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財(cái)聯(lián)社（上海，記者 王小芊）訊，10月22日，中自科技上市首日破發(fā)，成為今年首個(gè)上市首日破發(fā)的新股，也是科創(chuàng)板繼建龍微納以來的第二只上市首日破發(fā)股。
中自科技的公司公告顯示，此次共有4222只A類投資者的產(chǎn)品作為網(wǎng)下投資者獲配新股，獲配金額共計(jì)約5.6億元。A類機(jī)構(gòu)獲配者中，包括多位明星基金經(jīng)理管理的多只明星產(chǎn)品。從獲配基金的主題來看，除了消費(fèi)、ESG、低碳、新能源等與公司業(yè)務(wù)匹配的主題基金在列，醫(yī)藥、畜牧養(yǎng)殖、傳媒等眾多不相關(guān)的主題也多次出現(xiàn)。
隨著新股定價(jià)制度改革的進(jìn)一步深入，網(wǎng)下新股申購將不再是機(jī)構(gòu)獲利的“保險(xiǎn)箱”。機(jī)構(gòu)在進(jìn)行新股申購時(shí)必須摒棄“盲買”模式，將公司研究和估值定價(jià)工作早日提上議程。
明星基金經(jīng)理旗下多只產(chǎn)品獲配
公告顯示，包括公募基金在內(nèi)的A類投資者在網(wǎng)下發(fā)行中的獲配占比高達(dá)70.02%。其中不乏明星基金經(jīng)理在管的多只明星產(chǎn)品。
易方達(dá)有多位“頂流”的產(chǎn)品現(xiàn)身，包括張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有，蕭楠的易方達(dá)消費(fèi)精選、易方達(dá)科順、易方達(dá)高質(zhì)量嚴(yán)選，張清華的易方達(dá)聚盈，祁禾的易方達(dá)新絲路、易方達(dá)智造優(yōu)勢(shì)等。
中歐基金也有多只明星產(chǎn)品在列，包括曹名長(zhǎng)的中歐潛力價(jià)值、中歐恒利三年定開，周應(yīng)波的中歐明睿新常態(tài)、中歐時(shí)代先鋒、中歐遠(yuǎn)見兩年定開，葛蘭的中歐醫(yī)療健康、中歐醫(yī)療創(chuàng)新、中歐阿爾法，周蔚文的中歐瑞豐、中歐匠心兩年等。
此外，廣發(fā)基金林英睿的廣發(fā)多策略、廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先，劉格菘的廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)、廣發(fā)科技先鋒，傅友興的廣發(fā)睿陽三年定開等也出現(xiàn)在名單中。匯添富基金胡昕煒的匯添富價(jià)值創(chuàng)造、匯添富消費(fèi)升級(jí)，勞杰男的匯添富創(chuàng)新未來、匯添富開放視野中國等產(chǎn)品也在列。諾安基金蔡嵩松、景順長(zhǎng)城劉彥春、信達(dá)澳銀馮明遠(yuǎn)等也都有在管基金獲配。
公募基金“打新”主題漂移成常態(tài)
公開數(shù)據(jù)顯示，中自科技是一家專注于環(huán)保催化劑的高新技術(shù)企業(yè)，是我國移動(dòng)污染源尾氣處理催化劑領(lǐng)域的少數(shù)主要國產(chǎn)廠商之一，同時(shí)積極探索其技術(shù)在氫燃料電池電催化劑等新能源領(lǐng)域的應(yīng)用。中自科技在Wind的分類中隸屬于可選消費(fèi)板塊，主營(yíng)業(yè)務(wù)為新車/機(jī)配套產(chǎn)品。
與公司業(yè)務(wù)相匹配的主題基金是本次申購的主力。作為可選消費(fèi)股，中自科技獲得了諸如博時(shí)新興消費(fèi)、農(nóng)銀匯理消費(fèi)主題等消費(fèi)主題基金的申購。
ESG、環(huán)保、低碳經(jīng)濟(jì)等概念也與公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)相契合，易方達(dá)ESG責(zé)任投資、廣發(fā)中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)聯(lián)接、平安低碳經(jīng)濟(jì)等基金紛紛入股。
公司的新能源屬性和制造屬性同樣突出，此次獲配的制造主題基金包括諾安先進(jìn)制造、國投瑞銀先進(jìn)制造等，新能源主題基金則包括博時(shí)中證新能源汽車、泰達(dá)宏利新能源等。
此外，獲配名單中也出現(xiàn)了大量不相關(guān)主題的基金，覆蓋的范圍極其廣泛，包括34只醫(yī)藥主題基金、14只互聯(lián)網(wǎng)主題基金、10只醫(yī)療健康主題基金，8只傳媒主題基金、6只食品飲料主題基金、7只人工智能主題基金、2只畜牧養(yǎng)殖主題基金、2只文體主題基金、1只動(dòng)漫游戲基金等等。
