12月15日消息，由新浪財(cái)經(jīng)主辦的“第14屆金麒麟金融峰會(huì)”于12月13日-17日隆重舉行，主題論壇“2021波特菲勒高峰論壇”今日召開。興銀理財(cái)副總裁汪圣明出席并發(fā)表了題為《守初心、練內(nèi)功，推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展》的演講。

　　汪圣明表示，在新起點(diǎn)、新階段，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)要堅(jiān)持“人民至上”，把服務(wù)共同富裕作為一項(xiàng)重大使命和戰(zhàn)略機(jī)遇，從戰(zhàn)略策略層面把使命責(zé)任與業(yè)務(wù)發(fā)展相融合。

　　汪圣明指出，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)要積極推廣養(yǎng)老資管業(yè)務(wù)。針對我國養(yǎng)老人口數(shù)量和比例不斷提升，但養(yǎng)老第二支柱企業(yè)年金覆蓋率低、第三支柱個(gè)人養(yǎng)老方興未艾的現(xiàn)實(shí)問題，要承擔(dān)金融跨周期調(diào)節(jié)功能，創(chuàng)設(shè)功能型產(chǎn)品，推動(dòng)居民逐漸從“儲(chǔ)蓄養(yǎng)老”向“投資養(yǎng)老”轉(zhuǎn)變。對銀行以及理財(cái)公司而言，既有儲(chǔ)蓄養(yǎng)老的客戶基礎(chǔ)，在大類資產(chǎn)配置以及中低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)建等方面，又有投資養(yǎng)老的投管優(yōu)勢，在養(yǎng)老資管，應(yīng)當(dāng)當(dāng)仁不讓積極作為。也期待監(jiān)管機(jī)構(gòu)加快推動(dòng)養(yǎng)老頂層政策設(shè)計(jì)，擴(kuò)大養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)范圍。

　　以下為嘉賓演講全文

　　尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓：

　　大家上午好！非常榮幸受邀參加新浪財(cái)經(jīng)的高峰論壇。本次會(huì)議以“未來資管之路”為主題，研討當(dāng)下資管行業(yè)發(fā)展的新趨勢、新挑戰(zhàn)，剛才各位嘉賓分享內(nèi)容豐富，啟發(fā)性很強(qiáng)。下面，圍繞主題，結(jié)合近年來銀行理財(cái)業(yè)務(wù)探索經(jīng)驗(yàn)，分享三個(gè)方面的內(nèi)容。

　　一、對資管業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢的觀察

　　（一）資管行業(yè)已經(jīng)邁向高質(zhì)量發(fā)展階段

　　2018年資管新規(guī)發(fā)布以來，國內(nèi)資管行業(yè)經(jīng)過去通道、去資金池、去剛兌的規(guī)范治理，新舊產(chǎn)能有序替代銜接，行業(yè)發(fā)展 “脫虛向?qū)崱薄ⅰ盎貧w本源”，總體上國內(nèi)資管行業(yè)已邁向高質(zhì)量發(fā)展階段，集中體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

　　一方面，居民對資管產(chǎn)品的需求得到更好滿足。過去，資管行業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)主要考量資管機(jī)構(gòu)自身因素，例如資金成本、流動(dòng)性、行業(yè)排名等，不合規(guī)的資金池產(chǎn)品以及高風(fēng)險(xiǎn)、高波動(dòng)的基金產(chǎn)品大行其道，產(chǎn)品供應(yīng)不均衡不充分。近幾年來，資管產(chǎn)品設(shè)計(jì)與客戶需求結(jié)合更加緊密，從低風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金管理到高風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益投資、股權(quán)投資，從單一策略到多策略，整個(gè)資管行業(yè)的全產(chǎn)品體系初步形成，線上線下渠道產(chǎn)品貨架豐富多彩，基本覆蓋了各類型客群投資理財(cái)需求。

　　另一方面，資管業(yè)務(wù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)對接更直接更有效。資管資金一改過去在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)、套利，直接投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，其中尤以理財(cái)資金變化最為突出，據(jù)理財(cái)?shù)怯浿行慕y(tǒng)計(jì)的統(tǒng)計(jì)，6月末理財(cái)產(chǎn)品直接服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的資產(chǎn)24.21萬億，占總資產(chǎn)比例74%。同期，興業(yè)銀行理財(cái)直投資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.71萬億，占總投資比例超90%。實(shí)現(xiàn)了理財(cái)資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的有效對接。

　　值得關(guān)注的是，近幾年，銀行理財(cái)作為國內(nèi)資管行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的主體，是監(jiān)管政策主要作用對象。從最新監(jiān)管文件，包括現(xiàn)金管理新規(guī)、銷售管理新規(guī)、禁止同業(yè)理財(cái)?shù)纫髞砜矗筱y行理財(cái)以等同于、或者高于非銀資管的標(biāo)準(zhǔn)開展新業(yè)務(wù)，這既是當(dāng)前形勢所需，同時(shí)也是今后政策有待再調(diào)整之所在。

　　（二）資管市場開放包容，行業(yè)競爭充分有序

　　從競爭格局來看，呈現(xiàn)開放包容、差異化、頭部化特征。

　　一是呈現(xiàn)高水平開放。新發(fā)展階段的對外開放，首先體現(xiàn)在金融對外開放中，而資管行業(yè)是金融對外開放的重點(diǎn)。可以看到，外資機(jī)構(gòu)正在加速進(jìn)入中國，截至2020年末，全球排名前20位的資管機(jī)構(gòu)已有17家在上海設(shè)立主體。其次是銷售渠道現(xiàn)多元化開放格局，非銀資管機(jī)構(gòu)已基本實(shí)現(xiàn)線上線下、直銷代銷的全覆蓋。與此同時(shí)，各家銀行改變過去僅銷售本行理財(cái)產(chǎn)品的政策，逐步接受他行理財(cái)公司的產(chǎn)品，在銀行體系內(nèi)跨行銷售已經(jīng)破冰。但是，理財(cái)產(chǎn)品在非存款機(jī)構(gòu)銷售仍然受到政策的嚴(yán)格禁止限制。總體上，開放包容的市場環(huán)境賦予了更大市場活力，有利于行業(yè)的良性發(fā)展。

　　二是呈現(xiàn)差異化競爭，各類資管機(jī)構(gòu)依托不同資源稟賦，形成錯(cuò)位競爭格局。公募基金主要立足標(biāo)準(zhǔn)化市場，以主動(dòng)權(quán)益、指數(shù)及ETF等主導(dǎo)產(chǎn)品；信托資管回歸本源，開展家族信托、TOF等高凈值客戶服務(wù)；證券資管發(fā)揮投資銀行優(yōu)勢，以私募證券投資業(yè)務(wù)為主；而銀行理財(cái)公司緊緊圍繞銀行客群財(cái)富管理需求，深耕穩(wěn)健型的理財(cái)產(chǎn)品，以平臺(tái)建設(shè)及財(cái)富管理雙輪驅(qū)動(dòng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

　　三是呈現(xiàn)頭部效應(yīng)，包容開放、充分競爭的行業(yè)背景催生出國內(nèi)資管行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)。以公募為例，今年前三季度，前十大基金公司規(guī)模增量占行業(yè)總增量40%，非貨規(guī)模增量占比達(dá)31%，而三年前（2018年）這兩個(gè)數(shù)字均僅為22%左右；理財(cái)機(jī)構(gòu)方面，據(jù)我們跟蹤，前十大機(jī)構(gòu)規(guī)模占全理財(cái)市場的比例超過60%，相比往年明顯提高。考慮到資管業(yè)務(wù)的人才集聚和品牌效應(yīng)的特征，我們認(rèn)為資管頭部化將越來越突出。

　　（三）銀行理財(cái)對資本市場發(fā)展發(fā)揮出重要作用

　　資本市場的發(fā)展已成為推動(dòng)科技創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要樞紐，而資本市場的發(fā)展離不開長期穩(wěn)定的資金參與。過去，銀行理財(cái)以固收投資為主，主要參與債務(wù)市場融資，今后也將繼續(xù)是百萬億低碳經(jīng)濟(jì)融資的主體。資管新規(guī)以來，理財(cái)子公司通過多種方式，包括股票直投、FOF、MOM等方式，將資金源源不斷輸送到二級市場，對近兩年來疫情沖擊下的國內(nèi)權(quán)益市場在波動(dòng)中逆勢上揚(yáng)、市場韌性增強(qiáng)發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

　　理財(cái)產(chǎn)品不僅為資本市場提供增量資金，更重要的是通過產(chǎn)品創(chuàng)新（比如，持有期產(chǎn)品、定開產(chǎn)品）以及投資策略創(chuàng)新（比如，固收+策略、均衡配置策略），使得個(gè)人資金以穩(wěn)健理財(cái)產(chǎn)品為載體，長期投資于資本市場，改變以往客戶買股票買基金的買漲殺跌、頻繁交易的現(xiàn)象，對市場的穩(wěn)定長期發(fā)展具有積極意義。這是理財(cái)公司服務(wù)客戶財(cái)富保值增值的一大創(chuàng)新，也是為資本市場提供合格資金的一個(gè)重要?jiǎng)?chuàng)舉。

　　二、理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型面臨的主要問題與挑戰(zhàn)

　　對于理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型面臨的問題與挑戰(zhàn)，我重點(diǎn)講兩個(gè)方面。

　　（一）轉(zhuǎn)型與風(fēng)險(xiǎn)

　　今年是資管新規(guī)過渡期的收官之年。從目前情況來看，轉(zhuǎn)型進(jìn)程有序推進(jìn)，截至2021年三季度末，銀行理財(cái)凈值化比例達(dá)86%，部分機(jī)構(gòu)的新產(chǎn)品比例已超90%。在新舊模式轉(zhuǎn)型和對接的最后一年，要特別關(guān)注以下風(fēng)險(xiǎn)：

　　一是重視老產(chǎn)品整改的最后壓力釋放。盡管各家銀行老產(chǎn)品待壓降處置的規(guī)模總體不大，但它是風(fēng)險(xiǎn)最終集聚部分，處置難度高，仍需要一案一策的個(gè)性化方案設(shè)計(jì)與政策彈性，所謂“行百里者半九十”，不可為徹底清零目標(biāo)而操之過急。二是產(chǎn)品轉(zhuǎn)型仍處于爬坡階段，凈值化轉(zhuǎn)型仍有待深化，特別是估值方法完全切換后，渠道與客戶是否能真正接受凈值曲線存在很大的不確定性。三是在低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整中，原有重資產(chǎn)、高能耗的企業(yè)資產(chǎn)面臨重估，房地產(chǎn)、城投平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)釋放，理財(cái)作為上述傳統(tǒng)資產(chǎn)的重要持有方，本質(zhì)承擔(dān)著實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。

　　（二）體制與能力

　　理財(cái)子公司脫胎于銀行，胸懷“國之大者”，有著推動(dòng)金融供給側(cè)改革、助力促進(jìn)共同富裕的宏偉使命，而這個(gè)使命是要在市場化競爭中實(shí)現(xiàn)。市場化競爭需要市場化機(jī)制，體制機(jī)制任重道遠(yuǎn)。

　　銀行理財(cái)業(yè)務(wù)要轉(zhuǎn)型成功，需要理財(cái)公司在投研、運(yùn)營、風(fēng)控、以及銷售等方面有核心競爭力，并圍繞這些核心能力，建立起護(hù)城河。能力建設(shè)客觀上需要一個(gè)長期過程，縱觀海外資管機(jī)構(gòu)歷史發(fā)展變遷，要么是通過自身內(nèi)生成長、長期發(fā)展積累而成，要么是通過外延式的兼并收購方式形成一個(gè)綜合能力強(qiáng)的有機(jī)整體，這都需要長期的時(shí)間積累，國內(nèi)優(yōu)秀的非銀資管機(jī)構(gòu)基本遵循同樣的發(fā)展軌跡。對銀行理財(cái)公司，需要在借助母行渠道以及自身的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，在大資管的競合中，快速加固長板，補(bǔ)齊短板，以空間換時(shí)間，化解能力建設(shè)與業(yè)務(wù)發(fā)展的矛盾。

　　三、對資管業(yè)務(wù)可持續(xù)健康發(fā)展的思考

　　（一）提高政治站位，為促進(jìn)共同富裕謀篇布局

　　在新起點(diǎn)、新階段，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)要堅(jiān)持“人民至上”，把服務(wù)共同富裕作為一項(xiàng)重大使命和戰(zhàn)略機(jī)遇，從戰(zhàn)略策略層面把使命責(zé)任與業(yè)務(wù)發(fā)展相融合。

　　一是要升級普惠理財(cái)服務(wù)能力，普惠理財(cái)，或者大眾理財(cái)，不等同于低收益理財(cái)，而是普通客戶普遍可以享受到中低風(fēng)險(xiǎn)為特征的公募理財(cái)。銀行理財(cái)公司要發(fā)揮資產(chǎn)配置商和產(chǎn)品采購商的優(yōu)勢，延伸普惠理財(cái)產(chǎn)品線，豐富產(chǎn)品功能，創(chuàng)新商業(yè)模式，切實(shí)幫助大眾客戶提升財(cái)產(chǎn)性收入，這是理財(cái)業(yè)務(wù)的基本盤，是理財(cái)公司（wealth management）內(nèi)涵之所在。

　　二是要積極推廣養(yǎng)老資管業(yè)務(wù)。針對我國養(yǎng)老人口數(shù)量和比例不斷提升，但養(yǎng)老第二支柱企業(yè)年金覆蓋率低、第三支柱個(gè)人養(yǎng)老方興未艾的現(xiàn)實(shí)問題，要承擔(dān)金融跨周期調(diào)節(jié)功能，創(chuàng)設(shè)功能型產(chǎn)品，推動(dòng)居民逐漸從“儲(chǔ)蓄養(yǎng)老”向“投資養(yǎng)老”轉(zhuǎn)變。對銀行以及理財(cái)公司而言，既有儲(chǔ)蓄養(yǎng)老的客戶基礎(chǔ)，在大類資產(chǎn)配置以及中低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)建等方面，又有投資養(yǎng)老的投管優(yōu)勢，在養(yǎng)老資管，應(yīng)當(dāng)當(dāng)仁不讓積極作為。也期待監(jiān)管機(jī)構(gòu)加快推動(dòng)養(yǎng)老頂層政策設(shè)計(jì)，擴(kuò)大養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)范圍。

　　三是要緊密融入鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，重點(diǎn)是要利用數(shù)字化渠道和平臺(tái)工具，將更多優(yōu)質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品輸送到下沉渠道、縣域經(jīng)濟(jì)，這方面興業(yè)銀行的銀銀平臺(tái)發(fā)展較早，已經(jīng)與超50家中小銀行建立合作。在此過程中，要結(jié)合農(nóng)村地區(qū)“春耕秋獲”的周期性資金需求，加強(qiáng)在產(chǎn)品分紅、減費(fèi)讓利等產(chǎn)品定制設(shè)計(jì)，提升產(chǎn)品適配性。

　　（二）與銀行母體同頻共振，共同實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展

　　以銀行理財(cái)資管促進(jìn)銀行母體轉(zhuǎn)型發(fā)展，通過表內(nèi)外投融資工具的運(yùn)用，服務(wù)于國家戰(zhàn)略，特別是服務(wù)于低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與科技創(chuàng)新，是銀行理財(cái)發(fā)展戰(zhàn)略的應(yīng)有之義。

　　在財(cái)富端，理財(cái)作為渠道的穩(wěn)客拓客的主力工具，可以幫助銀行做強(qiáng)銷售平臺(tái)、做優(yōu)場景生態(tài)、做大客戶群體，提升母行客戶的服務(wù)廣度和深度。為實(shí)現(xiàn)理財(cái)資管與財(cái)富的高度融合，一是要以客戶為中心創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品；二是以客戶的AUM增值為核心，做好產(chǎn)品配置；三是以客戶體驗(yàn)為中心，融合前中臺(tái)流程，提供一體化優(yōu)質(zhì)理財(cái)服務(wù)。

