摘    要

　　央行公告稱，9月27日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點；公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.70%調整為1.50%，降息20基點

　　一攬子增量貨幣政策官宣后第三日，降準降息政策率先落地。

　　9月27日，中國人民銀行（下稱“央行”）公告稱，即日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為6.6%。

　　同時，央行公開市場操作公告稱，為加大貨幣政策逆周期調節力度，支持經濟穩定增長，從9月27日起，公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.70%調整為1.50%，降息20BP（基點）。

　　“本次降準降息很快落地，是對9月26日中央政治局會議部署‘要降低存款準備金率，實施有力度的降息’的具體落實。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

　　9月27日開盤后，A股、港股漲勢延續，其間上海交易所股票競價交易一度出現成交確認緩慢的異常，市場調侃稱系統“被股市熱潮擠爆了”。

　　27日收盤后，上交所公告稱，“今日開盤后，本所股票競價交易出現成交確認緩慢的異常情況，并導致交易受到影響。經處置，股票競價交易于11時13分起逐步恢復。對于該異常情況的發生，本所深表歉意。”

　　截至9月27日收盤，A股創業板指上漲10%，創歷史最大單日漲幅，成交額達4394.64億元，亦刷新歷史紀錄；港股恒生指數收漲3.55%，站上20000點大關，全日成交額4457.48億港元，創歷史新高。此外，上證指數收漲2.88%，逼近3100點關口，深證成指收漲6.71%。

　　降準釋放萬億長期流動性

　　自9月24日，央行、國家金融監管總局、中國證監會三大金融管理部門宣布一系列增量政策以來，A股、港股連續四個交易日大幅上漲。截至目前，上證指數年內累計上漲3.78%，已抹去年初以來全部跌幅；恒生指數年內已漲超21%，追平同期納斯達克漲幅。

　　中信證券首席經濟學家明明表示，“本次降準降息整體和9月24日新聞發布會上的政策表態一致，符合市場預期。”

　　降準方面，央行行長潘功勝在前述發布會上表示，預計降準將釋放1萬億元長期流動性。

　　目前，金融機構加權平均存款準備金率約為6.6%。潘功勝表示，這一水平與國際上主要經濟體的央行相比，還是有一定的空間。年底前，視市場流動性狀況，央行可能進一步降準25BP-50BP。

　　在王青看來，本次降準有兩個直接作用：一是當前處于政府債券發行高峰期，央行降準能夠讓銀行拿出更多資金購買政府債券，支持政府債券順利發行，而政府債券籌集的資金會用來擴投資、促消費，當前的重點是支持大規模設備更新、耐用消費品以舊換新等；二是降準能直接支持四季度銀行放貸。預計四季度銀行將加大信貸投放力度，這將扭轉前八個月新增人民幣貸款較大幅度同比少增現象，也是當前提振經濟增長動能的一個重要發力點。

　　“考慮到此前已執行5.0%存款準備金率的金融機構都沒有實施降準，這意味著當前存款準備金率的下限是5.0%，即存準率還有1.6個百分點的下調空間。如果每次下調0.5個百分點的話，還可以再下調3次-4次左右。”王青稱。

　　此外，明明提到，本次降準公告提及“中國人民銀行堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控精準性，為中國經濟穩定增長和高質量發展創造良好的貨幣金融環境”，相較于今年2月降準公告中“為鞏固和增強經濟回升向好態勢”的表述，對貨幣政策支持性立場的態度更為明確。

　　降息幅度為近四年最大

　　政策利率方面，本次一次性降息20BP，單次降息幅度為2021年以來最大。潘功勝預計，本次降息將帶動中期借貸便利（MLF）利率下調約30BP，進而引導貸款市場報價利率（LPR）、存款利率等隨之下行20BP-25BP。

　　根據央行公告，公開市場14天期逆回購和臨時正、逆回購的操作利率繼續在公開市場7天期逆回購操作利率上加減點確定，加減點幅度保持不變。

　　同日，央行開展了2920億元14天期逆回購操作，操作利率由上一交易日的1.85%降至1.65%。明明表示，隔夜正逆回購利率將分別下行至1.3%和2%，新設利率走廊區間寬度并沒有變化。

　　此外，9月25日，央行公告稱開展了3000億元MLF操作，中標利率由上月的2.3%降至2.0%。

　　中國銀行研究院研究員葉銀丹表示，9月26日的中央政治局會議釋放了政策將全面加大逆周期調控力度等信號，宏觀政策全面發力將有助于推動內需逐步回升、預期和信心不斷提高、經濟景氣程度回升，全年有望實現5%左右的增長目標。

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責任編輯：曹睿潼