華爾街分析師剛剛在幾周前對2025年底10年期美國國債收益率作出預測，現在僅過了15天，他們已開始上調這些預測，顯示出債市波動的不安情緒。

　　周三，10年期國債收益率降至4.653%，創下自去年11月以來的最大單日跌幅。而在周一，該收益率收于4.802%，為一年以來的最高水平。此次收益率下跌是因為核心通脹率數據低于預期。根據FactSet的數據，12月核心通脹率為3.2%，低于分析師的預期，并低于11月的3.3%。

　　盡管各大華爾街銀行對通脹數據的評論尚未完全公布，市場普遍認為收益率可能會在較長時間內維持高位。周二，美銀證券的利率策略團隊（包括Mark Cabana和Sphia Salim）將10年期收益率的年底預測從11月時的4.25%上調至4.75%。

　　美銀證券的經濟學家表示，他們認為美聯儲不會在本輪經濟周期內進一步降息。這一觀點是在上周五12月就業報告強于預期后提出的。摩根大通也在上周五將10年期收益率的年底預測從11月26日的4.25%上調至4.55%。該行全球利率策略主管Jay Barry指出，他們預計美聯儲今年僅在6月和9月各降息一次，而非每季度降息一次。

　　此外，Barry還提到，期限溢價的上升是另一個重要因素。期限溢價是投資者在投資長期債券而非短期債券時要求的額外補償。這一溢價的增加與市場對政府債務發行量增加的預期密切相關，尤其是考慮到特朗普政府計劃的減稅政策可能導致國債供應量上升。

　　盡管周三的通脹報告短期內對收益率的直接影響有限，整體通脹壓力仍在增加。12月整體價格同比上漲2.9%，高于11月的2.7%。當月環比上漲0.4%，也高于11月的0.3%。

　　德意志銀行宏觀策略師Henry Allen表示，大宗商品價格的上漲正推升通脹壓力。例如，布倫特原油價格也首次突破每桶80美元，為三個月來的最高水平。

　　此外，美國當選總統特朗普威脅實施的關稅可能進一步推高價格。研究機構普遍認為，這些政策將增加通脹壓力。

　　德意志銀行在去年11月15日的展望報告中預測10年期國債收益率將于2025年上半年達到4.75%的峰值，并維持這一預測。但該行同時指出，期限溢價上升可能導致收益率維持在4.75%或更高水平。

　　Jim Bianco，Bianco Research總裁，對收益率的預測則更加悲觀。他預計10年期國債收益率未來的平均水平將達到5.23%，高于2023年的最高值。這一預測基于長期通脹率達到3%的假設。

　　另一位分析師，Academy Securities宏觀策略主管Peter Tchir，在1月5日將其短期收益率目標上調至4.75%，理由是政府債券發行量巨大。

　　盡管周三的收益率下降看似利好，市場觀察人士普遍認為，這種情況可能不會持續太久。

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責任編輯：郭建