互聯網代銷交易費低，券商先天有場內交易優勢，左右夾擊下，銀行被倒逼“降費攬客”。

　　11月11日，中國農業銀行公告，旗下名為“輕盈投”的基金定投項目申購費率降為0.15%。此前，這一系列基金首次申購費率為1.5%，第二次起申購費率才享受1折優惠0.15%。如今，首次申購和后續定投都降為0.15%，優惠時間是11月11日至另行公告時止。

　　農行APP顯示，“輕盈投”分為初級定投、進階定投、達人定投、縣域定投、養老定投五大分類，合計基金數百只。盡管覆蓋的基金數量較多，但必須經由“輕盈投”買入，且要定投才能享受費率優惠，疊加農行年內沒有公告其他基金銷售優惠，整體來看，有點讓利，但力度不大。

　　基金申購費是投資者支付給銷售端的費用，通常是投資總資產的1.5%，指數基金為1.0%。2013年，監管發布《開放式證券投資基金銷售費用管理規定》，其中提到，基金銷售機構可以對基金銷售費用實行一定的優惠。此后基金銷售陸續有六折左右的折扣。

　　真正的行業革新是2016年，螞蟻、天天等三方代銷平臺開始了申購費率一折的常態化折扣，即從1.5%優惠到0.15%，至今申購費一折已進入第八個年頭。

　　與螞蟻等互聯網三方申購費常態化一折相比，銀行在基金代銷的優惠上，普遍存在申購費打折時間短、產品覆蓋面不高等讓利吞吐的情況。這也部分導致銀行正失去強勢地位，公募保有規模正向第三方、券商傾斜。

　　2021年四季度末，天天基金權益規模超過了工商銀行。2024年二季度末，螞蟻的基金代銷規模首次超過招行，問鼎權益基金、非貨基金、股票型指數基金保有規模的三料冠軍。招行權益基金、非貨基金保有規模位居第二，股票型指數則是落到了第7。

　　不僅是招行，作為傳統渠道的銀行優勢已大不如前：2024年上半年基金代銷前百強中，銀行占25個席位。不過，銀行的頭部優勢還是難以撼動，非貨規模前十中，6家是銀行：招行、工行、建行、中行、交行、農行。

　　公募代銷規模被三方、券商蠶食，招行、交行等紛紛“以價換量”。

　　2024年7月，招行行長王良表示將全面推行代銷公募基金買入費率一折起的優惠政策，涵蓋線上線下全渠道、基金品種全品類以及認申購等費率類型。10月12日，招行官方發文，官宣了代銷公募基金買入費率全面一折起。

　　10月17日，交通銀行火速跟進，官方發文稱，交通銀行APP基金買入費率也全面一折起。

　　拉長至全年，包括貴州銀行、民生銀行、浦發銀行、興業銀行等多家銀行也都陸續推出了申購、定投費率打一折等優惠政策，不過，僅有貴州銀行、民生銀行等公告，優惠截至年底。

　　本輪銀行代銷，尤其是頭部大行的優惠是否是長期行為，還值得考察。

　　業內觀點認為，銀行調降基金買入費率，是市場倒逼、響應基金降費號召的結果。2023年7月，證監會開啟公募基金的費率改革，分為三階段：第一階段是基金管理費下調，主動權益從1.5%降至1.2%；第二階段是降低基金的傭金費率，據悉，主動權益傭金降至萬五、被動降至萬二，前兩階段目前已完成；第三階段，證監會將重點規范銷售環節收費，這將于今年底前完成。

　　以成熟市場為鑒，投資交易成本下降是市場化的必然結果。

　　2001年美國互聯網金融泡沫破滅，疊加在此之前的牛熊轉換讓投資者受損頗多。以產品銷售為主導的賣方銷售模式，失去了投資者的信任，買方投顧模式興起。

　　在此背景下，美國股票型基金平均費率大幅下調，資金流入交易費用低的基金類別。據美國投資協會ICI發布的2024年報告，美國股票型基金的平均費率從2000年的0.99%下降到2023年的0.42%。自2000年以來，免12b-1費用（運營費用）基金類別的總銷售額大幅增長，到2023年，占公募基金總銷售額的92%。

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責任編輯：曹睿潼