　　在資產(chǎn)端，理財(cái)要通過生態(tài)圈構(gòu)建，加速各類市場主體融合，助力母行以投行服務(wù)促進(jìn)商行發(fā)展。同時(shí)，理財(cái)可依托母行屬地網(wǎng)絡(luò)，挖掘信用債、項(xiàng)目類融資、創(chuàng)新類資產(chǎn)等投資機(jī)會(huì)，有效拓展投資邊界，提升大類資產(chǎn)配置效能。為此，一是理財(cái)要為銀行業(yè)務(wù)增添綠色，促進(jìn)綠色金融；二是要與投行結(jié)合，加強(qiáng)在綠色（藍(lán)色）債券、鄉(xiāng)村振興、住房租賃等領(lǐng)域的投融資業(yè)務(wù)良性互動(dòng)；三是發(fā)揮表外業(yè)務(wù)優(yōu)勢，開發(fā)形成服務(wù)于科技創(chuàng)新的投融資工具，協(xié)同投行爭取資本市場、權(quán)益投資、私募債權(quán)取得更大突破，滿足集團(tuán)客戶權(quán)益型融資需求。

　　（三）對標(biāo)行內(nèi)外先進(jìn)同業(yè)，前瞻性布局打造理財(cái)投研與運(yùn)營體系

　　在投研體系建設(shè)上。一是與戰(zhàn)略定位匹配。有什么樣的公司發(fā)展戰(zhàn)略，就搭建什么樣的投研體系，這是海內(nèi)外同業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)。比如，摩根大通資管依托于全面的客戶與渠道基礎(chǔ)，定位全能型投資能力，搭建覆蓋固收、股票、另類等投研能力，策略涵蓋主動(dòng)、Beta、量化、FOF、多資產(chǎn)等。而紐約梅隆銀行資管通過多次兼并收購，下屬投資子公司發(fā)展特色化的精品店模式，投研團(tuán)隊(duì)專而精，投資特點(diǎn)各有側(cè)重，成為精品整合型資管機(jī)構(gòu)的代表。二是與產(chǎn)品策略相銜接，資管產(chǎn)品的大類策略包含主動(dòng)管理和被動(dòng)投資，主動(dòng)策略需要建立實(shí)現(xiàn)超額收益的投研團(tuán)隊(duì)；被動(dòng)策略則需要聚焦于金融工程、量化研究的深度投研能力。三是結(jié)合自身特性與優(yōu)勢。從競合角度，銀行理財(cái)公司可以在傳承弘揚(yáng)原有固收及大類資產(chǎn)配置優(yōu)勢基礎(chǔ)上，發(fā)揮投研生態(tài)圈優(yōu)勢，合理利用買方研究及賣方研究力量，加強(qiáng)資源整合，形成理財(cái)特定的資產(chǎn)配置能力。

　　在運(yùn)營體系建設(shè)上，核心是主動(dòng)擁抱數(shù)字化轉(zhuǎn)型，解決在客戶經(jīng)營、交易風(fēng)控、投研驅(qū)動(dòng)等方面痛點(diǎn)，這也是近年來全球資管機(jī)構(gòu)大力投入科技預(yù)算的主要領(lǐng)域。一是以客戶旅程為抓手，提升服務(wù)效能。在客戶觸達(dá)獲取階段，強(qiáng)化數(shù)字化平臺(tái)建設(shè)，構(gòu)建涵蓋F、G、B、C的一體化財(cái)富管理服務(wù)場景；在經(jīng)營提升階段，增強(qiáng)大數(shù)據(jù)分析賦能下的精準(zhǔn)營銷、服務(wù)匹配，提升客戶服務(wù)體驗(yàn)和活躍度。二是構(gòu)建與投資特性適應(yīng)的風(fēng)控交易體系，改善風(fēng)控交易效率，重點(diǎn)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型，使內(nèi)部運(yùn)營安全快捷高效的對接資本市場，建立起連接各類要素市場的交易能力。三是建立大數(shù)據(jù)中臺(tái)功能，賦能投研。投資以策略為驅(qū)動(dòng)，而策略大多是基于數(shù)據(jù)回溯為基礎(chǔ)的量化研究結(jié)果，為此，需要建立強(qiáng)大的數(shù)據(jù)中臺(tái)，覆蓋外部市場數(shù)據(jù)、內(nèi)部研究數(shù)據(jù)，通過清洗、加工、分析等海量數(shù)據(jù)（維權(quán)），提煉出組合管理適用的投資策略，以獲得更多、有效的Alpha來源。唯有如此，銀行理財(cái)才能發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，使投研與運(yùn)營習(xí)題建設(shè)既有前瞻性，又能有針對的解決實(shí)際問題。

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責(zé)任編輯：李琳琳