向跟隨主流貨幣貶值切換；貨幣節(jié)奏分化，中美利差；此外中國經(jīng)濟受疫情的暫時沖擊，出口預(yù)期走弱。
美元近期走強，wind截圖 建投宏觀認為，基于貶值節(jié)奏（當下壓力最大）、央行貨幣政策對沖和出口壓力有望緩解等多重因素，人民幣匯率短期仍有支撐。該團隊認為，人民幣急速貶值的壓力已經(jīng)逐步過去，雖然未來還有貶值傾向，但料不會產(chǎn)生明顯跳貶。“人民幣匯率貶值最悲觀時刻正在過去。”
那么就近期情況來看，人民幣會跌破7嗎？
中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，人民幣對美元匯率破“7”的概率應(yīng)該不會特別大，因為美元指數(shù)回調(diào)概率偏大，在104關(guān)口的時候節(jié)制力很強。不少業(yè)內(nèi)人士都表達了同樣的觀點。
“如果按照過去幾年美元指數(shù)和人民幣之間的關(guān)系，人民幣對美元匯率應(yīng)該跌至接近7。”恒生中國首席經(jīng)濟學家王丹對《國際金融報》記者指出，目前來看，中國貿(mào)易順差仍處于歷史高位，結(jié)匯需求旺盛，人民幣并沒有持續(xù)、大幅貶值的趨勢。
“當前致使人民幣匯率出現(xiàn)較大貶值的主要壓力仍然來自于美元指數(shù)的強勢。”王丹稱，央行已經(jīng)出臺政策穩(wěn)定匯率市場預(yù)期，5月15日起外匯存款準備金率將下調(diào)。同時，美國通脹有所緩和，美聯(lián)儲加息的頻率和幅度可能比之前市場預(yù)期低，從而減輕人民幣貶值壓力。
匯率貶值有利有弊，跨境人民幣結(jié)算優(yōu)勢正在凸顯
本幣貶值理論上利好出口型企業(yè)，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品出口價格競爭力和匯兌增加方面。
瀏覽5月11日以來若干上市公司對匯率波動問題的回應(yīng)，很多企業(yè)都表示人民幣匯率貶值對公司經(jīng)營有積極影響。比如，新和成稱，目前公司出口業(yè)務(wù)占比在50%以上，人民幣匯率適度貶值對出口業(yè)務(wù)有積極影響；春雪食品表示，公司出口業(yè)務(wù)占比約20%，人民幣匯率貶值對凈利潤有正面影響；久量股份回應(yīng)稱，人民幣對美元貶值1%，公司大約增加340萬元利潤。
目前的匯率水平，一定程度上有利于結(jié)算。但是北京大學光華管理學院應(yīng)用經(jīng)濟學系副教授唐遙在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時提醒，參與外匯市場的企業(yè)要避免去賭匯率會單邊持續(xù)變化，堅持控制風險的原則。
與此同時，本幣貶值同時也可能增加進口成本及外債負擔，讓外債多、進口多的行業(yè)（航空、鋼鐵、地產(chǎn)）受到?jīng)_擊。此外貶值造成匯兌損失，會讓運輸、房地產(chǎn)、鋼鐵和電子行業(yè)等繼續(xù)承壓。疊加全球糧食問題和大宗商品上漲趨勢，匯率波動也可能會在原料環(huán)節(jié)帶來沖擊和影響。例如金龍魚等公司就表示，將更好地對匯率風險敞口進行管理，并綜合考慮進口原料的采購事宜。
值得一提的是，面對匯率波動，跨境人民幣結(jié)算的優(yōu)勢正在凸顯。
據(jù)第一財經(jīng)本周消息，4月以來，人民幣對全球各主要國家貨幣匯率出現(xiàn)了較大波動，給使用外幣結(jié)算的企業(yè)帶來較大的匯兌風險。為了應(yīng)對匯率波動，央行上海總部加大跨境人民幣金融支持抗疫紓困力度，督促商業(yè)銀行引導(dǎo)外貿(mào)企業(yè)使用跨境人民幣結(jié)算。借助這一方式，已有多家企業(yè)有效規(guī)避了匯率風險。
綜合此前報道，國家發(fā)改委、人民銀行等部門近日聯(lián)合印發(fā)通知指出，支持中小微企業(yè)加強匯率風險管理，鼓勵企業(yè)使用多元化外匯避險產(chǎn)品，鼓勵銀行為中小微企業(yè)提供精準服務(wù)。外匯局表示，要求金融機構(gòu)及時響應(yīng)外貿(mào)企業(yè)等市場主體匯率避險需求，優(yōu)化外匯衍生品業(yè)務(wù)管理和服務(wù)，提升企業(yè)應(yīng)對匯率波動能力。
責任編輯：郭建
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