斗倒了董事會，中靜系還會繼續阻撓徽商銀行A股IPO么？

　　來源：王雪微 新金融圈 

　　1月3日，徽商銀行公告顯示，包括張仁付、朱宜存、吳天、錢東升、王文金、戴培昆、殷劍峰、胡駿及劉志強等九位新董事在內的任職資格獲核準公告。自九位新董事就任時起，第三屆董事會成員九人退任董事及董事會各專門委員會相關職務。

　　據了解，徽商銀行共有15名董事，此次一次性更換了9名董事，占總數量的60%，可謂是一次董事會的大洗牌。

　　有趣的是，就在董事會換屆前夕，徽商銀行再將回A提上日程，對于這一曠日持久而仍未達成的心愿，徽商銀行顯得很是堅持。自2015年提交上市申請之后，徽商銀行經歷“一波三折”卻仍徘徊于A股門外，而這一切始作俑者，卻與徽商銀行大股東“中靜系”脫不了干系。

　　“中靜系”屢次阻撓徽商銀行“回A”？

　　2015年以來，徽商銀行董事會就與大股東就分紅問題以及赴A股IPO問題多次角力?！爸徐o系”董事長高央甚至公開表示：“中靜與徽商銀行董事會沒有分歧，只是與其董事長李宏鳴、董秘有分歧?！彼€透露，徽商銀行重啟IPO必將在原董事長辭任之后。

　　2017年12月，原徽商銀行董事長李宏鳴辭去了董事長職位，不久后，徽商銀行便向證監會申請A股上市恢復審查。然后兩個月后，徽商銀行又表示：“需要與個別董事和股東進一步協商”，撤回了A股上市申請?；蛟S，李宏鳴雖然辭職了，“中靜系”對徽商銀行董事會仍存不滿。

　　數年來的“纏斗”令徽商銀行的回A進程一再延后，中靜系與董事會之間的糾葛不斷，時至今日，“中靜系”于徽商銀行身上的烙印已再難被抹去，甚至有說法將其比作是銀行界的“寶萬之爭”。頗為微妙的是，徽商銀行重啟A股IPO進程的時點，恰是在一輪董事會及高層換屆之后，一如過去的情景又再上演，這一次，中靜系還會阻撓徽商銀行A股IPO么？

　　中靜系多番攪局

　　“中靜系”所指公司為上海宋基會及其關聯公司，即中靜新華資產管理有限公司（簡稱，中靜新華）、中靜四海實業有限公司（簡稱，中靜四海）、中靜新華資產管理（香港）有限公司（簡稱，中靜新華香港）、WealthHonestLimited（簡稱，WealthHonest）和GoldenHarbour InvestmentsManagementLimited（簡稱，GoldenHarbour）。

　　2013年3月，徽商銀行正式啟動H股上市工作，并于8個月之后順利登陸港股，成為內地首批、中部首家登陸H股的城商行。2015年，徽商銀行便已首次提交A股上市申請，也是在這一年，“中靜系”正式成為了徽商銀行的大股東。自此，受困大股東“中靜系”帶來糾紛干擾，徽商銀行的“A+H”一拖再拖耽擱至今。

　　2017年，中靜集團董事長高央拒絕在徽商銀行申報材料上簽字，并表示公司治理上問題未整改也未披露。2017年2月，徽商銀行終止IPO審查。其后，確有數十張罰單揭露徽商銀行相關問題，涉及貸款資金違規操作，無真實貿易背景票據業務等。

　　2017年下旬，徽商銀行董事密集變動，并于年末申請A股上市回復審查。誰料到，不過時隔數月，2018年2月徽商銀行便再度撤回，當時徽商銀行給出的解釋是，“仍需就相關法律法規及中國證監會要求所涉及的部分事項與本行個別董事和股東進一步協商。”

　　數年間的交鋒之下，不乏有徽商銀行與中靜系于股東大會上提出完全相反議案的尷尬局面。此前有媒體報道顯示，“中靜系”在股東大會上曾公開反對徽商銀行董事會提交的大部分議案，包括財務決算報告、董事會工作報告、監事會工作報告等，并指責徽商銀行的經營管理存在問題。

　　尷尬的公眾持股，難解的資本壓力

　　根據徽商銀行公告顯示，截至12月28日，徽商銀行H股公眾持股量為15.66%，仍然低于規定25%?！爸徐o系”帶來的影響延續至今。在建議A股發行的公告中，徽商銀行提示投資者，A股發行未必能夠完成，股東及潛在投資者于買賣H股時務請謹慎行事。本行將適時披露A股發行的進一步詳情。

　　徽商銀行公眾持股比例不足的問題亦已是持續多年，自2015年9月30日，“中靜系”正式成為徽商銀行大股東之時，徽商銀行的公眾持股比例便開始徘徊于聯交所證券上市規則所規定的最低25%比例附近。

　　微商銀行為何如此“悲觀”，一方面或與公眾持股比例臨近紅線相關，另一方面多年的“纏斗”與數次人事震蕩，也令徽商銀行于此前的發展亦受影響，資本壓力也連日見長。

　　徽商銀行本身知名度并不高，加之其股東中靜系與安徽省能源集團的不斷增持，公眾持股比例自然難以提高。股東增持本對于上市公司而言是好事一樁，然而在“股權糾紛”下帶著硝煙味的增持實質上并不能令投資者信心有所增強，反而是令徽商銀行本身陷入困境之中。長此以往的增持，方令徽商銀行的H股持股比例滑落至如今的15.66%，直逼近港交所規定的不得低于15%的監管紅線，停牌或一觸即發。

　　能夠解決徽商銀行公眾持股比例過低問題的三個方案，股東減持、A股公開發行并上市以及H股配售，卻各有各的難處。

　　徽商銀行的經營亦于此間受到影響。截至2017年末，該行的平均淨資產收益率、凈利差以及凈利息收益率分別為15.56%、2.18%、2.31%，較上年末的15.63%、2.42%、2.59%分別下降了0.07、0.24、0.28個百分點。

　　過去一年間，徽商銀行因違規批量轉讓不良資產、存貸款業務違規等原因，多次遭到行政處罰，頻繁遭罰局面未有改變，在資本充足率也是連年下滑。

　　2018年中報數據顯示，2018年上半年，該行的資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率為11.97%、9.41%、8.51%。截至2018年9月末，徽商銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別進一步下滑至11.52%、9.05%、8.18%。

　　華泰金融控股分析師陳姝瑾在2018年8月發布的研報中，曾對徽商銀行的預期發展提出質疑，“資本充足率較低而且將繼續下跌，資產規?？焖贁U張或不可持續”。

　　對于徽商銀行而言，資本補充壓力于近年來或從未有減輕的時刻。在資本充足率下滑的前提下，徽商銀行仍于2018年10月公告稱，擬全資設立徽銀資產管理有限責任公司，公司注冊資本不超過20億元。除重啟A股上市申請外，徽商銀行擬發行不超過100億元的無固定期限資本債券或二級資本債券，用于充實該行其他一級資本或其他二級資本。

　　值得注意的是，徽商銀行在港股的行情也頗為寡淡。截至1月8日收盤，報收3.39港元/股，漲幅為0%，全天成交量僅4.7萬股。

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責任編輯：楊群