5月7日，中國證券監督管理委員會浙江監管局（以下簡稱“浙江證監局”）發布《關于對王忠軍采取出具警示函措施的決定》，就華誼兄弟（300027.SZ）董事長王忠軍違規減持公司股份的行為出具警示函，并記入證券期貨市場誠信檔案。

2018-2023年，華誼兄弟連續六年凈虧損，歸屬于上市公司股東凈虧損累計近80億。愈發緊迫的債務壓力下公司推進輕資產模式，但業績仍呈下降趨勢。目前公司實控人兄弟所持大部分股權已被凍結，2020年推出的定增計劃至今尚未落地，未來影視項目發展有可能缺乏資金支持。

實控人多次減持股份

浙江證監局發布的警示函指出，王忠軍作為華誼兄弟董事長，于公司披露《2023年半年度報告》前三十日內違規賣出公司股票32.87萬股，成交金額99.92萬元。針對這一違規行為，浙江證監局決定對王忠軍采取出具警示函的監督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

而早在2022年6月2日，浙江證監局曾就華誼兄弟實控人王忠軍、王忠磊二人未按規定買賣公司股份，且未及時履行報告、公告義務的違規行為出具警示函。根據公開信息，2009 年上市至今，公司實控人所持有的公司股權比例已由34.41%下降至13.9%，累計變動比例20.51%。

2022年年報說明會上，華誼兄弟表示，公司實際控制人減持股份所得資金主要用于償還股票質押融資，降低質押風險，更好地保障控制權穩定性。

根據公司2023年7月20日發布的公告，王忠軍、王忠磊二人未來一年內到期的質押股份累計數量為3.86億股，占其所持股份的98.28%，占公司總股本的13.92%，對應融資余額為4.80億元。另外，截至2023年12月22日，王忠軍、王忠磊二人的累計被凍結股份占其所持股份比例100%，占公司股份13.9%；累計被輪候凍結股份占其所持股份比例83.46%，占公司股份11.6%。

此外，公司還提供了大量的融資擔保。截止2024年4月30日，公司及控股子公司提供擔保總額超過最近一期經審計凈資產的100%，該等擔保全部系為公司及公司合并報表范圍內的公司提供的擔保。且為實際經營的需要，預計公司及子公司2024年度擬提供總額不超過15.71億元的融資擔保。

公司償債能力減弱

根據財報數據，公司償債能力逐漸減弱。2021-2023年，公司資產負債率分別為64.02%、72.37%、79.06%；期末現金流凈額分別為5.28億元、2.50億元、1.65億元；流動負債分別為29.01億元、21.24億元、22.53億元；流動比率分別為0.72、0.67、0.56。

為了減輕債務負擔，公司多次試圖通過非公開定向發行股票籌資，但都尚未進入發行階段。2020年4月，公司發布公告，計劃向特定對象非公開發行不超過8.24億股，募集資金總額不超過22.9億元的股票，用于補充流動資金及償還借款。而這一定增計劃幾經中止和調整，現在仍處于審核問詢狀態。2024年1月30日，公司召開董事會再次調整定增計劃，募集資金總額調整至8.21億元，其中，補充流動資金金額調整為2.45億元，其余資金主要用于影視作品投資。另外，2024年4月30日，公司發布《關于提請股東大會授權董事會辦理以簡易程序向特定對象發行股票的公告》，計劃向特定對象發行融資總額不超過人民幣3億元且不超過最近一年末凈資產20%的股票。

值得一提的是，深圳市騰訊計算機系統有限公司（以下簡稱“騰訊”）、杭州阿里創業投資有限公司（以下簡稱“阿里創投”）等企業過去曾與華誼兄弟建立融資和業務合作，一定程度減輕了債務壓力，但如今，兩家公司持股比例均有所下降。根據2021年年報，騰訊以7.94%的持股比例位居公司第二大股東，阿里創投和馬云分別以4.47%、3.6%的持股比例位居第三大股東額第五大股東。但是，2022-2023年，騰訊持股比例陸續減少，消失在十大股東之列。2023年第三季度，阿里創投、馬云合計減持3%的股份，剩余股份比例合計5.07%。不過，2024年一季度，阿里創投增持1%的股份，阿里系持股比例變為6.07%，而騰訊也以1.01%的持股比例又出現在十大股東行列。

另外，華誼兄弟2019年還通過股權和房產抵押等方式獲得北京阿里巴巴影業文化有限公司的5年期借款7億元，2023年11月，公司以3.5億元轉讓孫公司北京華誼兄弟嘉利文化發展有限公司的100%股權及全部債權以抵消半數到期借款，剩余3.5億元借款在2024年1月24日經雙方友好協商被延期6個月。

業績虧損

根據財報數據，2018-2023年，公司連續六年虧損，累計虧損近80億元，營收規模也在逐漸縮小。另外，公司存在管理和財務費用偏高的情況。2023年，公司營業收入6.66億元，扣除非經常性損益后的凈利潤-5.33億元，財務費用率為19.97%，管理費用率為26.43%。

公司主營業務為影視娛樂業務、品牌授權及實景娛樂業務、互聯網娛樂業務，其中影視娛樂業務主要依靠院線和網絡平臺的票房收入，占總營收的90%以上。2018年以來，公司這三項業務收入均呈下降趨勢。

截至今年一季度末，公司貨幣資金僅剩2.7億元，根據公司2024年2月27日的問詢函回復公告，公司計劃通過定增計劃募集5.75億元資金用于三部電影一部電視劇的制作。若是債務壓力未能順利解除，相關影視作品制作很可能會受到影響。

記者注意到，公司的業績表現目前仍未走出陰霾。根據2024年一季報，公司營業收入0.95億元，同比下降59.2%。歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-0.25億元，同比下降46.93%。而同為上市公司的光線傳媒（300251.SZ）在今年一季度營業收入10.7億元，同比上漲159.33%；扣除非經常性損益后的凈利潤為4.16億元，同比上漲252.01%。另外，根據貓眼電影數據及投資者互動平臺反饋，4月20日，華誼兄弟主出品+宣發的《屋頂足球》上映，首日綜合票房17.54萬，排名當日電影票房第26位，截止4月26日，總票房僅有34.1萬。

2023年年報中，華誼兄弟表示，未來公司將繼續集中優質資源貫徹“影視制作+IP運營”的輕資產商業模式，以推動公司加速回歸健康發展的快車道。青年劇作家、導演向凱在接受《中國科技投資》記者采訪時表示，輕資產模式對于內容型公司是一個很大的幫助，可以讓公司專心一致在內容上下功夫，做出更多優質內容，贏得市場認可。向凱表示，如今影視行業大環境較之前有所好轉，消費市場復蘇，票房規模正在快速恢復，另外，各項扶持政策也對影視行業未來發展起到較大推動作用，華誼兄弟應該上下擰成一股繩，盡力解決債務問題。

針對股東減持、債務壓力、業績發展等問題，記者致函華誼兄弟，截止發稿，尚未獲得回復。

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