近年來，各國不斷加大在央行數(shù)字貨幣（CBDC）領(lǐng)域的研究開發(fā)和競爭力度。2022年2月，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布報告認(rèn)為，目前有近百個國家和地區(qū)正在研究CBDC，貨幣的歷史正進(jìn)入一個新的篇章。2022年3月9日，美國總統(tǒng)拜登簽署行政令，敦促美聯(lián)儲考慮創(chuàng)建數(shù)字美元的可能性，該舉措被認(rèn)為是美國改變以往對CBDC不甚積極戰(zhàn)略的一個新動向。競爭加劇的同時，主要國家和地區(qū)在CBDC領(lǐng)域的合作聯(lián)盟也正在形成。2020年1月，歐盟、日本、加拿大、英國、瑞典和瑞士中央銀行與國際清算銀行（BIS）共同成立CBDC研究小組，評估CBDC的各種應(yīng)用場景和方案選擇。2020年10月，七國集團(tuán)（G7）和BIS表示將積極協(xié)作開展各國CBDC互操作性和跨境交易等問題的研究；同月，IMF發(fā)布報告，指出有可能出現(xiàn)少數(shù)幾種CBDC在全球競爭中形成貨幣區(qū)或貨幣聯(lián)盟的情景。2021年10月，G7發(fā)布13項關(guān)于CBDC實施的公共政策原則，成為世界范圍內(nèi)首個CBDC技術(shù)類規(guī)范和行動準(zhǔn)則，在一定程度上預(yù)示著央行數(shù)字貨幣競爭開始轉(zhuǎn)向規(guī)則制定領(lǐng)域。2022年3月22日，BIS與新加坡、澳大利亞、馬來西亞、南非四國央行合作創(chuàng)建了多種央行數(shù)字貨幣國際結(jié)算共享平臺（MCBDCs），意味著各國對央行數(shù)字貨幣的研發(fā)應(yīng)用布局進(jìn)一步提速。

　　全球央行數(shù)字貨幣競爭與合作態(tài)勢愈演愈烈，技術(shù)研發(fā)、規(guī)則制定和法律法規(guī)探討加速推進(jìn)。本文探討全球央行數(shù)字貨幣競爭與合作駛?cè)肟燔嚨赖尿?qū)動因素和技術(shù)基礎(chǔ)、最新態(tài)勢及未來方向，以期為數(shù)字人民幣的發(fā)展提供借鑒。

　　CBDC競爭加速的驅(qū)動因素和技術(shù)基礎(chǔ)

　　多種因素驅(qū)動各國CBDC加速競爭

　　受金融服務(wù)數(shù)字化需求升級和疫情持續(xù)影響，各國不斷重視CBDC的研發(fā)。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融服務(wù)的數(shù)字化需求不斷顯現(xiàn)和升級，金融服務(wù)的普惠性和高質(zhì)量需求助推CBDC的創(chuàng)新發(fā)展。一是數(shù)字貨幣有助于實現(xiàn)普惠金融。傳統(tǒng)金融服務(wù)在中小企業(yè)融資和低收入人群賬戶服務(wù)等領(lǐng)域存在較大缺口，數(shù)字貨幣的普及將提高金融普惠性。二是數(shù)字貨幣有助于降低成本，提高效率。流程化的傳統(tǒng)金融服務(wù)存在服務(wù)效率低、收費高等問題，數(shù)字貨幣底層分布式賬本技術(shù)（DLT）能夠降低成本、提高效率，在跨境場景表現(xiàn)尤為突出。三是疫情增加了金融數(shù)字化的需求。新冠肺炎疫情期間，由于擔(dān)心病毒通過現(xiàn)金傳播，無接觸支付需求激增；部分實體店鋪在疫情期間關(guān)閉，電子商務(wù)活動激增，也推動安全、便捷、低成本和非接觸的支付方式成為未來發(fā)展趨勢。