這樣的現(xiàn)象顯然并非個(gè)例。從新股申購和獲配的整體情況來看，公募基金申購新股的積極性非常之高，“打新”主題漂移也成為業(yè)內(nèi)常態(tài)。
“躺贏”成為過去時(shí)，機(jī)構(gòu)投研須早日提上議程
對(duì)于此次時(shí)隔近兩年再度出現(xiàn)的科創(chuàng)板新股上市首日盤中破發(fā)現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士各說紛紜。
一位二級(jí)市場(chǎng)從業(yè)人員認(rèn)為，在科創(chuàng)板開板之后的相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，由于新股的定價(jià)配售環(huán)節(jié)有10%的高價(jià)剔除規(guī)定，新股的發(fā)行定價(jià)往往處于較低水平，能夠保證上市后的利潤(rùn)空間。在此前提下，“打新”是穩(wěn)賺不賠的操作，這也是網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者對(duì)新股申購趨之若鶩的原因。
另一位投行從業(yè)人員告訴記者，科創(chuàng)板新股發(fā)行定價(jià)舊規(guī)中的高價(jià)剔除和低價(jià)剔除比例均設(shè)定在10%，機(jī)構(gòu)投資者擔(dān)心自己因報(bào)價(jià)太高或太低失去配售機(jī)會(huì)，由此引發(fā)了“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”等一系列操作，對(duì)上市公司的融資積極性造成了不小的傷害。
“我們做過統(tǒng)計(jì)，在今年9月的新股發(fā)行定價(jià)新規(guī)出爐之前，科創(chuàng)板注冊(cè)制新股定價(jià)與投價(jià)報(bào)告下限之間的偏離在逐漸擴(kuò)大。”他告訴記者，這意味著新股的實(shí)際定價(jià)和理論估值相比屢創(chuàng)新低。之后，市場(chǎng)的呼吁推動(dòng)了9月的新規(guī)出臺(tái)。
不過，他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，中自科技此次的發(fā)行定價(jià)并未觸及投價(jià)報(bào)告中的估值下限，“破發(fā)”并不是因?yàn)榘l(fā)行存在溢價(jià)。此外，類似情況的到底是新規(guī)頒布初期的臨時(shí)現(xiàn)象，還是會(huì)長(zhǎng)期存在于市場(chǎng)中，仍有待觀察。
一位公募機(jī)構(gòu)從業(yè)人員表示，由于新規(guī)將最高報(bào)價(jià)剔除的比例修改為1%-3%，機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)被剔除的概率降低不少。現(xiàn)階段，投資者都傾向于提高報(bào)價(jià)，爭(zhēng)取獲配。在他看來，后續(xù)可能還會(huì)有類似的情況發(fā)生。
“對(duì)公募而言，打新的成本明顯變高了，獲利空間進(jìn)一步縮減。”他告訴記者，“之前基本可以閉眼申購，市場(chǎng)上也有部分公募產(chǎn)品是靠打新股的策略維持穩(wěn)定收益的，之后怕是行不通了。”
對(duì)此，另一位從業(yè)人員認(rèn)為，根據(jù)成熟資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，“破發(fā)”是資本市場(chǎng)的正常現(xiàn)象，體現(xiàn)了價(jià)格博弈的有效性，投資者對(duì)此不必過于惶恐，“長(zhǎng)期壓低定價(jià)發(fā)行對(duì)上市公司是不公平的，會(huì)影響優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市融資的積極性。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，不利于國內(nèi)投資者分享優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展紅利。”
在他看來，公募基金擁有高水準(zhǔn)的投研團(tuán)隊(duì)，有足夠的能力做好新股申購的篩選工作。“雖然‘打新’不能繼續(xù)‘躺贏’了，但這也意味著機(jī)構(gòu)參與‘打新’將越來越審慎，同一只新股的申購競(jìng)爭(zhēng)者就減少了，獲配的概率會(huì)提高很多。”
在他看來，隨著新股定價(jià)改革的不斷深入，接下來將是考驗(yàn)機(jī)構(gòu)投研能力的關(guān)鍵時(shí)刻。
責(zé)任編輯：馮體煒
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