原標題：業績預喜、股價走高 銀行板塊喜迎開門紅，上漲“曲在中場”？

　　經濟觀察報 記者 胡艷明  2022開年，在A股冷啟動之時，銀行股表現頗為出色，自新年首個交易日起至1月13日，銀行板塊（申萬）指數漲幅4.11%，表現出強勁勢頭。不過在1月14日，銀行板塊暫時結束年初以來的一路高歌，迎來回調。

　　年初的強勢表現能否延續？瑞銀中國金融業研究主管顏湄之對經濟觀察報表示，銀行板塊一季度相對表現較好，二三季度或者年中之后，如果市場反彈，可能會表現得沒有其他行業那么強。她認為，從第二季度開始，隨著經濟增長可能觸底以及更多的政策放松，中國內地和香港市場可能會反彈。在這樣的環境下，中資銀行可能表現不佳。

　　也有多家券商分析師積極看多銀行板塊。光大證券首席銀行業分析師王一峰認為，銀行板塊有望維持強勢原因有三：一是房地產風險階段性緩釋，市場悲觀預期處于修復過程中；二是穩增長抓手在于“穩投資”，“穩投資”需要“寬信用”，市場對“寬信用”有期待；三是資金對低估值板塊偏好提升，銀行股開年通常有較好表現。

　　年初指數回暖

　　今年以來，銀行指數累計上漲超4%，明顯優于其他板塊，相比而言，上證指數年初至今下跌3.26%。Wind數據顯示，1月1日至13日，9個交易日里，除寧波銀行外，A股40家上市銀行股價均實現不同程度的上漲。江蘇銀行、成都銀行、蘇農銀行、常熟銀行、興業銀行、郵儲銀行累計漲幅超過10%，南京銀行、張家港行、杭州銀行、無錫銀行累計漲幅超過5%。

　　在1月14日大盤下行和銀行板塊出現回調下，成都銀行、常熟銀行和江蘇銀行的今年漲幅也超過10%。

　　王一峰復盤近十年銀行板塊行情，多數年份第一季度銀行板塊走勢較好；特別是1月份，剔除疫情影響的2020年，銀行板塊錄得相對收益的勝率高達90%。

　　在近五年的市場表現中，2017-2019年及2021年1月，銀行板塊漲幅分別為4.5%、12.5%、8.2%及7.5%，漲幅對應行業板塊排名為3/30、2/30、4/30、3/30。

　　在2021年初，銀行股增長比較好，顏湄之表示，那是因為延續了2020年10月份之后的利潤反彈帶來的利好。而且中國2020年最早走出疫情，三季度貨幣政策趨于正常化，流動性等各方面都在收緊，這種環境對銀行息差是正面影響，所以走勢延續到2021年上半年。

　　但上漲在5月份結束，自2021年6月底至12月末，銀行板塊累計下跌8.29%，銀行股在震蕩中結束了2021年的最后一周行情。

　　“銀行股的下行走勢在去年二季度后期就已經很明顯，7月份有降準。2021年下半年漲得少主要因為：一個是經濟等各方面因素，包括地產的影響、整個經濟消費比原來想象得要弱，所以總體的恢復就弱下去了。加上當時有很多監管的變化，造成很多其他行業的問題。銀行也跟隨大勢，沒有什么太多的表現。” 顏湄之對記者分析。

　　瑞銀根據MSCI、摩根士丹利等機構提供的多個指數對比測算，中國銀行業指數跑贏A股市場指數，超額表現達到25%。雖然跑贏大盤，但在2021年末回看全年個股走勢，A股41家上市銀行中超過7成股價下跌，九成銀行股股價跌破凈值。

　　多家上市銀行2021年業績預喜

　　分析人士認為，開年銀行股的強勢表現與上市銀行2021年業績報喜有關。“喜報接二連三，盈利增速沒有20%，都不好意思說話。我們旗幟鮮明地為銀行股打call，積極看多2022年銀行板塊。”招商證券銀行業首席分析師廖志明表示。