　　私人數(shù)字貨幣蓬勃發(fā)展和大型科技公司進(jìn)入支付領(lǐng)域，驅(qū)使央行加速發(fā)展CBDC。比特幣、以太坊等加密貨幣迅速發(fā)展，市場投資規(guī)模日漸增加。加密貨幣屬于投機(jī)性資產(chǎn)，無發(fā)行實體和信用背書，且因匿名交易難以監(jiān)管，常被用于輔助洗錢、勒索軟件攻擊和其他金融犯罪。為了克服普通加密貨幣幣值波動大和資源消耗大等問題，部分私營機(jī)構(gòu)開發(fā)出數(shù)字穩(wěn)定幣，例如臉書（Facebook）提出的天秤幣（Libra）計劃引領(lǐng)了全球穩(wěn)定幣浪潮。大型科技公司進(jìn)入壟斷支付領(lǐng)域，不利于監(jiān)管以及支付系統(tǒng)的安全和穩(wěn)定。發(fā)展CBDC有助于央行在支付體系中扮演好競爭者、數(shù)據(jù)隱私保護(hù)者和完整性維護(hù)者三重角色，優(yōu)化付款方式，提高支付效率，遏制現(xiàn)金非法交易，防范第三方支付機(jī)構(gòu)崩潰風(fēng)險，維護(hù)支付體系的安全與穩(wěn)定。

　　打造更多元化、更開放的國際支付環(huán)境、爭奪數(shù)字貨幣發(fā)展規(guī)則制定權(quán)，促使各國對CBDC研發(fā)熱情持續(xù)高漲。各國央行紛紛通過公私合作、跨國合作等方式參與CBDC競爭，但其制度建設(shè)和發(fā)展規(guī)則仍未達(dá)成共識。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的貨幣競爭仍將以主權(quán)貨幣為主，2022年1月美國大西洋理事會發(fā)布報告認(rèn)為，數(shù)字貨幣或?qū)⑾魅趺涝匚弧Ｂ氏瘸晒ν瞥鯟BDC的國家，不僅能在CBDC國際標(biāo)準(zhǔn)制定領(lǐng)域掌握先機(jī)和話語權(quán)，更能提升貨幣的國際地位，維護(hù)本國貨幣主權(quán)。

　　相對成熟的技術(shù)是CBDC競爭的基礎(chǔ)

　　私人數(shù)字貨幣一直扮演著央行數(shù)字貨幣底層技術(shù)試驗者的角色。自2008年中本聰提出比特幣概念以來，私人數(shù)字貨幣快速發(fā)展，各項底層技術(shù)加速成熟，為各央行數(shù)字貨幣競爭與合作提供了堅實基礎(chǔ)和重要保障。現(xiàn)階段，各央行CBDC的競爭也代表了不同技術(shù)選擇的競爭，將對未來CBDC的發(fā)展產(chǎn)生巨大影響。

　　設(shè)計方式選擇：中心化還是去中心化。BIS對各央行的調(diào)查結(jié)果顯示，各國央行在設(shè)計方式選擇上基本達(dá)成兩個方面的共識。一是批發(fā)場景使用去中心化的設(shè)計方式，最大限度提高結(jié)算清算效率，降低流動性占用成本。二是零售場景中心化和去中心化各有優(yōu)勢，央行可根據(jù)零售場景數(shù)量、基礎(chǔ)設(shè)施信息處理能力、監(jiān)管合規(guī)要求等方面來權(quán)衡設(shè)計方式。未來，各央行零售場景CBDC的競爭結(jié)果也將決定CBDC采取中心化還是去中心化的設(shè)計方案。對于中心化設(shè)計而言，CBDC的交易信息會被記錄在中央銀行貨幣系統(tǒng)的分類賬上，終端用戶在中心化的數(shù)字貨幣系統(tǒng)持有個人賬戶，進(jìn)行數(shù)字貨幣存取及支付。對于去中心化而言，央行貨幣系統(tǒng)主要負(fù)責(zé)為數(shù)字貨幣的交易清算設(shè)立規(guī)則和要求，相應(yīng)的交易信息則被記錄在用戶端或受監(jiān)管的中介機(jī)構(gòu)里，受監(jiān)管的中介機(jī)構(gòu)可以由商業(yè)銀行或獨立第三方運營商擔(dān)任。在去中心化模式下，央行貨幣系統(tǒng)需要開發(fā)一種新的分散的基礎(chǔ)設(shè)施，能夠高效安全地處理支付清算，但將消耗大量資源，技術(shù)上對央行也是一種挑戰(zhàn)。

