中國外匯投資研究院金融分析師 張正陽
今晨美聯儲主席鮑威爾在國會聽證會證詞中明確未來或將更快加息，并維持高利率更長時間，由此市場對于美聯儲3月加息50個基點的情緒也水漲船高，事實上在過去的發言中美聯儲主席及官員曾不止一次提及過該論調，因而鮑威爾本次講話或由于現實考量對此前其鴿派預期糾偏，而市場所理解的更偏鷹派則更順理成章的為美元資產報價護航。
追溯至去年12月以來，隨著通脹暫時性的控制，美聯儲已連續收縮其加息幅度，但在進入2月后公布的經濟、物價等數據的上升使得美聯儲隨即開啟了修正政策姿態。隨之而來的便是市場熱議的加息幅度或將再擴大，在即將公布的3月利率決議中，加息50個基點的情緒逐日高漲。而從目前看加息50個基點仍尚不明朗，在例會前夕的經濟指標或為其參考重要依據，尤為重要的指標在于2月就業數據及即將公布的2月消費者物價數據。一方面，在1月份表現不俗的新增就業人數能否持續便是其中關鍵，另一方面，如果物價漲幅放緩的趨勢沒有再次確認，那么即將到來的美聯儲例會中加息50個基點便將得以實現。
從長期看，美聯儲所預想的利率終點或比市場預期的更為鷹派，其中美聯儲從前期停止加息及降息的論調轉為將繼續加息便是真實寫照。去年在美聯儲大幅加息的影響下，美國經濟陷入經濟衰退的聲音便此起彼伏，到了去年年底，經濟如何著陸的炒作蔓延開來。而從經濟表現看，美國經濟雖呈現過短暫風險，但經濟指標及股市表現所反映出的強勁使得美國經濟擴張始終存在，因而美國經濟衰退或只存在于炒作之中，尤為關鍵的因素在于美國利率峰值水平或在今年達到5.5%-5.75%，該目標也顯示出美國已有能力應對高利率之下的經濟風險，即使通過比以往設想更快的速度提高利率，美聯儲在未來仍有充分的余地選擇不加息或降息以保證美國經濟不受風險侵擾，應對風險所顯示出的靈活性也是美聯儲敢于釋放激進論調的關鍵。
美聯儲在去年7月的例會中所顯示出的靈活性或是當前重要考量，其根本在于根據經濟指標決定加息幅度，在連續4次大幅加息0.75%后通脹呈現放緩，隨后美聯儲便連續2次縮小加息幅度，其政策姿態對標現狀凸顯其合理性。由此看，未來加息幅度、政策目標的最終考量仍將多取決于經濟指標，而經濟指標的難以預測也成為炒作或駕馭市場情緒風向從而為美元資產保駕護航的核心。基于此因素，從目前到年末，受經濟、物價等因素的所引發的資產波動仍或持續，美聯儲政策前景觀測金融市場布局定奪格局或將增強，新經濟的格局為增加收入和保障消費規避通脹的新構造或是前瞻洞悉。
綜上所述，雖然美聯儲3月加息節奏到目前仍尚難最終確定，但借用鮑威爾的話，政策取決于數據而言，美聯儲放緩加息或停止加息或將不會在短期出現，市場博弈點及炒作仍將隨之例會的臨近有所升溫，美國基于全球化和市場化的貨幣機制下，充分調動經濟主體對貨幣傳導主動性，避免貨幣在金融系統或資本市場中循環運轉帶來的資本影響或是其最終訴求。
責任編輯：郭建
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