全球主要國家寬基指數(shù)估值收縮。近一周(2024.12.16-2024.12.20）全球市場指數(shù)多數(shù)下跌，主要國家寬基指數(shù)估值多數(shù)下跌。納指、SENSEX30估值收縮幅度較大，近一周PE分別收縮1.21、1.18倍。分位數(shù)方面，韓國、印度、日本整體估值分位數(shù)較低，其中韓國各估值口徑近一年、近三年分位數(shù)均低于10%。

近一周(2024.12.16-2024.12.20)，A股核心寬基整體估值小幅下跌，小盤逆勢擴張。中證2000 PE(TTM)逆勢擴張6.27倍至90.02倍；風格指數(shù)中，中盤成長 PE(TTM)擴張5.71倍至22.5倍。PB方面，小盤整體小幅擴張，大盤整體收縮。截至12月20日，A股主要寬基指數(shù)整體估值水平位于近一年的80-90%分位數(shù)，中盤價值近一年分位數(shù)占優(yōu)，均位于10%分位數(shù)，小盤成長估值下跌，均在80%-100%分位數(shù)。三年分位數(shù)視角，PB、PCF分位數(shù)水平低于PE、PS，中盤估值分位數(shù)低，中盤價值達1.1%。五年分位數(shù)視角，整體估值水平大多位于50%以內(nèi)。

行業(yè)層面，一級行業(yè)PE整體收縮。上周各一級行業(yè)股價整體下跌，TMT相關(guān)行業(yè)跌幅較小；消費行業(yè)整體跌幅較大，可選跌幅超必選。估值方面，一級行業(yè)整體估值收縮，房地產(chǎn)PE下降2.02倍，電子、通信、銀行近一周PE擴張。

下游消費多數(shù)估值水平位于近三年20%分位數(shù)附近。綜合看PE、PB、PS、PCF分位數(shù)，食品飲料三年分位數(shù)四項均值僅為12.76%，五年分位數(shù)四項均值僅為7.67%；商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、社服板塊五年分位數(shù)四項均值在30%以內(nèi)。消費本周整體估值分位數(shù)水平有所下降，仍在全部行業(yè)中具備優(yōu)勢。中長期來看，TMT相關(guān)行業(yè)PE分位數(shù)較高。

新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)方向中，板塊股價變化方向分化。新興產(chǎn)業(yè)板塊股價變化方向出現(xiàn)較大分化，新能源板塊跌幅相對較大，受到股價下跌3%以上的影響，綠色生產(chǎn)力、生物科技板塊整體下跌；數(shù)字經(jīng)濟板塊整體上漲，其中半導體、IDC、5G漲幅較大，分別達7.25%、6.24%、6.51%，芯片設(shè)計（87x→94x）、集成電路（110x→119x）、半導體產(chǎn)業(yè)（103x→112x）PE擴張幅度較大。

風險提示：海外貨幣政策節(jié)奏和幅度的不確定性；文中所列指數(shù)、個股產(chǎn)品僅作為歷史復盤，不構(gòu)成投資推薦的依據(jù)。

分析師：王???開?? SAC執(zhí)業(yè)資格證書??編碼：S0980521030001

分析師：陳凱暢? ?SAC執(zhí)業(yè)資格證書??編碼：S0980523090002

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