　　技術(shù)路線選擇：基于賬戶型還是代幣型。賬戶型（Account Based）在轉(zhuǎn)賬時需要對應(yīng)金融機(jī)構(gòu)的賬戶體系，和現(xiàn)行商業(yè)銀行賬戶體系的主要區(qū)別就是央行數(shù)字貨幣要求賬戶開在央行而不是商業(yè)銀行。而代幣型（Token Based）只需要有數(shù)字錢包即可。和物理現(xiàn)鈔相比，CBDC對交易雙方的鑒別真?zhèn)胃訌?fù)雜和困難，交易中往往需要引入外部認(rèn)證機(jī)制來驗證真?zhèn)危瑫?dǎo)致交易無法像現(xiàn)金一樣實現(xiàn)100%的匿名性。匿名的程度取決于數(shù)字錢包注冊信息的披露情況。

　　運營模式選擇：單層還是雙層。在單層模式中，中央銀行執(zhí)行支付系統(tǒng)中的所有功能，包括發(fā)行、分發(fā)以及與最終用戶的交互，這對央行系統(tǒng)性能提出了極高的要求。而在雙層模式中，中央銀行負(fù)責(zé)發(fā)行，私營部門公司作為CBDC的中介運營。中介角色可以由金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任，也可以由支付服務(wù)提供商和移動運營商等公司擔(dān)任。該模式增加了一層額外的法律和操作復(fù)雜性，要求中央銀行履行監(jiān)督其他行為者的職責(zé)。

　　面向?qū)ο筮x擇：零售型還是批發(fā)型。相較于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，新興經(jīng)濟(jì)體有更強(qiáng)的動機(jī)來建立零售型CBDC，作為紙幣的替代品和補(bǔ)充，而以新加坡、加拿大為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體則希望借助批發(fā)型CBDC打造國際金融中心。零售型CBDC的使用面向公眾，主要目的是改善落后的小額結(jié)算情況，完善現(xiàn)有貨幣發(fā)行管理體系，提高金融包容度，發(fā)展普惠金融；批發(fā)型CBDC的使用限于中央銀行和金融機(jī)構(gòu)之間，不面向公眾，主要目的是提升大額支付結(jié)算系統(tǒng)效率，增強(qiáng)安全性。

　　CBDC競爭與合作的最新態(tài)勢

　　各國對CBDC的研發(fā)競爭呈不斷加劇態(tài)勢

　　部分國家已率先推出CBDC，有成功也有失敗。成功案例方面。目前有多個國家或地區(qū)實現(xiàn)了CBDC的發(fā)行使用。例如，巴哈馬央行于2019年12月啟動零售型CBDC沙元（SD）項目試點，并于2020年10月宣布在全國范圍內(nèi)正式投入使用。沙元與巴哈馬元掛鉤，旨在提高支付效率、金融普惠性以及打擊洗錢或非法經(jīng)濟(jì)活動，居民可在移動設(shè)備上使用央行授權(quán)的電子錢包進(jìn)行支付。東加勒比貨幣聯(lián)盟（ECCU）于2019年3月啟動CBDC開發(fā)與測試，并于2021年3月正式推出DCash，成為首個推出CBDC的貨幣聯(lián)盟。ECCU由八個國家組成，但DCash僅在圣基茨和尼維斯、安提瓜和巴布達(dá)、格林納達(dá)及圣盧西亞四個國家使用。尼日利亞央行于2017年開始研發(fā)數(shù)字貨幣，2021年推出“e奈拉”，成為首個正式啟用CBDC的非洲國家。

　　失敗案例方面。厄瓜多爾央行和委內(nèi)瑞拉央行在推出CBDC后不久即宣告失敗。其中，厄瓜多爾央行于2014年推出迪內(nèi)羅（DE），以美元計價，2015年投入使用。但由于政府主權(quán)債務(wù)違約，DE交易量僅為71.5萬美元，占整個經(jīng)濟(jì)體貨幣量的萬分之零點三，于2018年4月停止運行。委內(nèi)瑞拉央行依托全球最大的原油探明儲量，于2018年2月發(fā)行錨定原油的石油幣（Petro）。雖然政府大力推行石油幣的使用，但其在實際經(jīng)濟(jì)體系中的投入使用率較低，目前已基本宣告失敗。

　　部分國家和地區(qū)加快研發(fā)試驗或已推出CBDC試點，分為零售型和批發(fā)型兩種。零售型CBDC方面。中國央行于2014年成立數(shù)字貨幣研究團(tuán)隊，2019年年末以來開始試點，試點場景不斷擴(kuò)大，開立錢包數(shù)量不斷增加，CBDC理論研究和開發(fā)經(jīng)驗在國際上處于領(lǐng)先地位。瑞典央行于2020年2月啟動基于區(qū)塊鏈技術(shù)的E-Krona測試，當(dāng)?shù)鼐用窨赏ㄟ^央行授權(quán)的電子錢包進(jìn)行E-Krona的存取款及移動支付。韓國央行于2020年2月成立了專門的數(shù)字貨幣研究小組，基于當(dāng)?shù)仉娦殴綤akao的區(qū)塊鏈平臺發(fā)行CBDC，2021年8月進(jìn)入試點系統(tǒng)建設(shè)階段，預(yù)計2022年完成試點。巴西央行于2020年8月成立了研究數(shù)字貨幣發(fā)行的工作組，2021年5月對數(shù)字貨幣的目標(biāo)、形式、支付體系、法律原則進(jìn)行說明，2022年計劃開展數(shù)字貨幣試點工作。土耳其央行于2021年9月宣布成立“數(shù)字土耳其里拉合作平臺”，以研究引入土耳其里拉數(shù)字貨幣來補(bǔ)充現(xiàn)有支付基礎(chǔ)設(shè)施的潛在好處，合作項目已完成概念驗證階段。印尼央行于2021年8月宣布將推出基于區(qū)塊鏈的數(shù)字印尼盧比。泰國央行將于2022年底測試零售型央行數(shù)字貨幣。

　　批發(fā)型CBDC方面。加拿大央行與私營部門于2016年發(fā)起Jasper項目，采用DLT，目前Jasper項目已經(jīng)完成了前四個階段的試驗進(jìn)程，無必要情況不會發(fā)行CBDC。新加坡金融管理局聯(lián)合多家公司于2016年11月發(fā)起Ubin項目，旨在尋求在分布式賬本上推出新加坡法定數(shù)字貨幣，探索DLT在清算結(jié)算中的實際應(yīng)用，進(jìn)行銀行間的法定數(shù)字貨幣支付清算方案的試驗。日本央行2021年4月宣布啟動CBDC概念驗證工作。瑞士央行批發(fā)型CBDC項目已完成概念驗證，開始研究跨境使用。歐洲央行2021年10月啟動對數(shù)字歐元項目為期兩年的研發(fā)工作。南非央行與私人部門合作開發(fā)了基于DLT和區(qū)塊鏈技術(shù)的Khokha項目，以提高金融機(jī)構(gòu)間的交易結(jié)算效率（見表1）。

　　表1 部分央行數(shù)字貨幣項目成熟度

　　部分國家尚處于CBDC可行性研究階段，未明確表態(tài)要發(fā)行CBDC。美聯(lián)儲于2022年1月發(fā)布首份數(shù)字美元白皮書，內(nèi)容涵蓋CBDC的經(jīng)濟(jì)背景、主要政策考慮因素、潛在利益和風(fēng)險，旨在就CBDC的優(yōu)勢和風(fēng)險等問題征求公眾意見，展現(xiàn)客觀中性立場，但并未對發(fā)行數(shù)字美元提出任何明確結(jié)論。2022年3月美國總統(tǒng)拜登簽署了關(guān)于數(shù)字貨幣的行政令，預(yù)計會加速數(shù)字美元的推出，相關(guān)進(jìn)展值得關(guān)注。英國于2021年4月由英格蘭銀行和英國財政部合作成立CBDC工作組，其關(guān)于CBDC的基本原則和核心特征與BIS保持一致，但尚未決定是否推出。丹麥央行認(rèn)為發(fā)行CBDC的風(fēng)險超過了對社會的潛在好處，目前沒有發(fā)行數(shù)字現(xiàn)金的計劃。

