12月17日消息，由新浪財(cái)經(jīng)主辦的“第14屆金麒麟金融峰會”于12月13日-17日隆重舉行，主題論壇“2021意見領(lǐng)袖年會”今日召開。國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛出席并發(fā)表演講。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛

　　曾剛指出，觀察全球范圍，中國現(xiàn)在整個銀行業(yè)的凈息差大概還在2%左右，在主要經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中應(yīng)該是絕無僅有的高，相當(dāng)多的國家，像日本、歐洲恐怕銀行業(yè)平均的凈息差都是在1%以下，可能連我們的一半都沒有。

　　曾剛表示，從這個角度來講，息差收窄是一個必然的趨勢，息差收窄，傳統(tǒng)的息差作為主要收入來源的業(yè)務(wù)模式當(dāng)然會受到挑戰(zhàn)。所以，這種模式下面，它的收益能力肯定是持續(xù)下行的。

　　以下為嘉賓發(fā)言實(shí)錄：

　　大家好，首先感謝新浪財(cái)經(jīng)的邀請，來參與這個年會。配合這個年會的主題，我想講一下新發(fā)展格局下的銀行業(yè)發(fā)展的趨勢。因?yàn)樾掳l(fā)展格局是一個中長期的目標(biāo)，它也代表了我們未來整個經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和整個需求結(jié)構(gòu)的一些變化的方向，而這個方向?qū)︺y行業(yè)必然會產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。因?yàn)榇蠹抑楞y行業(yè)實(shí)際上在整個金融體系當(dāng)中，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是它的本源，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化必然會帶來銀行業(yè)的一些變化，既包括外部的需求環(huán)境，也包括銀行外部其它的一些因素，會對整個銀行業(yè)重點(diǎn)發(fā)展的方向產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

　　首先，在新發(fā)展格局之下的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

　　我們有一個大致的判斷，結(jié)合三季度的數(shù)據(jù)，有幾個明顯的趨勢：

　　第一，整個中國現(xiàn)在已經(jīng)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，目前整個宏觀GDP的總量和美國的占比超過美國的70%。在這種背景下面，整個中國宏觀經(jīng)濟(jì)的增長速度必然會有一個持續(xù)下行，進(jìn)入到一個中高增長速度空間，或者和我們自己過去相比，算是一個中低的增長速度的區(qū)間，因?yàn)槲覀兊幕鶖?shù)越來越大，資本積累的速度在減緩，我們的人口紅利也在逐步地消失。在這種背景下面，宏觀經(jīng)濟(jì)增速的下行是一個正常自然的現(xiàn)象。從2012年之后，這個趨勢就比較明顯，整個宏觀經(jīng)濟(jì)的增長速度持續(xù)保持一個下行的態(tài)勢。2020年疫情之后有一個迅速的反彈，但是到今年二季度之后，我們又回到一個潛在增長率大致的區(qū)間。

　　在這種背景下，銀行業(yè)的發(fā)展環(huán)境顯然出現(xiàn)了非常大的變化，因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)增長速度比較快的情況下，對整個金融的需求比較旺盛。在2000年中國入世之后，整個經(jīng)濟(jì)快速增長，在快速增長的過程當(dāng)中，必然會有比較強(qiáng)烈的投資等各方面資金的需求，就帶動了銀行業(yè)規(guī)模的快速擴(kuò)張，對整個銀行的業(yè)務(wù)帶來非常大的促進(jìn)。伴隨著中國GDP的高速增長，整個銀行業(yè)也經(jīng)歷了快速增長，在入世到現(xiàn)在20年左右的時間，中國的銀行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張了十倍以上，從2003年不到30萬億，到2021年9月末的時候，大約在350萬億以上。這實(shí)際上是由于外部經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展所帶來的動力和需求。

