轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)

　　中證網(wǎng)訊（張勤峰 熊彥莎）中證鵬元常務(wù)副總裁秦斯朝近日在中證鵬元2025年信用風(fēng)險(xiǎn)年會(huì)上表示，在信用環(huán)境寬松背景下，債券市場將繼續(xù)保持較低利率，信用債凈融資將繼續(xù)增加，發(fā)行利率和利差維持低水平，2025年債市整體預(yù)計(jì)將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)的走勢。

　　2024年信用債市場的融資比較平穩(wěn)。秦斯朝介紹，截至11月，今年信用債整體融資量同比增長6.4%，發(fā)行數(shù)量也有一定增長。從凈融資來看，整體凈融資大幅度增長，改變了過去兩年凈融資下降的局面。

　　結(jié)構(gòu)方面，城投債融資在收縮，產(chǎn)業(yè)債在增長。秦斯朝稱，嚴(yán)控城投新增融資或者“遏增化存”是堅(jiān)定的政策取向。過去兩年，這一取向在債券市場表現(xiàn)不明顯，城投融資在2022年下降，2023年經(jīng)歷恢復(fù)，今年則發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的變化，城投的凈融資下降幅度不小，這與去年一攬子政策的推出和執(zhí)行有關(guān)。今年城投債的發(fā)行量和存量都在收縮，高息資產(chǎn)正面臨“資產(chǎn)荒”。

　　對(duì)于產(chǎn)業(yè)債，秦斯朝認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)債對(duì)于城投融資形成替代效應(yīng)。新增的產(chǎn)業(yè)債融資主體以央企和地方國企為主。從行業(yè)來看，產(chǎn)業(yè)債融資大幅增長的行業(yè)以傳統(tǒng)行業(yè)為主，包括非銀金融、建筑裝飾、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)取?/p>

　　政策積極支持債券品種創(chuàng)新，促使債券市場更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。秦斯朝稱，科創(chuàng)債已成為目前第一大創(chuàng)新品種。科創(chuàng)債主要是支持科技類和創(chuàng)新類企業(yè)，這類企業(yè)更多是中小企業(yè)、民營企業(yè)，在科技創(chuàng)新方面更具活力、更需要資金支持。

　　展望2025年，秦斯朝認(rèn)為，債券市場利率有望繼續(xù)下行。基本面、流動(dòng)性和政策支撐利率長期向下的趨勢，明年10年期國債收益率預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)探底到1.7%-1.9%。城投債方面，供給難放量，需求強(qiáng)勁。產(chǎn)業(yè)債方面，供給將維持增長，但供給增加的行業(yè)與所支持政策的領(lǐng)域相關(guān)；產(chǎn)業(yè)債需求會(huì)有比較大的上升。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP