轉(zhuǎn)自：新華財(cái)經(jīng)
新華財(cái)經(jīng)鄭州12月23日電（記者李文哲） 供大于求的基本面主導(dǎo)下，今年以來，國內(nèi)尿素價(jià)格延續(xù)震蕩下行態(tài)勢。盡管9月下旬以來不少商品出現(xiàn)反彈，但尿素依舊不改弱勢，上周國內(nèi)尿素期價(jià)更是跌破年內(nèi)低位，尿素現(xiàn)貨價(jià)格則更是刷新了4年來新低。
在業(yè)內(nèi)分析人士看來，尿素市場供大于求的格局短期內(nèi)恐難改變，“跌跌不休”的行情或?qū)⒖缒辍Ｕ雇?025年，雖然農(nóng)需的季節(jié)性表現(xiàn)或帶來尿素階段性價(jià)格修復(fù)機(jī)會，但尿素市場供需寬松格局的改變?nèi)孕桕P(guān)注產(chǎn)量的收縮。
供需寬松 尿素市場震蕩下跌
近一年來，國內(nèi)尿素價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，盡管今年4月尿素期價(jià)一度下探回升，但并未扭轉(zhuǎn)弱勢。截至12月20日當(dāng)周，尿素期貨主力合約更是刷新年內(nèi)低點(diǎn)至1690元/噸，當(dāng)月累計(jì)跌超3%，年度累跌超17%，有望錄得連續(xù)第二年年度跌幅。
期貨盤面的弱勢表現(xiàn)也得到了現(xiàn)貨市場的驗(yàn)證。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日，山東、河南地區(qū)尿素市場價(jià)格分別為1720元/噸、1730元/噸，較年初均下跌25%，其他主流地區(qū)尿素現(xiàn)貨價(jià)格年度跌幅普遍在24%至26%。
機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，供需寬松、庫存高企是尿素價(jià)格持續(xù)走弱的主要原因。
“今年4至5月供弱需增，尿素現(xiàn)貨市場價(jià)格曾一度回升至2400元/噸左右的高位。但隨著復(fù)合肥企業(yè)開工率下降，尿素庫存快速積累，且出口政策依舊收緊，現(xiàn)貨市場本周刷新4年來新低。”國海良時(shí)期貨分析師許曉燕介紹稱。
具體來看，在供應(yīng)方面，今年國內(nèi)尿素產(chǎn)能產(chǎn)量均維持高速增長。產(chǎn)量方面，中國氮肥工業(yè)協(xié)會12月中旬的調(diào)查顯示，目前全國尿素日產(chǎn)量約為17.95萬噸，開工率同比上漲4.79個(gè)百分點(diǎn)。而在產(chǎn)能方面，卓創(chuàng)資訊分析師李婷婷表示，今年國內(nèi)尿素新增產(chǎn)能投產(chǎn)較為集中，環(huán)比增加612萬噸，“18萬噸以上高日產(chǎn)常態(tài)化。”
“若12月產(chǎn)能落實(shí)到位，今年尿素行業(yè)總產(chǎn)能將達(dá)到7871萬噸，同比增幅約6.64%。產(chǎn)能增速已創(chuàng)十年新高，產(chǎn)能基數(shù)也將達(dá)到2018年以來的最高水平。”光大期貨資源高級分析師張凌璐說。
供應(yīng)高增長的同時(shí)，需求增速卻不及供應(yīng)增速。據(jù)光大期貨研究所測算，2024年尿素消費(fèi)量預(yù)計(jì)為6132萬噸，同比提升6.37%。雖然消費(fèi)仍保持韌性增長，但與產(chǎn)量增速相比仍偏慢2.01個(gè)百分點(diǎn)，與2023年消費(fèi)增速相比近乎腰斬。
特別值得關(guān)注的是，與去年平均每月超過35.4萬噸的高出口狀態(tài)截然相反，今年我國尿素出口大幅縮減。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年1至10月，我國尿素累計(jì)出口26萬噸，同比減少92.4%，其中10月尿素出口量為0萬噸。
供增需弱之下，尿素企業(yè)庫存加速累積。“由于全年出口量低位整理，已降至近十年新低，供大于需情況凸顯，年末庫存預(yù)計(jì)增至近五年新高。”許曉燕補(bǔ)充說。
產(chǎn)能高投放仍在延續(xù) 震蕩下行態(tài)勢或?qū)⒖缒?nbsp;
