央行創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利

　　中國證券報

　　□本報記者 彭揚 歐陽劍環(huán)  

　　中國人民銀行網(wǎng)站19日消息，為加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)的金融支持力度，中國人民銀行決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（Targeted Medium-term Lending Facility，TMLF），根據(jù)金融機構(gòu)對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款增長情況，向其提供長期穩(wěn)定資金來源。支持實體經(jīng)濟力度大、符合宏觀審慎要求的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行，可向中國人民銀行提出申請。定向中期借貸便利資金可使用三年，操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優(yōu)惠15個基點，目前為3.15%。

　　同時，根據(jù)中小金融機構(gòu)使用再貸款和再貼現(xiàn)支持小微企業(yè)、民營企業(yè)的情況，中國人民銀行決定再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1000億元。

　　中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持市場流動性合理充裕，更加精準(zhǔn)有效地實施定向調(diào)控，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　專家表示，央行此舉對引導(dǎo)和促進金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款有一定效果，有利于引導(dǎo)融資成本下降，有利于改善商業(yè)銀行和金融市場流動性結(jié)構(gòu)，保持市場流動性合理充裕。

　　降低實體經(jīng)濟融資成本

　　“大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行，如符合宏觀審慎要求、資本較為充足、資產(chǎn)質(zhì)量健康、獲得央行資金后具備進一步增加小微企業(yè)民營企業(yè)貸款的潛力，可向中國人民銀行提出申請?！毖胄杏嘘P(guān)負責(zé)人表示，中國人民銀行根據(jù)其支持實體經(jīng)濟的力度，特別是對小微企業(yè)和民營企業(yè)貸款情況，并結(jié)合其需求，確定提供定向中期借貸便利的金額。

　　在交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健看來，央行決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利延續(xù)了近期的一貫政策調(diào)控思路，即定向支持小微企業(yè)、民營企業(yè)。這一舉措有三大看點：一是期限長，盡管該操作期限為一年，但到期可做兩次，這樣實際使用期限可達三年，可持續(xù)性較強；二是價格低，定向中期借貸便利利率比中期借貸便利（MLF）利率優(yōu)惠15個基點，目前為3.15%，有利于降低小微企業(yè)、民營企業(yè)融資成本；三是覆蓋面廣，符合條件的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行都可以申請。

　　“盡管2018年以來DR007中樞有所下降，但由于目前貨幣市場利率曲線偏陡峭、一般性存款較同業(yè)負債溢價高，資金利率向貸款利率的傳導(dǎo)并不順暢?！迸d業(yè)研究宏觀分析師郭于瑋表示，在此背景下，央行推出TMLF能直接拉低1年期資金利率，在一定程度上突破了利率傳導(dǎo)障礙，降低實體經(jīng)濟融資成本。

　　鄂永健強調(diào)，預(yù)計此舉對引導(dǎo)和促進金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款力度有一定效果，有利于引導(dǎo)融資成本下降。在獲得資金支持后，金融機構(gòu)需加大經(jīng)營模式和工具創(chuàng)新力度，優(yōu)化激勵考核機制，引導(dǎo)基層經(jīng)營單位做好對小微企業(yè)、民營企業(yè)金融支持。

　　資金面相對寬松

　　“在創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利增強大型銀行對小微企業(yè)、民營企業(yè)信貸供給能力的同時，中國人民銀行新增再貸款和再貼現(xiàn)額度1000億元以支持中小金融機構(gòu)繼續(xù)擴大對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款?！鄙鲜鲅胄胸撠?zé)人說，根據(jù)前期再貸款和再貼現(xiàn)額度使用情況，中國人民銀行繼續(xù)加大再貸款和再貼現(xiàn)工具的支持力度，發(fā)揮其定向調(diào)控、精準(zhǔn)滴灌功能，支持資本充足率達標(biāo)、符合宏觀審慎要求、監(jiān)管合規(guī)的中小金融機構(gòu)擴大對小微、民營企業(yè)的信貸投放。

　　東北證券固收首席李勇表示，綜合看TMLF以及“再貸款再貼現(xiàn)”措施，央行此舉的核心仍系出于“寬信用”的考量，同時對大行、中小金融機構(gòu)采取不同措施也凸顯央行精準(zhǔn)調(diào)控、疏通流動性通路及防止流動性分層的目的。目前，社融持續(xù)處于下行通路，寬信用仍是“慢變量”。貨幣政策工具組合操作仍將維持資金面相對寬松，明年1月仍有降準(zhǔn)可能。一方面，維持“寬貨幣”可為“寬信用”格局形成添加助力；另一方面，“寬貨幣”有助于對沖大月稅期、呵護元旦后春節(jié)前資金面短期緊張。

　　有專家認為，降準(zhǔn)可能性在降低。聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖認為，在TMLF創(chuàng)設(shè)后，央行可能會以此代替降準(zhǔn)做定向?qū)捤?，降?zhǔn)預(yù)期與可能性降低，收益率曲線會進一步變平。對市場而言，央行此舉超出預(yù)期，影響整體偏正面。由于TMLF利率更低，長端收益率向下阻力相對減弱。

責(zé)任編輯：趙子牛