原標題 貴州銀行赴港補血 同業風險暴露

　　[摘要] 截至目前，在上市的內地城商行已有13家，包括重慶、、哈爾濱銀行、盛京銀行等，其中青島銀行、在登陸港股后實現了回A股上市。

　　時代周報記者 羅仙仙 發自深圳

　　6月6日，貴州銀行在港交所披露招股書，成為繼晉商銀行之后，今年第二家在港交所披露IPO申請材料的內資銀行。

　　貴州銀行成立于2012年，2015年即著手登陸資本市場的準備，提出了在新三板掛牌的議案，隨后進行了股權確認和增資擴股。在2018年的工作會議中，“登陸資本市場”被當作主要任務之一。

　　時代周報記者注意到，在貴州銀行此次披露的招股書中，披露了和業務關聯及相關風險。時代周報記者聯系貴州銀行核實上述說法，并向該行董事會辦公室發去采訪提綱，工作人員在電話中表示：“近期不方便接受采訪?！?/p>

　　截至目前，在港股上市的內地城商行已有13家，包括重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行等，其中青島銀行、鄭州銀行在登陸港股后實現了回A股上市。前海開源首席經濟學家在接受時代周報記者采訪時表示，目前中小銀行赴港上市仍有一定劣勢，“中小銀行在港股上市后缺乏交易量、PB低于1等情況，其補充資本金的再融資是相對困難的”。

　　同業業務持續增長

　　據銀行間拆解中心的數據，貴州銀行的同業存單發行計劃在過去幾年有著大幅提升，計劃額度從2016―2018年分別為300億元、570億元、920億元。貴州銀行資產規模增長明顯，該行總資產由2016年年末的2289.49億元增加至2018年年末的3412.03億元，年復合增長率為22.1%。

　　“存單計劃規模越大，說明對資金需求量是越大的。”一位曾在建設銀行從事對公業務的行業人士告訴時代周報記者。

　　據招股書，截至2018年年末，貴州銀行在銀行間市場公開發行但尚未到期的同業存單面值共計720.1億元，實際利率在3.79%―5.50%之間，期限為9―12個月不等；2017年年末，該指標為508億元，實際利率在3.08%―5.38%之間，期限為6―12個月不等。

　　可見，貴州銀行的同業資金利率在增加，而期限則在縮短。對此，中誠信國際近期出具的評級報告稱，貴州銀行“資產負債期限錯配擴大，流動性風險管理難度較大”。

　　在同業高成本的壓力下，貴州銀行的盈利指標明顯下降。招股書顯示，貴州銀行在2016年的凈利差為3.86%，2018年降至2.66%；凈利息收益率同樣由2016年的3.95%降至2018年的2.82%。

　　“2018年本行著力調整發展模式—改變過去通過同業投資增加資產規模的模式，加大表內貸款投放，減少同業投資占比?！辟F州銀行在年報中表示。實際上，該行今年年初發布的2019年同業存單發行計劃為1000億元，雖然同比增速下降，但該額度直逼資產規模是該行兩倍的貴陽銀行。

　　“中小銀行自身業務發展對同業資金依賴很大，會希望突破地域限制做業務和投資?！鄙鲜鲂袠I人士告訴時代周報記者。

　　中金公司發布的研報稱：“較之國有大行，中小銀行盈利能力更弱、資產質量風險較高、經營杠桿更高，且來自于同業和債市的負債比重更大?！?/p>

　　茅臺集團為第二大股東

　　貴州銀行資產質量與地方經濟的密切性頗為顯著。招股書顯示，2019年3月末，該行的客戶貸款及墊款總額為1529.76億元，地方政府所屬企業貸款為650.3億元，占貸款及墊款總額的42.7%；向小微企業及個體工商戶貸款在2019年3月末為733.88億元，占貸款總額的48%，造成的不良率為1.32%，高于該行同期的整體不良率1.2%。

　　這與貴州銀行的股東背景密不可分。在前十大股東中，貴州省財政廳、遵義市財政局、六盤水市財政局合計持有貴州銀行的股份比例近幾年有所提升，由2016年的17.83%提升至2018年年末的19.08%。

　　貴州酒廠（集團）有限責任公司（以下簡稱“茅臺集團”）為該行第二大股東。2018年4月，茅臺集團參與了貴州銀行的增資事宜，出資21億元認購該行10億股股份，對貴州銀行的持股比例由2017年年末的6.66%提升至14.13%，由原先的第三大股東升為第二大股東。

　　上述中誠信的評級報告還提示稱：“資產投放集中度較高，業務拓展和資產質量受當地經濟及政府財政狀況波動影響?！?/p>

　　3月末，貴州銀行第一大貸款行業為租賃和商務服務業的貸款，占總貸款的比例就達到48.2%；緊隨其后的是水利環境和公共設施管理業、建筑業、教育業和房地產業，貸款占比分別為9.6%、8.1%、7.2%、5.8%。近三年來，貴州銀行嚴格控制不良貸款率這一資產質量指標，2016年年末至2018年年末分別為1.92%、1.6%、1.36%。2018年，該行資產減值損失下降至23.92億元，同比減少6.66億元。

　　如果實現在港股上市，貴州銀行的多個指標在港股上市行的排名靠后。在港股上市的內地13家城商行中，截至2018年年末的資產規模超過4000億元的就有9家，貴州銀行2018年年末3412.03億元的資產規模，規模顯然不能與之相比較。

　　從盈利能力上看，貴州銀行在2018年年末實現營業收入87.75億元、凈利潤28.83億元，而盛京銀行、徽商銀行在2018年的營業收入達到了159億元和270億元，凈利潤分別為55.39億元和108億元。

　　“機構投資者看重銀行股的資產收益率、資本充足率、總資產、行業地位等，更多的是選擇行業的龍頭股來進行投資，龍頭銀行的抗風險能力較強?！睏畹慢垖r代周報記者分析稱。

　　在港股上市的江西銀行、九江銀行等銀行股，上市以來成交量持續低迷，這與A股中小銀行剛上市后往往連續幾個漲停的情形相比，可謂冰火兩重天。楊德龍表示：“小盤股的往往都有折價，估值非常便宜，這一方面和投資者結構有關。另一方面，香港機構投資機構的研究人員有限，覆蓋公司數量有限，也影響到中小公司的價值發現?！?/p>

　　2018年，江西銀行登陸港交所，遭遇了認購不足的尷尬，認購倍數為0.29倍；九江銀行的認購倍數也僅為0.28倍，與江西銀行不相上下。貴州銀行又將走出怎樣的H股之旅？最快今年將有答案。

責任編輯：楊希 1904183207