　　部分國家認(rèn)為短期內(nèi)暫無發(fā)行CBDC的必要或暫未表態(tài)。新西蘭、特立尼達(dá)和多巴哥明確表示，目前討論CBDC為時尚早，不會將研發(fā)CBDC作為優(yōu)先事項。阿根廷、墨西哥等國認(rèn)為，由于國內(nèi)現(xiàn)有電子支付系統(tǒng)較為完善，缺乏發(fā)行CBDC的緊迫性。智利和牙買加都曾研發(fā)或計劃研發(fā)CBDC，但此后未再公布細(xì)節(jié)。烏拉圭央行早在2017年就開展了電子比索（e-Peso）試點項目，試點于2018年4月結(jié)束，此后一直處于停滯狀態(tài)。

　　國際間加速推進(jìn)CBDC在跨境支付領(lǐng)域的合作

　　Jasper-Ubin項目。加拿大央行積極開展與新加坡金管局的合作，進(jìn)行了Jasper-Ubin的探索，將各自區(qū)塊鏈項目連接進(jìn)行CBDC跨境支付試驗。Jasper-Ubin項目完成后，加拿大央行看到了DLT用于跨境支付的潛力，希望在未來能夠與各國央行、大型金融機(jī)構(gòu)開展廣泛合作，進(jìn)一步挖掘DLT應(yīng)用于跨境支付的價值及更大潛力。

　　Dunbar項目。在Jasper-Ubin項目的基礎(chǔ)上，BIS創(chuàng)新中心牽頭，新加坡金融管理局、澳大利亞央行、馬來西亞央行、南非央行于2021年9月聯(lián)合啟動Dunbar項目，項目主要專注于CBDC在國際層面的設(shè)計，支持G20路線圖，加強(qiáng)CBDC跨境支付，推動實現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)在CBDC共享平臺上的直接支付交易。

　　Stella項目。歐洲央行與日本央行合作于2017年9月發(fā)起Stella項目，主要研究DLT在支付系統(tǒng)與證券結(jié)算系統(tǒng)等領(lǐng)域的適用性。至2021年2月已完成了DTL四階段的研究，發(fā)表了四篇階段性研究報告。

　　Aber項目。沙特央行和阿聯(lián)酋央行于2019年1月推出Aber項目，旨在促進(jìn)兩國CBDC跨境結(jié)算。Aber項目試點范圍已擴(kuò)大至六家商業(yè)銀行。目前，該項目已完成對CBDC跨境支付的技術(shù)驗證，下一步將提高現(xiàn)有系統(tǒng)安全性。

　　Lion Rock-Inthanon項目。香港金融管理局與泰國央行于2019年5月聯(lián)合推出Lion Rock-Inthanon項目，研究CBDC在跨境支付中的應(yīng)用，該項目已于2019年11月完成。

　　Helvetia項目。瑞士央行與瑞士股票交易所、BIS創(chuàng)新中心合作開展了Helvetia項目，研究利用DLT將批發(fā)型CBDC用于數(shù)字資產(chǎn)交易和實時結(jié)算。該項目包括兩個階段，第一階段驗證了分布式批發(fā)型CBDC可以與中心化實時全額支付系統(tǒng)（RTGS）實現(xiàn)互操作，第二階段側(cè)重于就跨境支付進(jìn)行概念驗證，并將明確法律、治理、監(jiān)管和政策等問題。

　　m-CBDC Bridge項目。2021年2月，中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所、香港金融管理局、泰國中央銀行及阿拉伯聯(lián)合酋長國中央銀行宣布聯(lián)合發(fā)起多邊央行數(shù)字貨幣橋研究項目（m-CBDC Bridge）。該項目來自于中國香港與泰國合作的Lion Rock-Inthanon項目的第二階段，核心是研究DLT技術(shù)，探索央行數(shù)字貨幣在跨境支付中的多種應(yīng)用。

