美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要很鴿派？市場(chǎng)一番掙扎后給出了“否定”答案

　　華爾街見(jiàn)聞

　　會(huì)議紀(jì)要?jiǎng)偝鰻t時(shí)，受美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為某個(gè)時(shí)間點(diǎn)需要放緩加息提振，美股三大指數(shù)集體刷新日高，道指和標(biāo)普500幾乎抹平所有跌幅，黃金一度轉(zhuǎn)漲，但此后市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)了樂(lè)觀情緒，主要資產(chǎn)再度轉(zhuǎn)跌，分析稱，紀(jì)要并非相當(dāng)鴿派，其中被美聯(lián)儲(chǔ)反復(fù)強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，不要低估了他們控制通脹的決心，因?yàn)楦咄涀兊酶畹俟痰目赡苄詣t將是一個(gè)更為危險(xiǎn)的“重大風(fēng)險(xiǎn)”。

　　8月17日周三，美聯(lián)儲(chǔ)公布了其7月會(huì)議紀(jì)要。

　　會(huì)議紀(jì)要?jiǎng)偝鰻t時(shí)，受美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為某個(gè)時(shí)間點(diǎn)需要放緩加息提振，美股三大指數(shù)集體刷新日高，道指和標(biāo)普500幾乎抹平所有跌幅，一度跌逾1.8%的納指抹平多數(shù)跌幅，黃金也一度轉(zhuǎn)漲。但美股反彈勢(shì)頭未能持續(xù)，尾盤跌幅又有所擴(kuò)大，黃金抹去漲幅后轉(zhuǎn)跌。

　　市場(chǎng)出現(xiàn)這么大轉(zhuǎn)變的原因是，有分析認(rèn)為，紀(jì)要并非市場(chǎng)認(rèn)為的那么鴿派，其中被美聯(lián)儲(chǔ)反復(fù)強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，不要低估了他們控制通脹的決心，因?yàn)楦咄涀兊酶畹俟痰目赡苄詣t將是一個(gè)更為危險(xiǎn)的“重大風(fēng)險(xiǎn)”。

　　可以肯定的是，美聯(lián)儲(chǔ)的確重復(fù)了未來(lái)可能適當(dāng)放慢緊縮步伐的說(shuō)法，也再次提到了過(guò)度緊縮風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法——這被市場(chǎng)普遍認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派表態(tài)。

　　但在會(huì)議紀(jì)要中，有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)其實(shí)還是釋放了不少鷹派的線索。

　　首先，美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的增長(zhǎng)勢(shì)頭相當(dāng)疲軟，今年下半年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將恢復(fù)增長(zhǎng)，但是增速仍然在趨勢(shì)下方。美聯(lián)儲(chǔ)官員也指出，當(dāng)前的總體勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)可能并不代表經(jīng)濟(jì)的真實(shí)狀況。但就目前而言，美聯(lián)儲(chǔ)不在乎這些數(shù)據(jù)。

　　會(huì)議紀(jì)要暗示，低于趨勢(shì)的增長(zhǎng)是當(dāng)前政策設(shè)置的一個(gè)特征，而不是政策帶來(lái)的錯(cuò)誤，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)需要使需求與供應(yīng)更加一致以抑制通脹。雖然數(shù)據(jù)的不確定性確實(shí)使過(guò)度緊縮成為風(fēng)險(xiǎn)，但如果市場(chǎng)無(wú)法接受美聯(lián)儲(chǔ)適當(dāng)緊縮的決心，高通脹變得根深蒂固的可能性則將是一個(gè)更為危險(xiǎn)的“重大風(fēng)險(xiǎn)”。

　　會(huì)議紀(jì)要還透露出來(lái)的信息是，美聯(lián)儲(chǔ)官員將實(shí)現(xiàn)他們緊縮的承諾。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要還提到了關(guān)于監(jiān)管加密貨幣的必要性，所以也許對(duì)一直以來(lái)游離在監(jiān)管之外的加密貨幣市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，好日子也快到頭了。

　　會(huì)議紀(jì)要顯示，7月貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)決策者重申要繼續(xù)加息，認(rèn)為要遏制高通脹，就得讓貨幣政策變?yōu)樽尳?jīng)濟(jì)放緩的限制性水平，并且保持這一水平，直到通脹明顯加快回落。

　　7月會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)決策者首次承認(rèn)有過(guò)度加息的風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為未來(lái)可能某個(gè)時(shí)間點(diǎn)放緩加息，但沒(méi)有明確何時(shí)放緩、何時(shí)結(jié)束。

　　鑒于通脹高企、且通脹前景有上行風(fēng)險(xiǎn)，與會(huì)者主張，在近期內(nèi)要轉(zhuǎn)變?yōu)橄拗菩缘恼吡?chǎng)，從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度看，這也是適合的。因?yàn)橐坏┩浳磥?lái)處于比預(yù)期更高的水平，這將讓FOMC委員會(huì)在進(jìn)一步加息達(dá)到適合的限制性水平時(shí)處于更有利的地位。

　　和6月的前一次會(huì)議紀(jì)要一樣，本次7月紀(jì)要重申，與會(huì)者判定，F(xiàn)OMC委員會(huì)面臨的一大風(fēng)險(xiǎn)是，假如公眾開始懷疑委員會(huì)足夠確保調(diào)整政策立場(chǎng)的決心，高企的通脹可能變得根深蒂固。本次還提到，假如這種風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)，將讓通脹回歸2%的任務(wù)形勢(shì)變得復(fù)雜，可能讓加息帶來(lái)更大的經(jīng)濟(jì)成本。

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責(zé)任編輯：郭建