　　1月4日，成都銀行已披露業績預增公告，預計去年凈利潤同比增幅約18%~25%。此后，蘇農銀行、江蘇銀行、常熟銀行、中信銀行、興業銀行及平安銀行等6家銀行披露了業績快報，整體來看，歸母凈利潤增速均超過20%。

　　后續或有上市銀行陸續披露2021年業績預告。顏湄之預計，2021年上市銀行凈利潤增速或將呈現出較快增長，其中，國有銀行將達到10%以上增長，部分股份制銀行、城商行料有20%到30%的增長速度。

　　在已經披露業績預告的銀行中，江蘇銀行業績表現優異，歸母凈利潤增長超過30%，增速創十年新高。截至2021年12月末，該行全年營收和歸母凈利潤分別為637.71億元、196.94億元，同比分別增長22.58%、30.72%。

　　1月10日，興業銀行披露2021年度業績快報顯示，該行去年營收2212.4億元，同比增長8.9%，歸母凈利潤826.8億元，同比增長24.1%，全年凈利潤增速創下8年來的新高。

　　1月13日，平安銀行發布的業績快報顯示，該行2021年實現凈利潤363.36億元，同比增幅為25.6%。

　　在資產質量方面，發布業績預告的幾家銀行不良貸款也有改善。例如，江蘇銀行表示，截至2021年四季度末，該行不良率環比下滑4bp至1.08%，創8年以來新低；中信銀行業績快報也顯示，截至2021年12月末，該行不良貸款率1.39%，比上年末下降0.25個百分點；撥備覆蓋率182.14%，比上年末上升10.46個百分點。蘇農銀行資產質量也進一步優化，截至2021年末，該行不良貸款率為1%，較年初下降0.28個百分點；撥備覆蓋率達411.1%，較年初提升105.79個百分點。

　　“2021年跟2020年相比銀行利潤反彈強勁，這主要是因為2020年受疫情影響，銀行大幅提高了撥備，因此2020年銀行凈利潤的基數較低，導致了2021年銀行業績出現較大反彈。”顏湄之認為，2022年銀行凈利潤增長低基數不再，同時銀行業將面臨不少挑戰，因此業績增速將有所下行，但下行幅度不會大。

　　2022年銀行股上漲“舞曲”在中場

　　多家券商分析師表示旗幟鮮明地看好銀行股。“銀行股上漲‘舞曲’仍在中場。”王一峰認為，未來一個時段銀行板塊有望維持強勢。

　　如何看待全年銀行股票走勢？顏湄之認為2022將是先強后弱。她分析稱，銀行因為估值相對比較便宜，已經有很多余地，價格已經反映了各式各樣的風險，所以現在市場不好時，它反而是投資人愿意買的。1月份才開年，MSCI（中國）銀行指數大概漲幅5%，相比而言整個市場跌了0.2%-0.3%左右，所以它的表現是超預期、超市場的。

　　市場關心的是這種超預期表現能否持續下去。顏湄之認為一季度表現情況會持續。一季度，大的地產開發商在境外美元債可能還會繼續出現違約，市場會有大幅波動，銀行在風險的環境下，顯得相對比較平穩。

　　顏湄之認為，之后在二季度或者年中的時候，中國的經濟會有所回升。一季度通常都是信貸投放量很高的階段，所以在這之后，經濟活動應該會轉好，這樣的情況下，我們覺得整個市場二季度和年中之后會變得更好。在市場比較好的反彈的情況下，銀行可能不會漲那么多。

　　“一季度還是相對表現較好，二三季度或者年中之后，如果市場反彈，可能就表現得沒有其他行業那么強。這是總體的看法。”顏湄之表示。

　　近期A股上市銀行股即將迎來新成員，1月17日蘭州銀行在深交所主板上市。由此，蘭州銀行也將成為2022年內銀行上市第一股、A股第42只銀行股。

　　截至1月14日收盤，41只A股銀行股中，僅有11只沒有跌破凈值。隨著更多的銀行登陸資本市場，在對整個板塊的關注之外，或許，2022年銀行股內部市值分化也將持續。

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責任編輯：張玫