轉自：新華財經
新華財經北京3月19日電 （王曉偉 王姝睿）日本央行3月利率決議將關鍵利率從負0.1%調高至-0.1%至0%，自2007年以來的首次加息行動同時，日本央行正式終止YCC（收益率曲線控制政策），其公告中不再提到旨在將長期利率維持在接近零水平的YCC目標，并且停止了對國內股票ETF和不動產投資信托（REITs）的購買計劃。
盡管如此，日本央行強調，它將繼續實施寬松的貨幣環境政策。計劃繼續購入政府債券，并且在4月計劃分四次購入4000億至5500億日元的5至10年期國債。日本央行也表示，如果長期利率迅速升高，他們可能會增加政府債務的購買量，并執行固定利率的購買操作以穩定市場。
在全球經濟低迷大背景下，日本正面臨一系列經濟挑戰，市場聚焦持續的通脹問題和日元匯率的變動。目前，市場對于日本未來的通脹走勢、日元匯率以及資產價格變化存在諸多預測和猜想。然而，由于各種內外部因素的復雜性和不確定性，這些預測并非易事。本文將結合已有的數據和信息進行合理的分析和預測，同時指出可能的風險點。
日本央行表示，預計到2024財年，日本的通脹率將超過2%。這一預期看似樂觀，但是核心CPI通脹的增長卻依然乏力。這就意味著，盡管整體物價水平有所上升，但這種上升并未深入到經濟活動的各個層面，消費者購買的日常商品和服務的價格并沒有顯著上漲。
盡管日本央行已經結束了負利率政策，但是市場普遍認為，日元也不太可能出現大幅度的升值。一方面，全球經濟形勢復雜多變，尤其是美國的貨幣政策走向充滿不確定性，這對日元構成了壓力。另一方面，日本自身的經濟結構和金融環境也使得日元難以獲得持續的上升動力。長期超寬松的貨幣政策環境并未改變，這使得市場對于日元的前景持謹慎態度。
目前，日本的股市表現相對穩定，東證指數和日經225指數均有所上升。然而，銀行股的表現卻不盡如人意，其價格下跌的幅度一度擴大至2%。這一現象反映出了市場對于日本金融行業的擔憂。畢竟，如果日本的通脹問題和日元匯率問題無法得到有效解決，那么金融行業無疑將面臨更大的壓力。
圖為日經指數波動率與日元匯率對比 數據來源：choice統計發現，日元匯率在2022年、2023年年底波動劇烈，上行明顯。日經指數在2023年5、6月環比漲幅較大，在近三個月漲幅明顯。在2022年、2023年、2024年第一季普遍為通脹上行周期。
圖為日經指數波動率與日元匯率對比 數據來源：choice市場對美元兌日元的匯率走勢仍持謹慎態度。特別是對于150這一水平線，市場情緒傾向于在這個水平上拋售美元，原因便是對當局可能會進行干預的預期。另一方面，日本央行似乎對于日元跌勢的干預并不會急于行動，甚至可能根本不會參與其中。日本現在相比于過去，對日元匯率走弱的容忍度可能更大，外匯市場流動性也相當寬松。這一系列因素使得美日利差更有可能收窄而非擴大。
日本的通脹已經接近了日本央行2%的目標，并正在放緩。這使得進口成本降低，部分緩解了日元貶值帶來的壓力。同時，經濟已陷入衰退，日本不再是世界第三大經濟體，這使得日元的貶值壓力有所減輕。
在全球范圍內，雖然美聯儲、歐洲央行和英國央行下次政策變化的前景可能存在越來越大的不確定性，但幾乎肯定會走向降息。這些都不支持日本決策者迫切需要在外匯市場投入數百億美元以防止日元兌美元匯率跌至152以下的歷史新低的觀點。
此外，日本央行的政策轉變可能引發更大的市場反響。如果工資水平足夠高，足以支撐消費，人們可能會把注意力集中在一個可能更長的加息周期上。這將使得日本政府債券市場、股票市場和貨幣市場都發生深遠的變化。
編輯：馬萌偉
責任編輯：郭建
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