　　Jura項目。2021年6月，法國央行、瑞士央行宣布聯(lián)合試行歐洲首個跨境央行數(shù)字貨幣支付服務(wù)Jura項目，BIS創(chuàng)新中心以及瑞士瑞銀、瑞士信貸、法國外貿(mào)銀行、瑞士證券交易所運營商、金融科技公司R3等私營機(jī)構(gòu)參與其中。該項目重點探索批發(fā)市場而非日常零售交易，在DLT平臺上實現(xiàn)CBDC跨境支付結(jié)算，以DvP機(jī)制將金融工具轉(zhuǎn)換為歐元批發(fā)型CBDC，再通過PvP機(jī)制將歐元批發(fā)型CBDC轉(zhuǎn)換為瑞士法郎批發(fā)型CBDC。

　　上述涉及CBDC的各個國際合作項目的側(cè)重點各不相同，例如BIS注重治理、可獲得性和監(jiān)管規(guī)則，歐央行注重使用者隱私保護(hù)，美聯(lián)儲注重法律框架和市場準(zhǔn)備。正如IMF在2022年2月發(fā)布的研究報告所認(rèn)為的，當(dāng)前各國正在試驗新的數(shù)字貨幣形式，同時尋求保護(hù)其傳統(tǒng)貨幣和金融體系的關(guān)鍵層面，目前尚無一種能夠適用所有國家的CBDC模式，要使這些試驗取得成功，政策制定者需要在開放性、技術(shù)和政策等層面作出權(quán)衡，同時還需要充分考慮金融穩(wěn)定性和隱私保護(hù)等問題。應(yīng)該說，盡管各國在CBDC發(fā)行和共享平臺建設(shè)方面還有很長的路要走，但大趨勢已不可逆轉(zhuǎn)，并且正在駛?cè)肟燔嚨馈?/p>

　　CBDC競爭、合作中的難點及方向

　　由于在跨境結(jié)算成本、效率等方面表現(xiàn)出的巨大優(yōu)勢，CBDC將在跨境支付場景中發(fā)揮重要作用。在引入CBDC的跨境支付市場中，各貨幣的國際地位將重新洗牌，貨幣主權(quán)競爭重新被各界所關(guān)注，驅(qū)使多個國家積極引導(dǎo)數(shù)字貨幣行業(yè)規(guī)范創(chuàng)新，推動CBDC研發(fā)。未來，各國將面臨CBDC競爭與合作并存的發(fā)展局面。

　　“創(chuàng)新—監(jiān)管”互動和央行間的監(jiān)管博弈是未來CBDC競爭、合作的主基調(diào)

　　技術(shù)創(chuàng)新是CBDC備受關(guān)注的重要因素。CBDC背后不斷成熟的區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，不僅廣泛應(yīng)用于金融領(lǐng)域，在非金融領(lǐng)域也有廣闊的應(yīng)用空間。在CBDC競爭合作的大背景下，各國“創(chuàng)新—監(jiān)管”互動將與央行間的監(jiān)管博弈結(jié)合起來，同時，一國對CBDC的監(jiān)管將受到多維度因素的影響。

　　各經(jīng)濟(jì)體監(jiān)管博弈將直接影響本國對數(shù)字貨幣創(chuàng)新的監(jiān)管態(tài)度。無論是跨境CBDC場景中各種跨幣種CBDC合作項目，還是零售端CBDC相對封閉的場景，一國央行對CBDC的監(jiān)管態(tài)度取決于（或影響）其他央行。以歐盟為例，其在2020年發(fā)布的《數(shù)字歐元》白皮書中強(qiáng)調(diào)，發(fā)行數(shù)字歐元的原因之一是擔(dān)心非歐盟國家的CBDC會對歐盟地區(qū)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，影響歐盟貨幣政策傳導(dǎo)。如果沒有治理方面的全球標(biāo)準(zhǔn)和更大力度的國際協(xié)調(diào)，央行間的監(jiān)管博弈可能會為了實現(xiàn)局部最優(yōu)而對全局產(chǎn)生負(fù)面影響。掌握CBDC設(shè)計和使用的優(yōu)先話語權(quán)，將有助于一國貨幣在國際競爭中爭取優(yōu)勢地位。

