專題：大漲！重回年初高點(diǎn) 人民幣匯率何以大爆發(fā)？
證券時報記者 賀覺淵
在全球金融市場的劇烈震蕩中，人民幣匯率在8月5日繼續(xù)走強(qiáng)。在岸人民幣兌美元匯率當(dāng)日16∶30收盤時報7.1385，較上一交易日漲765個基點(diǎn)，較一周前（7月29日）漲超1192個基點(diǎn)；離岸人民幣兌美元匯率截至8月5日18時報7.1145，盤中一度升破7.10關(guān)口、漲近600個基點(diǎn)。
匯率既是最具綜合性的宏觀價格，也是市場預(yù)期最敏感、波動最大的宏觀變量之一。僅8月5日一個交易日內(nèi)，離岸人民幣兌美元匯率在盤中收復(fù)年內(nèi)全部跌幅，在岸人民幣兌美元匯率年內(nèi)跌幅收窄至0.5%，強(qiáng)勢回升的同時也充分表明當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)金融市場正迎來重要拐點(diǎn)。
美元是影響全球金融市場的重要因素，近期人民幣匯率走勢與美元指數(shù)的回落關(guān)系密切。近日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月非農(nóng)失業(yè)率升至4.3%，顯著超出市場預(yù)期，引發(fā)市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂以及對美聯(lián)儲降息預(yù)期的大幅升溫，并導(dǎo)致10年期美國國債收益率回落，美元指數(shù)下行。美元指數(shù)已從7月初的105.81逐漸下行至8月2日的103.23，對人民幣匯率形成支撐。
人民幣匯率的快速變動，還指向近期日本央行超預(yù)期加息引發(fā)日元大幅升值，改善了國際投資者對亞洲新興市場貨幣的風(fēng)險偏好。中國銀行研究院高級研究員王有鑫對證券時報記者表示，亞洲貨幣的聯(lián)動性較強(qiáng)，呈現(xiàn)同步走貶態(tài)勢。近期日本央行超預(yù)期加息，日美貨幣政策分化及日美“套息交易”鏈條遇阻，導(dǎo)致國際投機(jī)資金快速回流日本，推動日元從歷史低位反彈，市場對人民幣等亞洲貨幣的風(fēng)險偏好也有所回升。
從外部環(huán)境看，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期持續(xù)升溫，市場機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計美元指數(shù)和10年期美國國債收益率將繼續(xù)回落，人民幣匯率的外部約束有望持續(xù)減弱。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東認(rèn)為，近期美國就業(yè)數(shù)據(jù)放緩、失業(yè)率上升、控制通脹取得更大進(jìn)展，支持美聯(lián)儲降息的條件已得到滿足。
中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤此前表示，不排除下半年“薩姆法則”發(fā)揮作用，如果美國失業(yè)率出現(xiàn)顯著變化，美聯(lián)儲可能會更多更快降息。當(dāng)前，美國經(jīng)濟(jì)已觸發(fā)基于失業(yè)率預(yù)測經(jīng)濟(jì)衰退的“薩姆法則”。根據(jù)該法則描述，當(dāng)美國失業(yè)率的3個月移動平均值相對于過去12個月的最低點(diǎn)上升超過0.5個百分點(diǎn)時，經(jīng)濟(jì)衰退就可能開始。
同時，美國與日本貨幣政策的邊際背離或?qū)⒃谙掳肽昀^續(xù)影響美元指數(shù)走勢。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超預(yù)計，下半年日本實(shí)際工資增速可能逐漸由負(fù)轉(zhuǎn)正，逐步驅(qū)動內(nèi)需改善，并進(jìn)一步帶動日本央行在下半年前瞻指引2025年繼續(xù)加息。
“未來幾個月人民幣匯率將延續(xù)回升態(tài)勢。”王有鑫表示，全球政治經(jīng)濟(jì)局勢的復(fù)雜性和金融市場的劇烈波動可能促使更多國際資本在全球?qū)ふ摇氨茱L(fēng)港”，而人民幣匯率具有較高的穩(wěn)定性，人民幣資產(chǎn)目前正處于價值洼地，且中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動力持續(xù)增強(qiáng)。可以預(yù)見，當(dāng)前及未來幾個月人民幣資產(chǎn)將受到更多關(guān)注。
匯率走勢根本上取決于經(jīng)濟(jì)基本面。國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英指出，隨著宏觀政策加快落地顯效，我國經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢將進(jìn)一步得到鞏固和增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)基本面對外匯市場和人民幣匯率將起到有力支撐作用。未來，我國外匯市場保持穩(wěn)健運(yùn)行具備堅實(shí)基礎(chǔ)。
近日，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的中國2024年第四條款磋商報告顯示，IMF預(yù)計中國2024年全年經(jīng)濟(jì)增速為5%，2025年增速為4.5%，較今年4月預(yù)測均上調(diào)0.4個百分點(diǎn)，顯示國際機(jī)構(gòu)對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。
責(zé)任編輯：張靖笛
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