原標(biāo)題：白川方明：貨幣政策的通貨膨脹目標(biāo)曾經(jīng)有用但正在失效

　　第三屆外灘金融峰會10月22日-24日在上海舉行。日本央行原行長白川方明通過視頻發(fā)表演講，他認(rèn)為，并不是說通貨膨脹目標(biāo)制沒有用，它曾經(jīng)是有用的，至少對于某些國家的某些時期是有用的。但關(guān)鍵問題在于，由于經(jīng)濟和社會是復(fù)雜的適應(yīng)性系統(tǒng)，即使最初看來很合適的規(guī)則，也不可避免地會逐漸失去其有效性。我們必須尋找一個新的貨幣政策框架，以更好適應(yīng)當(dāng)前的形勢。

　　白川方明認(rèn)為，全球金融危機以來的發(fā)展暴露了這樣一個事實，即我們還沒有找到在不斷變化的環(huán)境中進(jìn)行貨幣管理的適當(dāng)方法。通貨膨脹目標(biāo)制本質(zhì)上是一個框架，這個框架可以將每個國家的貨幣政策行為與通貨膨脹率聯(lián)系起來。

　　對此，他指出，上面這種做法效果還算不錯，但前提是滿足以下假設(shè)條件：第一，破壞穩(wěn)定的過度行為具體表現(xiàn)為通貨膨脹；第二，通貨膨脹率可以通過編制消費者價格指數(shù)（CPI）來合理衡量；第三，每個國家的通貨膨脹率是由國內(nèi)產(chǎn)出缺口決定的；第四，國內(nèi)貨幣政策通過影響國內(nèi)貨幣條件來確定國內(nèi)通貨膨脹率。

　　“但這些假設(shè)正在逐漸失效。第一，破壞穩(wěn)定的過度行為是以金融失衡的形式出現(xiàn)的；第二，在技術(shù)快速迭代的背景下，衡量通貨膨脹率的任務(wù)變得更加艱巨；第三，全球產(chǎn)出缺口而不是國內(nèi)產(chǎn)出缺口，對通貨膨脹率的影響正在增加；第四，國內(nèi)貨幣條件開始由全球貨幣條件決定，而全球貨幣條件又越來越多地受到主要國家的貨幣政策，特別是關(guān)鍵貨幣國家的貨幣政策的影響。”白川方明補充。

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責(zé)任編輯：王進(jìn)和