　　在新的階段，未來在新格局構(gòu)建過程當(dāng)中，整個經(jīng)濟(jì)長期增長的中樞是下行的，這個下行必然意味著對金融的需求也會收縮。在這種情況下面，要避免我們的宏觀杠桿率進(jìn)一步上升，在我們的調(diào)控層面也提到了，控制信貸和社融的增長要和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相匹配，意味著金融的增長速度和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、名義GDP增長的速度要大致相當(dāng)，意味著未來相當(dāng)長的一段時間，銀行業(yè)的增長速度也會降到和實(shí)體經(jīng)濟(jì)大致相當(dāng)?shù)乃健：臀覀冞^去相比，它顯然是一個持續(xù)放緩的過程。所以，規(guī)模擴(kuò)張空間下降了之后，整個銀行發(fā)展的理念就要發(fā)生一些調(diào)整。

　　第二，經(jīng)濟(jì)政策與監(jiān)管環(huán)境變化。未來預(yù)期，歸納經(jīng)濟(jì)政策的走向有幾個特點(diǎn)：

　　1．穩(wěn)總量。首先保持流動性的合理充裕，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要。最近我們開啟了降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)性降息的一些舉動，核心實(shí)際上還是保持流動性的合理充裕，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是從中長期來看，我們又需要維護(hù)宏觀杠桿率的穩(wěn)定。維護(hù)宏觀杠桿率的穩(wěn)定，意味著金融的增長要和實(shí)體相匹配。這是我們整個從總量的角度上來看的一個環(huán)境、一個狀態(tài)。

　　2．監(jiān)管層面對利率的調(diào)控，過去一段時間，尤其是疫情之后，進(jìn)一步地強(qiáng)化對利率的調(diào)控。疫情之后，進(jìn)一步推動LPR下行，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利，今年對存款利率定價進(jìn)行優(yōu)化管理，降低銀行的融資成本。這兩天我們配合在總量降準(zhǔn)的同時，又結(jié)構(gòu)性地支持小微再貸款的利率進(jìn)行下調(diào)等等，實(shí)際上都是有意地推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的下行，有助于金融回歸到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源，這個會對銀行的息差以及盈利產(chǎn)生一個長期的制約。當(dāng)然支持好了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對銀行或金融機(jī)構(gòu)而言，長期實(shí)際上是培養(yǎng)了更好的客戶的資源，培養(yǎng)了更好的需求。但是短期會對它的業(yè)績或者息差造成一定的影響。所以，銀行需要提高效率，進(jìn)一步地去拓展我們利潤的空間。

　　3．調(diào)結(jié)構(gòu)。不管是政策也好，不管是宏觀的信貸政策也好，還是在我們監(jiān)管層面上的監(jiān)管政策也好，我們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在對銀行貸款結(jié)構(gòu)投向的關(guān)注現(xiàn)在是越來越高，很明顯看得到，對禁止進(jìn)入的行業(yè)管理得越來越嚴(yán)，包括房地產(chǎn)今年有幾個集中度的要求，地方的投融資平臺，我們也有相應(yīng)的監(jiān)管的政策。而與此同時，我們也強(qiáng)化加強(qiáng)引導(dǎo)銀行資金向中小微企業(yè)、向綠色發(fā)展、向自主科創(chuàng)等領(lǐng)域，涉及到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行更高質(zhì)量發(fā)展的領(lǐng)域加大投放。所以，我們看到政策不斷地出臺。包括在中小微企業(yè)領(lǐng)域的政策。今年11月份的時候，央行還推出了精準(zhǔn)減排的貨幣政策工具，以及對傳統(tǒng)能源行業(yè)清潔化的一些再貸款的政策工具，政策工具越來越結(jié)構(gòu)化，越來越精準(zhǔn)，引導(dǎo)資金向我們需要它去的地方流動，這對銀行可能會產(chǎn)生影響，因?yàn)殂y行的信貸結(jié)構(gòu)必須要符合國家的導(dǎo)向或者監(jiān)管的導(dǎo)向，對我們的信貸投向以及相應(yīng)的客戶管理等等都會產(chǎn)生一定的影響。

