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今日早盤，沉寂許久的房地產板塊突然發力，金地集團股價一度觸及漲停，并帶動家電、建材等產業鏈公司股價集體回暖。
而在昨天，同屬低估值的銀行板塊出現異動，常熟銀行尾盤封上漲停且盤后龍虎榜獲機構資金大舉搶籌。
臨近年末，銀行股、地產股輪番異動，是否預示著低估值策略再度迎來春天？
機構認為，從今年第三季度開始，市場主線已漸漸向傳統產業擴散，資金階段性降低對成長性的要求，而提升對估值的要求。當前市場對企業盈利端下行預期已較為充分，分母端的持續發力將驅動四季度行情。行業配置應以無風險利率下行為主線，尋找低估值、性價高的方向。
地產產業鏈早盤異動
房地產板塊今日早盤集體拉升。截至午間收盤，申萬房地產指數上漲2.13%。津濱發展股價封上漲停，收獲兩連板。世聯行、首開股份漲逾7%，金地集團上漲6.72%。
房地產板塊早盤表現
家電板塊同樣表現出色。申萬家用電器指數早盤上漲3.93%，領跑所有一級行業。小熊電器、澳柯瑪雙雙封上漲停，蘇泊爾、惠而浦、海爾智家漲逾7%。
家電板塊早盤表現
此外，建筑材料板塊早盤有所發力，堅朗五金股價大漲超過9%。家具、裝修裝飾等地產產業鏈均整體收獲上漲。
招商證券地產團隊表示，房地產行業正從杠桿驅動轉為管理紅利驅動，從總量需求增長驅動轉為自由現金流驅動。在去杠桿背景下，預計未來一年行業庫存將下行。當下建議甄選房地產“真龍頭”，預計在未來五年，內生能力也即管理紅利將是主導房地產股票的核心要素。
天風證券認為，后續若地產融資及銷售端政策邊際回暖，則有望帶動相關地產鏈條實現估值修復。其中，水泥受能耗雙控限制，供給收縮產生的價格高彈性有望在第四季度持續；玻纖需求端受風電等下游帶動，供給側增量有限，供需緊平衡帶動產品價格上漲，龍頭業績有望超預期；玻璃供給剛性較強，需求此前受到下游資金和限電影響，但近期庫存或繼續迎來下行期，竣工向好具有持續性。
低估值策略迎來收獲季？
在賽道投資占主流的背景下，低估值策略近年來整體表現并不突出。但在不少投資者印象中，每逢年末，低估值板塊常常有超預期的短期表現。這也是近期銀行、地產板塊異動頗受關注的重要原因。
根據國信證券統計2010年到2019年后兩個月收益率，2011年、2012年、2014年、2016年、2017年，這五年低市盈率指數和低市凈率指數跑贏Wind全A指數。此外，在2010年和2019年的最后兩個月，建筑和建材這兩個非權重行業都出現了大幅上漲的行情。因此在投資者的直觀感受中，低估值板塊確實經常在年底實現“逆襲”。
低估值板塊經常在年底實現“逆襲”
在國信證券策略首席燕翔看來，出現上述現象的背后邏輯有兩個：
一是基本面發生拐點，在年底年初時刻，市場往往開始形成經濟上行的預期。例如2017年底到2018年1月的低估值板塊行情（銀行、地產），主要邏輯是市場當時對“新周期”和“再通脹”的討論。
二是交易行為導致的行情特征。資金傾向在年末買入銀行等“類固收資產”，從而鎖定全年的收益。
回到當下，國泰君安證券認為今年四季度有望迎來低估值板塊的收獲季。
國泰君安策略團隊表示，當前市場對于盈利端下行預期已較為充分，從未來12個月的移動盈利預期來看，近期已逐步見底并小幅回升。同時分母端有望持續發力，寬松超預期仍是分母端核心。此外，美國債務上限問題得到緩解，美債利率雖有上行壓力，但中美貨幣政策的分化使其影響有限。
編輯：朱紹勇
責任編輯：馬婕
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