眼下正值傳統(tǒng)農(nóng)需淡季，加之工業(yè)需求表現(xiàn)一般，但日產(chǎn)仍維持在相對高位，在業(yè)內(nèi)看來，尿素市場供大于求、價(jià)格震蕩下行的態(tài)勢或?qū)ⅰ翱缒辍薄?/p>
在采訪中業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前尿素工業(yè)端板材廠等開工積極性一般，復(fù)合肥剛需補(bǔ)單，隨用隨采，從業(yè)者操作心態(tài)趨于理性，加之日產(chǎn)維持相對高位，貨源供應(yīng)寬松，局部企業(yè)出庫壓力增加。
“由于需求不及預(yù)期，價(jià)格持續(xù)下跌，中下游企業(yè)‘買漲不買跌’情緒濃厚，難以大規(guī)模采購。”張凌璐說，2025年春節(jié)時(shí)間較早，這將導(dǎo)致節(jié)前市場面臨購銷停滯風(fēng)險(xiǎn)，而節(jié)后距離用肥高峰為時(shí)尚早，市場驅(qū)動不明顯，價(jià)格窄幅波動為主。
展望明年全年，受訪業(yè)內(nèi)人士表示，2025年尿素產(chǎn)能壓力依舊較大，僅靠內(nèi)需難以消化供應(yīng)增量。盡管上半年春耕用肥或?yàn)楣┬鑾黼A段性修復(fù)，倘若出口政策未有明顯放松，明年下半年尿素市場或?qū)⒂瓉磔^長時(shí)間的下行周期。
“結(jié)合尿素市場季節(jié)性特點(diǎn)來看，2025年二季度逐步進(jìn)入農(nóng)需旺季，下游復(fù)合肥夏季肥生產(chǎn)開始，尤其5月份春耕市場加上工業(yè)需求恢復(fù)，對尿素市場形成利好支撐。”李婷婷表示，預(yù)計(jì)至5月份價(jià)格漲至上半年高點(diǎn)。而隨著6月份夏季用肥高峰期到來，尿素農(nóng)需較好，市場或窄幅整理為主。
且從全年供需來看，據(jù)光大期貨研究所測算，目前2025年尿素行業(yè)產(chǎn)能投產(chǎn)概率較大的約有336萬噸，若2024年產(chǎn)能最終全部落實(shí)到位，則明年總產(chǎn)能將提升至8577萬噸，同比增幅8.97%，增速將再創(chuàng)新高。預(yù)計(jì)2025年尿素行業(yè)產(chǎn)量或?qū)⑦_(dá)到7084.7萬噸，同比增速進(jìn)一步提升至8.66%。
“盡管明年尿素消費(fèi)增長速度可觀，但與產(chǎn)量增速相比仍落后4.38個(gè)百分點(diǎn)，且增速較2024年進(jìn)一步下降2.09個(gè)百分點(diǎn)。這將導(dǎo)致尿素供需失衡狀態(tài)進(jìn)一步加劇。”張凌璐進(jìn)一步補(bǔ)充說，倘若出口政策未有明顯放松，則尿素期貨價(jià)格低點(diǎn)或挑戰(zhàn)1500元/噸附近。
未來關(guān)注高成本工廠的減產(chǎn)
未來，尿素市場供大于求格局改變主要關(guān)注高庫存的去化進(jìn)程，尤其是低利潤環(huán)境下部分工廠減產(chǎn)帶來整體產(chǎn)量增速放緩，或有望改變尿素供需寬松的局面。
紫金天風(fēng)期貨在年報(bào)中提到，當(dāng)前尿素現(xiàn)貨價(jià)格較前兩年已經(jīng)出現(xiàn)明顯下跌，如果后續(xù)異常天氣推升煤價(jià)上漲，則有可能將導(dǎo)致部分高成本的尿素企業(yè)觸及成本線，高開工率存在一定的下行預(yù)期，“若2025年尿素開工率下滑2-3%，則全年尿素產(chǎn)量增幅將由正常開工率條件下的5.13%下滑至1.89%，供需寬松的局面將明顯改變。”該機(jī)構(gòu)認(rèn)為。
“目前尿素價(jià)格下跌已導(dǎo)致許多固定床企業(yè)出現(xiàn)虧損，但由于今年上半年的利潤積累，工廠仍有一定的利潤下降空間。未來，在低利潤環(huán)境下，一旦尿素出廠價(jià)格觸及工廠可承受的底線出現(xiàn)減產(chǎn)，尿素市場弱勢格局有望得到一定程度的改善。”許曉燕也表達(dá)了類似的看法。
責(zé)任編輯：張靖笛
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