　　央行與私營部門的“創(chuàng)新—監(jiān)管”互動值得關(guān)注。大型科技公司擁有數(shù)量龐大的用戶，一旦發(fā)行自己的數(shù)字貨幣，其數(shù)字貨幣可以借助網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢快速、大規(guī)模地被用戶接受使用。這會導(dǎo)致大型科技公司擁有過大的市場權(quán)力，重塑支付格局，影響貨幣體系的運行。如何處理“監(jiān)管—創(chuàng)新”互動顯得尤為重要。一方面，監(jiān)管會限制創(chuàng)新；另一方面，監(jiān)管也會提升數(shù)字貨幣相關(guān)產(chǎn)業(yè)的規(guī)范水平。由私人部門提供數(shù)字貨幣創(chuàng)新和產(chǎn)品多元化，由公共部門確保數(shù)字貨幣的穩(wěn)定性和效率，可能成為CBDC發(fā)展的重要策略。

　　CBDC合作的成本需要考慮。多邊央行數(shù)字貨幣（mCBDCs）是跨境CBDC研究的重要方向。但央行合作會因其不同的目標(biāo)、法律框架、金融結(jié)構(gòu)、銀行規(guī)模等因素而產(chǎn)生不容忽視的合作成本，且該成本會隨著參與央行數(shù)量的增加而增加。選擇多少央行參與合作更經(jīng)濟(jì)，是未來值得關(guān)注和探討的問題。

　　隱私保護(hù)的不同標(biāo)準(zhǔn)將成為未來CBDC合作的重要問題

　　因為文化和法律體系的不同，發(fā)行CBDC將給隱私保護(hù)帶來巨大沖擊。一方面，對隱私的關(guān)注在世界不同地區(qū)的重要性不同。在存在認(rèn)知差異的情況下，執(zhí)行全球標(biāo)準(zhǔn)的難度很大。零售場景CBDC匿名性的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)深受當(dāng)?shù)匚幕瘋鹘y(tǒng)的影響，不同隱私保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)的CBDC將不利于海外場景的推廣和使用。另一方面，CBDC應(yīng)用于跨境場景的基礎(chǔ)是建立公認(rèn)的監(jiān)管準(zhǔn)則，如何協(xié)調(diào)對支付可追溯性有更嚴(yán)格要求的國家和地區(qū)與允許更高隱私標(biāo)準(zhǔn)的國家和地區(qū)進(jìn)行跨貨幣交易，將是未來CBDC合作的難點。如果在每一層區(qū)塊鏈上都施加不同標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管，并不會從本質(zhì)上改變現(xiàn)有的跨境支付體系，無法實現(xiàn)效率的大幅提升。

　　安全性和可用性標(biāo)準(zhǔn)將是CBDC競爭、合作的重要議題

　　發(fā)生在私人加密貨幣資產(chǎn)的網(wǎng)絡(luò)攻擊的例子比比皆是，尤其在科技邁入“量子計算”的時代，零售型和批發(fā)型CBDC都需要保持靈活性，以應(yīng)對不斷變化的安全威脅。

　　零售型CBDC作為一國的金融基礎(chǔ)設(shè)施，一旦遇到技術(shù)故障或網(wǎng)絡(luò)攻擊，將導(dǎo)致全國性系統(tǒng)風(fēng)險，所以其安全性將是各央行重點關(guān)注的問題。一方面，各央行普遍認(rèn)為零售型CBDC要納入私營部門，但完全由私營部門管理的個人賬戶可能會因為網(wǎng)絡(luò)安全方面的弱點使支付體系面臨威脅。另一方面，零售型CBDC系統(tǒng)將成為不法分子攻擊的目標(biāo)。這類攻擊將導(dǎo)致支付數(shù)據(jù)暴露和國家財富損失的風(fēng)險。如何設(shè)計CBDC使其具有適應(yīng)性，并能夠快速更新，以應(yīng)對技術(shù)變化和新出現(xiàn)的安全威脅，將成為各國央行參與CBDC競爭時著重解決的重要問題。