　　4．最后，防風(fēng)險(xiǎn)。目前監(jiān)管層面對于風(fēng)險(xiǎn)尤其是對影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)，對房地產(chǎn)層面的風(fēng)險(xiǎn)仍然高度地關(guān)注，從未來來看，一段時間也構(gòu)成了我們一些潛在風(fēng)險(xiǎn)的來源。

　　在這樣一個大的背景下面，構(gòu)成了我們整個銀行業(yè)在“十四五”期間以及我們在雙循環(huán)的新發(fā)展格局的構(gòu)建過程當(dāng)中，我們需要去考慮的重要的一些方面。

　　下面我們在宏觀經(jīng)濟(jì)增長背景和宏觀政策的背景下面，看看過去相當(dāng)長一段時間整個銀行業(yè)的整體運(yùn)行狀況。

　　首先，我們很明顯地看到整個銀行業(yè)的規(guī)模增長速度在放緩，特別是2017年之后，基本上下了好幾個臺階，銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長最快的時間節(jié)點(diǎn)大概是2008年之后，一度有些股份制銀行的年均增長速度在35%以上，但現(xiàn)在基本上都已經(jīng)跌到10%左右甚至10%以下。因?yàn)檎麄€銀行業(yè)增速如果要和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相當(dāng)，實(shí)際的增長率加上CPI，大概也就是6%~8%之間，可能是比較合理的增長空間，我們目前看大多數(shù)銀行基本上已經(jīng)回到了一個正常的區(qū)間。未來如果（這個觀點(diǎn)）成立的話，意味著在新的發(fā)展時期，整體銀行業(yè)的增長速度、規(guī)模擴(kuò)張的空間較上一個五年，再往上走，實(shí)際上是大幅減緩的。在這樣一個環(huán)境下面，銀行的發(fā)展理念恐怕要發(fā)生變化。

　　第二，銀行的經(jīng)營效率持續(xù)下行。不管是ROA還是ROE都在持續(xù)穩(wěn)步地下行。這個下行一方面確實(shí)反映了銀行業(yè)讓利實(shí)體的結(jié)果，但即便是沒有政策層面上去讓利的要求，其實(shí)隨著市場競爭的日益激烈，銀行業(yè)的凈息差收窄其實(shí)是利率市場化的一個必然趨勢。疫情之后，我們要求讓利可能加速了這個過程，但實(shí)際上從趨勢上來講，即便沒有這些要求，它最終還是要收窄的，因?yàn)槲覀冇^察全球范圍，中國現(xiàn)在整個銀行業(yè)的凈息差大概還在2%左右，在主要經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中應(yīng)該是絕無僅有的高，相當(dāng)多的國家，像日本、歐洲恐怕銀行業(yè)平均的凈息差都是在1%以下，可能連我們的一半都沒有。從這個角度來講，息差收窄是一個必然的趨勢，息差收窄，傳統(tǒng)的息差作為主要收入來源的業(yè)務(wù)模式當(dāng)然會受到挑戰(zhàn)。所以，這種模式下面，它的收益能力肯定是持續(xù)下行的。