　　批發(fā)型CBDC基于區(qū)塊鏈技術(shù)，去中心化的分布從概率上降低了因為單個節(jié)點受損導(dǎo)致全系統(tǒng)崩潰的概率，但在跨境場景中，各節(jié)點布置在不同的國家和地區(qū)，面對的外部網(wǎng)絡(luò)環(huán)境各不相同。一旦某個安全性相對薄弱的節(jié)點被攻破，區(qū)塊鏈賬本共享的特點將使整個交易網(wǎng)絡(luò)的信息數(shù)據(jù)面臨泄露風(fēng)險，會對整個交易系統(tǒng)帶來負(fù)面影響。

　　結(jié)論與建議

　　世界各國都更加積極主動地維護(hù)國家金融安全，謀求自身CBDC的國際使用，促進(jìn)國際貨幣體系的多元化發(fā)展。許多國家在CBDC研發(fā)階段積極尋求合作，包括技術(shù)層面、監(jiān)管層面和標(biāo)準(zhǔn)制定層面，旨在實現(xiàn)自身CBDC的合法性和操作互連性。未來，CBDC將處于競爭與合作相伴的發(fā)展趨勢中。各央行將在與私營部門“創(chuàng)新—監(jiān)管”互動和央行間的監(jiān)管博弈、隱私保護(hù)、安全性和可用性標(biāo)準(zhǔn)等方面展開競爭與合作。

　　我國數(shù)字人民幣自2014年啟動研究以來發(fā)展迅速，已經(jīng)取得了豐碩成果，理論研究和開發(fā)經(jīng)驗在國際上均具有先發(fā)優(yōu)勢。未來，我國應(yīng)準(zhǔn)確研判并順應(yīng)CBDC競爭、合作趨勢，從以下幾個方面加大國際交流合作。

　　持續(xù)、穩(wěn)慎推進(jìn)零售場景的試點工作，堅持做好境內(nèi)零售場景搭建和法律法規(guī)建設(shè)。數(shù)字人民幣應(yīng)利用好領(lǐng)先優(yōu)勢，盡快確立零售型CBDC的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管框架，并在世界范圍內(nèi)推廣，在零售型CBDC上確立話語權(quán)。做好監(jiān)管設(shè)計工作，使數(shù)字人民幣在保障消費者隱私和提供必要透明度以遏制犯罪活動之間取得平衡。數(shù)字人民幣的監(jiān)管框架會成為其他國家或地區(qū)發(fā)行零售型CBDC的重要參考，對其他CBDC監(jiān)管起到示范和借鑒作用。

　　積極宣傳并融入當(dāng)?shù)乇O(jiān)管，豐富數(shù)字人民幣海外使用場景。零售型CBDC使用場景和用戶數(shù)是其影響力的重要指標(biāo)。為了增加數(shù)字人民幣在海外的使用，助力人民幣國際化，我國應(yīng)根據(jù)不同國家和地區(qū)的文化背景進(jìn)行有針對性的宣傳，尤其是在隱私保護(hù)等方面，增加海外消費者對數(shù)字人民幣的接受程度，提高對數(shù)字人民幣的使用黏性。同時，積極與當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門溝通，融入當(dāng)?shù)乇O(jiān)管框架，增加數(shù)字人民幣海外使用場景和海外使用份額。

　　持續(xù)推進(jìn)“多國央行數(shù)字貨幣橋”項目，探索監(jiān)管科技在CBDC跨境場景中的應(yīng)用。智能合約是數(shù)字貨幣的一大特色，也是數(shù)字人民幣預(yù)留的功能。利用智能合約進(jìn)行監(jiān)管一直都是監(jiān)管科技的重要探索路徑。在跨境支付領(lǐng)域，各國法律體系、監(jiān)管制度、地域文化不盡相同，“一刀切”地實現(xiàn)跨境支付全球化的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)任重道遠(yuǎn)。以智能合約為突破口的監(jiān)管科技可以協(xié)調(diào)監(jiān)管和提高效率。我國可以在“多國央行數(shù)字貨幣橋”項目中，與合作國家和地區(qū)就智能合約等監(jiān)管科技展開研究，適時推動項目試點、落地，增加數(shù)字人民幣在國際支付領(lǐng)域的份額，提高人民幣的國際地位。

　　作者單位：中國銀行研究院，中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院，中國銀行研究院，其中鐘紅系中國銀行研究院副院長

　　（銀行家雜志）

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責(zé)任編輯：王婉瑩