　　還有一個很重要的特點(diǎn)，銀行業(yè)的非利息收入在持續(xù)下行，這和我們治理金融亂象有很大的關(guān)系。原來銀行業(yè)是把提高非利息收入占比當(dāng)作是非常重要的指標(biāo)，但是有一段時間其實(shí)我們并沒有認(rèn)真地去做真正意義上的非利息收入，更多地是在影子銀行的一些息差收入，把它轉(zhuǎn)化成了非利息收入，特別是涉及到理財(cái)資管業(yè)務(wù)條線，也包括我們把一些貸款的利息轉(zhuǎn)化成費(fèi)用等等，這些實(shí)際上都是有虛假的成分。隨著我們現(xiàn)在監(jiān)管的日趨嚴(yán)格，把原來的影子銀行的模式限制住，推動向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的減費(fèi)讓利，我們發(fā)現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入或者非利息收入占比是在持續(xù)下降的。從中長期看銀行仍然是要把非利息收入作為未來重要的發(fā)展方向，特別是大銀行，但是它的發(fā)展會是在新的框架下面，比如我們?nèi)匀粫l(fā)展資管業(yè)務(wù)作為我們非利息收入的重要來源，但是我們不再是原來的影子銀行模式下面的息差收入，而是真正意義上資管行業(yè)的服務(wù)費(fèi)用的收取，以及投資銀行業(yè)務(wù)相關(guān)的服務(wù)費(fèi)用的收取，意味著我們業(yè)務(wù)發(fā)展的全能化、多元化、綜合化會成為一個重要的趨勢，但這是真正意義上的綜合化，因?yàn)槲覀冊瓉硪蔡岣哌^，但是那個時候不是我們的綜合化，是我們監(jiān)管套利的一些結(jié)果，這個也構(gòu)成了一些重大的變化。

　　接下來我們會看到行業(yè)的分化不斷加劇，我們用一個市場估值的指標(biāo)來看，我們會看到整個銀行業(yè)整體的市場估值，以PB來估值，整體的狀態(tài)目前不太樂觀，整體平均在0.7左右，在48家A股上市銀行當(dāng)中，11月底提取當(dāng)日的數(shù)據(jù)，只有5家的PB高于1，其它都在1以下，總體的估值比較低，會影響到銀行業(yè)整體后續(xù)的融資。當(dāng)然這個也對銀行業(yè)以規(guī)模至上的發(fā)展理念會造成很大的制約，因?yàn)橐?guī)模至上，你要擴(kuò)大規(guī)模，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模，就得補(bǔ)充資本，而你現(xiàn)在的估值又比較低，補(bǔ)充資本不太劃算。這種背景下面會形成重大的制約。當(dāng)然我們也看到一個很大的特點(diǎn)，還是有優(yōu)秀的銀行存在，估值高的銀行也客觀存在，差距是在拉大。

　　隨著未來一段時間整個銀行業(yè)原來的發(fā)展模式發(fā)生變化了之后，外部環(huán)境發(fā)生根本性變化之后，銀行業(yè)的發(fā)展理念也隨之要進(jìn)行調(diào)整，向領(lǐng)先的銀行去學(xué)習(xí)。

　　接下來簡單講一下后疫情時代，未來在新格局構(gòu)建過程中銀行業(yè)面臨著一些挑戰(zhàn)，大概有幾個方面：

　　1．分化會加劇，好的銀行和差的銀行之間差異會非常明顯，經(jīng)營效益也會有很大差異。

　　2．傳統(tǒng)業(yè)務(wù)會面臨越來越大的挑戰(zhàn)，一個是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)凈息差在收窄。還有一個是因?yàn)樾枨蟋F(xiàn)在相對不振的情況下面，規(guī)模擴(kuò)張是有限的，這個時候就會面臨著資產(chǎn)荒，資產(chǎn)荒是現(xiàn)在一個比較普遍的現(xiàn)象。另一方面，即便是有資產(chǎn)、有需求，能擴(kuò)得出去，會面臨著資本的瓶頸，擴(kuò)規(guī)模必然就會面臨著補(bǔ)充資本，而補(bǔ)充資本，現(xiàn)在估值又不是那么理想。所以，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展模式會得到挑戰(zhàn)。

　　3．存量風(fēng)險(xiǎn)的化解。未來一段時間資管新規(guī)的影響還將繼續(xù)，一些地方政府的隱性債務(wù)，中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)，還有房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，未來恐怕都會成為我們在發(fā)展過程當(dāng)中重大的一些挑戰(zhàn)。

　　所以，展望未來，在有機(jī)遇的同時，因?yàn)橹袊麄€經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和全球范圍去比仍然是比較有活力的，相對其它國家能夠維持一個較高增長速度的狀態(tài)，可以給我們提供很大的空間。但是總體上和我們過去的發(fā)展環(huán)境相比，還是面臨著很多變化和挑戰(zhàn)。

　　最后，我簡單提一下未來整個銀行在構(gòu)建新格局當(dāng)中，重點(diǎn)有哪些方面，供大家參考。

　　第一，下一步要進(jìn)一步地強(qiáng)化對質(zhì)量的關(guān)注。以前銀行業(yè)對規(guī)模關(guān)注比較多，現(xiàn)在的規(guī)模發(fā)展面臨越來越多的瓶頸，規(guī)模擴(kuò)張的邊際效應(yīng)是在下降的。在這種背景下面，未來銀行業(yè)要提高質(zhì)量發(fā)展，關(guān)注發(fā)展的質(zhì)量和可持續(xù)性，同時以客戶為中心，夯實(shí)客戶的基礎(chǔ)，這是一個非常重大的理念上的變化。以前我們是以產(chǎn)品為中心，關(guān)注的是規(guī)模和短期的效益。未來我們需要以質(zhì)量為中心，以效益為中心，去關(guān)注客戶長期發(fā)展的可持續(xù)。同時我們要以客戶為中心，圍繞客戶建立起更加完善的服務(wù)的場景也好，產(chǎn)品和服務(wù)的體系也好等等。

　　第二，精細(xì)化的管理。精細(xì)化現(xiàn)在也很重要，因?yàn)橄⒉钤谑照抑荒芴岣呶业男剩乙岣呶业慕?jīng)濟(jì)利潤，要么獲得更多的收入，要么降低我的成本。提高收入在現(xiàn)在的環(huán)境下恐怕受到很多約束、限制，提高效率就變得非常重要，而提高效率，通過更加好的精細(xì)化的管理來實(shí)現(xiàn)，包括財(cái)務(wù)管理精細(xì)化、經(jīng)營管理層面的精細(xì)化，以及在風(fēng)險(xiǎn)管理、定價方面更加得精細(xì)化，來實(shí)現(xiàn)我們更好的效率的提升。

　　第三，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，包括優(yōu)化我們的信貸結(jié)構(gòu)。在雙碳轉(zhuǎn)型過程當(dāng)中，我們怎么樣去把握好的機(jī)會、新的機(jī)會，去支持整個戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)、綠色發(fā)展的實(shí)現(xiàn)，同時尋找新的投資空間。同時配合鄉(xiāng)村振興，在鄉(xiāng)村振興這個大戰(zhàn)略當(dāng)中尋找新的資產(chǎn)投放的機(jī)會，解決我們資產(chǎn)荒的問題。

　　所以，未來資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，客戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，可能會是我們銀行業(yè)未來的一個重大的趨勢。

　　最后的一個重點(diǎn)是數(shù)字化。整個經(jīng)濟(jì)在加速地?cái)?shù)字化，客戶的行為也在加速地線上化，在這種背景下面，銀行的服務(wù)要從原來的傳統(tǒng)線下為主恐怕要轉(zhuǎn)到線上、線下結(jié)合，從原來的以我為主、以產(chǎn)品為主轉(zhuǎn)化為以客戶為中心的生態(tài)圈的建設(shè)，零售端可能有各種場景，在行業(yè)端可能是各種各樣的行業(yè)銀行等等。要根據(jù)客戶的需求，提供綜合化的一站式服務(wù)的平臺，這個可能是以金融科技的方式來支撐，實(shí)現(xiàn)整個銀行業(yè)務(wù)到管理層面的數(shù)字化，這可能是未來的一個非常重要的核心能力，也關(guān)乎著整個銀行機(jī)構(gòu)未來是否能夠在更激烈的競爭當(dāng)中生存的一個非常關(guān)鍵的方面。

　　以上就是我對整個銀行業(yè)在構(gòu)筑新的發(fā)展格局當(dāng)中未來可能發(fā)展的一些重點(diǎn)方向，做的一些非常粗淺的思考，供大家批評指正。

　　謝謝大家！

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責(zé)任編輯：李琳琳